大型科技巨头业绩缓解市场担忧,AI资本支出周期获得确认

伊朗风险与鹰派美联储扰动开盘

韩国综合指数(KOSPI)下跌约0.2%,在6660至6670点区间震荡;科斯达克指数(KOSDAQ)跌幅超过1%,勉强守住1200点关口。韩元兑美元汇率走弱至1486韩元左右,开盘水平偏高,市场承压。

据美国媒体Axios报道,美国中央司令部正在筹备对伊朗基础设施发起短促而猛烈的空袭,消息传出后WTI原油价格突破每桶108美元,美国期指也回吐了此前涨幅。日本日经指数和香港恒生指数均下跌约1.2%,亚洲市场整体呈现避险情绪。

三星电子确定业绩与HYBE隐藏的靓丽表现

三星电子公布确定业绩,营业利润约为57.2万亿韩元,与此前预告数字一致。其中半导体(DS)部门营业利润为53.7万亿韩元,占绝大部分,营业利润率达66%。公司表示存储芯片供给满足率创历史最低,明年的产能已在洽签合同中;第一季度DRAM出货量增长约10%,NAND增长约20%,价格上涨约90%。

三星与部分客户签订了具有约束力的多年期长期供应合同,并计划在第二季度供应最先进的HBM4E首批样品。此前一直是'痛点'的晶圆代工业务也出现改善迹象,产能利用率达到最高水平,公司表示目前的罢工不会影响生产。

HYBE公布营业亏损约1966亿韩元,令市场意外,但亏损原因是员工股票赠予产生的一次性会计费用。剔除该因素后,调整后营业利润为585亿韩元,超过市场预期(511亿韩元)及去年同期水平。不过,随着旗下艺人每次续约身价上涨,盈利波动性仍是娱乐股的结构性弱点。

4月FOMC连续第三次维持利率不变,但基调偏鹰

美联储在4月议息会议上将基准利率连续第三次维持在3.75%不变。维持利率本身符合市场预期,但会议出现了自1992年以来最多的四票反对,凸显委员之间立场分歧扩大。特朗普提名的一名理事因主张降息而反对决议,另外三人则因反对声明中暗示进一步宽松的措辞而投下反对票。

鲍威尔主席表示,即便主席任期结束,他仍将留任理事一职,原因是特朗普政府推动的美联储大楼装修调查尚未结束,同时也需要维护美联储的独立性。特朗普总统再次在社交媒体上批评鲍威尔降息过于缓慢。市场将此次决议及反对票构成解读为鹰派信号,推动美债收益率上行,给风险偏好带来压力。

美国大型科技公司业绩再次确认AI资本支出扩张

收盘后,存储芯片和电源半导体股在盘后交易中走强。一家美国上市存储芯片厂商(据信为SanDisk)公布业绩超预期,股价盘后大涨18%,传统/电源半导体厂商恩智浦半导体(NXP)也上涨16%。这两只股票的强势缓解了此前一交易日笼罩美股的AI产业链整体担忧。

谷歌、亚马逊、Meta和微软四家公司相继公布业绩。谷歌在盈利能力、利润率以及云计算与Gemini业务增长方面均表现强劲,盘后大涨超过7%;亚马逊则受自研AI芯片Trainium销售强劲带动,上涨2.7%。相比之下,Meta因支出增速超过营收增速而引发担忧,盘后暴跌约7%;微软因市场对其与OpenAI关系存在不确定性而收平。

市场关注的重点并非业绩本身,而是各公司的资本支出计划。谷歌、微软、亚马逊、Meta分别预告资本支出同比增长100%、89%、77%和47%,其中谷歌和微软各计划投入约1900亿美元,Meta约为1450亿美元。亚马逊在业绩电话会上表示,2026年资本支出增速可能再次超过营收增速。高盛认为,目前正处于当前业绩与长期增长预期相互碰撞的阶段——在难以判断最终赢家的竞争格局下,向这些公司提供芯片和设备的企业无论谁胜出都将持续受益。

'AI三强'指标、数据中心电力法案与安全缺口

李海珉议员(祖国革新党)指出,政府提出的'AI三强'目标目前仍缺乏明确的衡量指标。她认为,政府应在三个领域设定可衡量的指标——国民对AI转型的满意度、以全球标准衡量的企业价值,以及公共部门业务效率与安全水平——只有这样,该目标才能成为真正有效的国政议程,而非一句口号。

关于数据中心电力供应问题,她表示仅靠韩国电力公社的输电网络难以满足AI数据中心所需的大规模电力需求,并已提交法案,允许数据中心与附近发电厂直接签订购电协议(PPA)。该法案已在国会科学技术信息广播通信委员会通过,但仍搁置在法制司法委员会;她警告称,在亚洲各国竞相吸引数据中心投资的背景下,若电力供应与价格问题得不到解决,韩国可能错失这一投资机遇。

在安全方面,她提到有评估认为Anthropic最新模型足以突破现有防御体系,促使美英两国启动紧急安全审查。她指出,目前此类能力的使用权限仅限于少数美英企业(包括金融等影响巨大的领域),并呼吁韩国政府不应依赖单一供应商,而应尽快构建多元化合作伙伴关系以及以需求方为中心的云与AI安全治理体系。

从'公路'视角看OpenAI泡沫争议与AI投资

近期有媒体披露据称源自OpenAI内部资料的报告,称该公司用户数远未达到10亿的目标,且债务负担沉重,甚至可能在三年内耗尽资金,引发市场对AI生态整体的担忧。这一消息一度令美股承压,但收盘后市场很快意识到相关担忧被过度放大,情绪迅速企稳。

主持人将此比作20世纪初美国修建高速公路时的争论——当时也有人质疑汽车数量不足却修了太多公路,是'泡沫',但最终正是公路这一基础设施创造了汽车需求本身。他认为,AI基础设施投资也应如此理解:不应因当前需求看似不足而犹豫,而应认识到基础设施本身会创造未来的需求。

讨论还重提了此前围绕三星电子劳资矛盾展开的限制性股票单位(RSU)话题。李海珉议员指出,美国大型科技公司会根据业绩表现,将RSU分数年发放给员工,从而使员工与股东利益一致,同时鼓励长期任职与企业价值提升,她强调韩国需要的正是这种员工与股东共同成长的结构,而非将两者对立。