受伊朗与美国紧张关系推高国际油价影响,韩国综合指数走低,但市场焦点转向化妆品股反弹以及前防卫事业厅长姜银浩就韩国国防产业竞争力展开的深入探讨。下周美联储议息会议和三星电子确定实绩发布在即,市场维持谨慎观望、波动加大的态势。
节目开始时,主持人谈到近期市场缺乏新增买盘、呈现资金在个股间轮动的迹象,但认为外资此前已大幅流出,进一步流出的空间有限。摩根大通、贝莱德等全球机构接连发布报告,将韩国列为亚洲市场首选,预计外资到年底前将持续提高韩国股票的配置比重。
国民年金公团近期重新开始买入国内股票,若退休年金基金化(规模约400万亿至500万亿韩元)得以推进,预计将有数百万亿韩元规模的新增资金流入股市。不过韩国海外投资散户('西学蚂蚁')回流速度缓慢,加上美国大型IPO仍有待发行,短期内资金流向料将维持大致平衡。
讨论进行之际,综合指数跌幅扩大至近2%,一度跌至约6300点附近,外资与机构双双转为净卖出。三星电子转跌,SK海力士下跌约3%,科斯达克指数下跌约2%,部分二次电池与生物股承压。
长期遇冷的化妆品股今日在中小盘股带动下大幅上涨,多只个股涨停。此前受海外增长放缓担忧压制的板块,如今伴随出口回暖迹象与食品饮料、百货、超市等内需股的回升,呈现出触底反弹的行情。
目前韩国国内注册的化妆品品牌多达数千个,但大多数并无自有工厂,而是依赖代工生产。承接贴牌生产(OEM)与设计制造(ODM)业务的韩国科玛、科丝美诗、科丝美嘉等大型代工企业,被认为将充分受益于此次出口回暖。
前防卫事业厅长姜银浩将国防产业定义为'提供维护和平力量的产业'。他表示,正如军队存在的根本目的是遏制战争、在战争爆发时以最小代价迅速取胜,武器出口的意义同样在于协助盟友维护和平——若自身缺乏防卫力量,仅凭软实力无法真正守护国家。
他指出K-防务的竞争力来自价格优势与快速交付(约两年半,而欧洲主要供应国需5至7年),以及长期积累的政府间信任、持续的技术投资,和韩国军队自身在实战中持续运用、验证过的武器系统。他还追溯了这段技术积累史,从越战后美军遗留M47坦克在韩国本土修复使用,到完全自主设计的K2坦克问世。
他还提到,韩国国防企业将这种理念融入公司名称——LIG Nexone近期更名为LIG Defense & Aerospace(防务与航空航天)——与美国国防部近期在部门名称中加入'War'(战争)形成对比。他表示,日本正逐步放宽武器出口限制,但受国内舆论和进口国审慎态度制约,步伐较慢;而韩国从未有过侵略他国的历史,这在建立信任方面具有优势。
下周美联储将公布利率决议(韩国时间周四凌晨),欧洲央行也将于同日公布利率决议。周四夜间将公布美国GDP及个人消费支出(PCE)物价指数,周五韩国、中国、香港、台湾、法国、德国股市均休市。
主持人预计,鉴于当前不确定性较高,多数央行料将维持利率不变,但日本的加息时点、欧洲在通胀压力下的加息空间,以及本次会议可能是鲍威尔主席任内最后一次议息会议等,均是值得关注的看点。下周还将迎来密集财报期,包括LG Innotek、SKC、ISC、斗山能源装备、现代建设、Ecopro集团系股票、三星电子确定实绩,以及韩华航空宇宙、Naver、LG新能源、三星重工、GS建设等。
今日跌势并非韩国独有,而是伊朗与美国冲突是否结束的消息反复出现,加上特朗普总统表示将维持封锁立场,推动WTI原油价格升至约94美元。美国期货市场下跌近1%,带动台湾、日本等亚洲市场同步走低。
相比之下,台湾加权指数因台积电股价上涨4%至5%而走强,原因是台湾当局宣布将放宽股票型基金与主动型ETF对单一个股的投资比例上限。由于台积电占该指数比重近半,主持人认为此举将改善台积电的资金供需状况,并指出韩国也需加快推进类似的制度改革。
谈及K-防务的海外市场,主持人指出,尽管欧洲各国正强化'买欧洲货'立场,但法国优势在海军与空军领域,德国则在陆战装备方面较强,这为韩国按领域与各国分别合作、进一步拓展全球市场留出空间。中东国家在近期冲突中深刻认识到自主防卫能力的重要性,正着力发展本国国防产业,同时对拦截成功率较高的'天弓'系统等表现出浓厚兴趣;加拿大潜艇项目等来自发达国家的产业合作需求也在增加。
国防研发预算近年仅在尹锡悦政府时期出现过净减少,此后在李在明政府上台后不仅恢复被削减部分,还进一步扩大。目前投资方向正转向为几乎所有武器系统引入实体人工智能(Physical AI),国防部同时推进约50万无人机部队建设计划,以及防卫事业厅遴选的十大未来国防技术投资项目。
主持人强调,武器出口不仅取决于企业的技术与制造能力,政府间信任——尤其是两国元首之间的信任关系——同样具有决定性作用。近期一个典型案例是,在李在明总统与莫迪总理举行首脑会谈后,印度本地生产的K9自行火炮追加约200门订单的可能性被提及。
国内订单通常以较低利润率供应,而出口订单则可根据谈判争取更高利润,这被认为与多数国防企业高管将国内业务视为'以事业报国'的经营理念有关。出口自2020年代初在政府支持下加速增长,由于合同签署后通常需2至3年才确认为营收,这一时间差被认为是近年国防企业营业利润明显增长的背景所在。
主持人李光洙将近期盘中持续波动的原因归结为投资者的'贪婪'。他表示,即便已经获利的投资者也会因追逐更高收益而心态动摇,这使市场对细微消息或财报变化反应敏感,类似的轮动行情可能还将持续一段时间。
他指出,外资投资者通常按事先设定的金额下单、不论价格高低都会成交,而散户投资者则往往在价格上涨时追涨、在利空消息出现时推迟买入,决策更容易受价格左右。因此他建议,判断市场方向时应持续关注外资资金是否回流。
针对近期散户投资者资金从ETF转向个股的现象,他认为方法本身并无对错之分,关键在于投资者能否真正驾驭该方法。他援引KB证券研究员金玟圭的报告指出,当投资者将通过ETF获得的收益归功于自身实力时,容易促使其转向个股投资,并建议大家与其盲目追逐潮流,不如反思该方法是否真正适合自己。
节目临近尾声时公布消息称,一季度经济增长率约为1.7%,创五年半以来新高,韩国综合指数也处于历史高位附近。李光洙表示,即便这些数字看起来亮眼,他仍会反问自己普通民众的生活是否真正得到改善,还是仅仅是有资产的人变得更富有,并表示节目将持续关注惠及多数人而非少数人的投资。
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