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毎朝発行する日次の株式市況ノート。市況・銘柄・産業・マクロ経済・国際・政策をカテゴリ別に整理しています。

政策·2026-09-18

日銀、31年ぶりの高水準1.25%に利上げ、イングランド銀行は量的引き締め停止

日本銀行はこの日、政策金利を1%から1.25%へ25bp引き上げた。採決は7対2で可決され、浅田・佐藤両委員が反対票を投じた。日本銀行は経済・物価動向と金融情勢が見通し通り展開すれば追加利上げを続ける方針を示しつつ、時期と速度はリスクを点検しながら決定するとも付け加えた。この日発表された日本のコアCPIは前年比約1.9%で、基調的インフレが2%を超えないよう管理する必要がある点が利上げの背景として示された。 日本が金利を引き上げた根本的な理由は円安の防衛にあるとの分析が出た。日本と米国の金利差が大きいため、低金利の日本で資金を調達し高金利の米国へ移動させる流れが続き円安が深刻化したとの説明である。ところが日本が利上げを決めた時点の直前に米国も金利を引き上げたことで金利差がむしろそのまま維持されるか、ドルがさらに強くなる結果となり、日本銀行の今回の利上げだけでは円安を抑える期待効果が限定的だとの評価が提起された。 日本銀行の金利決定の速度は通常半年に一度程度と遅い方だが、今回の利上げは3か月ぶりという異例に速い調整だった点が指摘された。市場はこの程度では不十分であり連続的な追加利上げが必要だとの見方を持っており、午後3時半に予定された植田総裁の記者会見で今後の利上げステップに関する明確なシグナルが出るかが焦点として示された。シグナルが出なければ円安を抑えられず、シグナルが出れば日本から米国などへ流出していた資金が逆流する円キャリートレード清算の問題が再び浮上しかねないとの懸念も併せて言及された。 決定直後、ドル・円相場は156円台へ速やかに定着し、取引時間中には一時154〜155円まで下落(円高)した後、再び上昇に転じた。ドル指数における円の比重が大きい分、今後の動向に影響を与えうる点も指摘され、高市首相の午後6時半の記者会見で出る拡張的な財政政策関連の発言も週末の債券市場動向の変数として挙げられた。 イングランド銀行は前日、政策金利をタカ派的に据え置きながら国債売却(量的引き締め)の停止を併せて発表した。これまで市中に国債を売却し流動性を吸収してきた政策を止めるとのシグナルであり、これは市中流動性を維持させ国債供給負担を減らすことで結果的に英国債利回りの下落につながったとの分析である。財政が相対的に不安定な英国が国債市場の安定に歩調を合わせたことで、欧州と米国全般の国債利回り安定にも寄与したと評価された。

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政策·2026-09-16

ウェスティングハウス持分・原発交渉の見解相違で対米投資MOU延期

18日に予定されていた韓米外相会談を控え、対米投資関連の国会報告が前日取り消されたとの単独報道が伝えられ、当初今週予定されていた韓米覚書(MOU)締結が延期されるのではないかとの観測が出た。昨年合意された対米投資総額2000億ドル、年間限度200億ドル、プロジェクト別45日の検討期間、そして複数のプロジェクトの収益と損失を一つの最上位機構で合算処理するいわゆる「アンブレラ構造」が大枠だったが、米国側が最近データセンター用ガス発電所、原発8基新設、アラスカLNGプロジェクト参加などを相次いで要求し、総額が限度を超え、プロジェクト別個別精算を求めるなど見解相違が大きくなったと伝えられた。 核心争点の一つはウェスティングハウス持分問題だ。韓国側は原発輸出関連の意思決定権を実質的に確保するため15~20%水準の持分と議決権を要求している一方、米国側は5%前後の財務的投資水準を提示しており接点を見出せていないと伝えられた。昨年締結された協約により韓国型原発の独自輸出が事実上制約された状況で、ウェスティングハウス持分確保はこの足かせを解くための実質的手段として挙げられている。アラスカLNGプロジェクトの商業的妥当性についても双方に見解の相違があると伝えられた。 米国がMOU締結を急ぐ背景には、中間選挙を控え大規模投資成果を浮き彫りにしようとするトランプ大統領の政治的計算が働いているとの分析が出た。一方韓国の立場では急ぐ理由が大きくない分、45日の検討期間を十分に活用し持分率・収益精算方式など核心争点を落ち着いて調整すべきだとの意見が提示された。 前夜米上院ではステーブルコイン関連のクラリティ法案の討論終結採決が60票の壁を超えられず賛成50票にとどまり頓挫した。クラリティ法通過はステーブルコイン発行拡大とそれによる米国債需要増加につながり、ベセント財務長官が構想した短期物・長期物均衡戦略に力を与えると期待されていた分、法案頓挫は国債需要萎縮と長期金利上昇圧力をむしろ高める要因として指摘された。

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政策·2026-09-14

韓国取引所がアフターマーケットを新設、午後8時まで取引拡大

この日から韓国取引所が午後4時から午後8時まで大半の銘柄(ETF除く)をリアルタイムで取引できるアフターマーケットを新設した。既存の代替取引所(NXT)のアフターマーケットは取引可能銘柄が600銘柄程度にとどまっていたが、今回の措置で1,500銘柄以上が追加で取引可能となる。正規取引時間に出していた注文は自動的に引き継がれず別途再注文する必要があり、成行注文はできず指値のみ可能なため正規取引時間に比べ変動性が相対的に制限され得るとの評価が出た。 これまで代替取引所がプレマーケット(午前)とアフターマーケット(午後)を運営してきた間、韓国取引所は正規取引時間にのみ集中してきたが、代替取引所市場が拡大するにつれ手数料などの利益を逃さないよう韓国取引所もアフターマーケットに参入したものと分析された。結果として午後8時まで正規取引時間が続くのと類似した効果が生じることになる。 この制度変更の目的については疑問が提起された。取引時間が延びれば変動性の大きい時点で売買判断を急ぐ必要がなくなるという肯定的な側面がある一方、投資家便益や変動性緩和という明確な目的なしに導入されたとの批判も出た。一部分析ではAI関連株など夕方の時間帯の米国先物の流れと連動した取引需要を国内に引き込む目的だとの解釈もあったが、これも結局は取引所の収益拡大意図と見ることができるとの指摘が続いた。市場がすでに不安定な時期に新たな制度変更が重なることへの懸念とともに、取引時間の変化で既存のプレマーケット・アフターマーケット連動売買パターンが調整を受ける可能性があり、これを見守る必要があるとの助言が出た。

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