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韩元兑美元汇率启动24小时交易，周三FOMC会议纪要备受关注
从本周一起，韩元兑美元外汇市场转为全年无休的24小时交易，从周一早晨一直交易至周六凌晨。此前，国内正规交易时段结束后，投机性交易便转移至无本金交割远期（NDF）离岸市场，该市场无需实物交割、仅结算价差，而这类离岸交易的影响此前会直接传导至次日国内正规市场汇率。此次调整实质上是将境内主市场本身扩展至24小时，以稀释离岸投机性交易对汇率的过度影响。 巧合的是，本周SK海力士ADR上市募集的约45万亿韩元资金，在用于国内半导体投资时需兑换为韩元，这一兑换需求也被认为有助于汇率企稳。海外媒体指出，延长交易时段可能重新激活韩元套利交易，但同时提醒，由于市场刚刚开放、参与者的交易模式尚未明朗，初期仍需警惕一定的波动性。鉴于外汇市场准入便利性此前是MSCI发达市场纳入评估的核心指标之一，此次24小时开放也有望在未来评估中为韩国加分。 本周三将公布新任美联储主席上任后首次发布的FOMC会议纪要。鉴于此前新任主席在记者会上刻意避免给出明确信号，委员们在闭门会议中讨论的语气与倾向将成为市场关注的重点线索。此外，本周四为韩国期权到期日，周五除SK海力士ADR上市外，还将公布台积电6月营收。 LS证券申中镐将韩元近期走弱归因于外资每年约180万亿韩元的KOSPI净卖出与美元走强的叠加效应。他表示，尽管近期就业数据有所走弱，但市场仍担忧若下周公布的物价数据高于预期，美联储可能重启加息，这正是美元走强的原因。他还指出，以M2总量衡量的全球流动性自2月见顶后持续回落，加之韩国银行、日本央行、欧洲央行同时采取鹰派立场，也是韩元承压的背景之一。
详情 →出口与消费同步共振，芯片景气带动内需增长
主持人权顺宇反复引用一张图表，显示韩国消费者信心指数与出口增速几乎完全同步波动，指出由于芯片占韩国出口比重接近50%、占综指市值比重超过50%，芯片行业景气度几乎直接决定消费者信心。芯片行业繁荣提振贸易顺差与GDP增速预期，进而通过提升家庭股票资产账面余额刺激消费信心。 政府约26万亿韩元规模的上半年追加预算，以及SK海力士等企业预计发放的万亿韩元级绩效奖金，也被视为消费扩张的推动因素。他指出，普通工薪族和个体经营者的生活费支出空间有限，但投资收益带来的账户余额增加，能够显著提振消费信心。 共同主持人权大汉对此提出质疑，认为芯片行业景气未必能直接转化为广泛的消费增长。权顺宇回应称，芯片景气本质上是全球整体经济景气的映射指标，鉴于韩国出口导向型经济结构，汽车等其他出口行业通常也会随芯片行业同步走强——并援引2017年及2021年的先例，说明芯片景气周期中消费同样出现同步改善。 朴始东则提出不同视角，通过梳理苹果的营业利润率历史走势指出，任何行业都不会永远保持垄断地位。他以苹果手机问世前全球手机霸主诺基亚为例，诺基亚曾将智能手机浪潮视为泡沫而选择观望，最终被市场彻底淘汰——为当下的芯片景气及乘势而上的韩国企业敲响警钟。
详情 →沃什首次FOMC发布会:焦点非鹰鸽之辨 而在缩表进程
美联储利率决议将于次日凌晨3时公布,新任主席凯文·沃什将于凌晨3时30分召开其首次新闻发布会。据芝加哥商品交易所FedWatch工具显示,市场对本次维持利率不变的预期概率高达99.6%,按兵不动几乎已成定局。真正的看点并非是否维持利率,而是声明措辞及发布会释放的信号——尤其是此前声明中暗示未来可能进一步降息的表述,此次是保留还是删除。 外界对沃什的评价存在分歧。他曾是美联储历史上最年轻的理事,后因反对美联储量化宽松政策而辞职,因此获得鹰派标签。但也有分析认为,他当年辞职更多源于与共和党阵营的政治立场契合,而非坚定的货币政策理念,其早年任职的基金与现任财政部长斯科特·贝森特关系密切,进一步佐证了这一判断。从这一角度看,与其简单地将沃什归为鹰派或鸽派,不如将其视为主张全面缩减美联储职能的人物更为准确。 从缩减美联储职能这一视角出发,分析认为沃什在缩表(即减少国债与债券购买)问题上,可能比在加息或降息方向上展现出更明确的立场。由于美联储在多年债券购买过程中资产负债表规模大幅膨胀,若要缩减美联储职能,理应从缩减这一臃肿的资产规模入手。此次发布会是否触及缩表话题、以及若涉及其节奏与范围如何设定,被视为比是否维持利率更值得关注的信号。 分析同时指出,美联储官员本身也面临艰难判断:通胀虽持续走高,但随着中东局势缓和,其持续性存在不确定性;就业数据改善究竟是暂时现象还是结构性趋势,同样难以判断。这可能导致此次会议结果比市场预期更为模糊,进而加剧而非缓解市场波动。 据悉,一位常被视为美联储非正式代言人的《华尔街日报》记者也分析称,沃什能否成功凝聚其他理事的支持票,将是对其政治手腕的持续考验。整体而言,市场谨慎预期此次会议或将平淡收场,但对声明措辞及缩表相关表态仍保持高度关注。
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