KOSPI首次突破9000点，三星电子为何笑不出来

KOSPI企稳9000点上方，午后涨幅回吐

继前一交易日历史性收报9000点上方后，KOSPI早盘一度逼近9300点，延续强势。但午后涨幅大部分回吐，指数在9000点出头附近震荡，科斯达克(KOSDAQ)跌幅扩大至4%左右，逼近960点。

外资在KOSPI市场减少卖出并一度转为净买入，但机构尤其是金融投资类账户持续卖出，拖累指数涨幅收窄。三星电子转跌，一度跌至35.8万韩元附近，个股行情特征明显，韩元兑美元汇率也升破1530韩元关口。

三星电子为何跑输SK海力士

SK海力士业务高度集中于HBM等AI相关存储芯片，投资者容易像评估美光(Micron)或日本铠侠(Kioxia)那样简单判断其价值；而三星电子的业绩被半导体以外的家电、移动等多元业务稀释。近期工会相关的噪音也被认为是压制部分买盘的因素。

不过从长期看，两只股票都被认为仍有上涨空间。三星电子单季度营业利润预计将从一季度约57万亿韩元升至二季度约90万亿韩元，如此庞大的利润体量迟早会受到市场重视。分析也提醒投资者，重要的不是收益率，而是最终赚到的收益金额。

彭博的'meme股'论调，以及现代汽车的机器人布局

彭博社将SpaceX、三星电子和SK海力士归为一类，称其估值难以用传统方法解释的'meme股'，但有观点指出该报道遗漏了股价远高于两家韩国芯片企业的美光。三星电子和SK海力士未来12个月市盈率(PER)分别约为6.5倍和7倍，低于美光的约10.3倍，这被认为反驳了'无业绩支撑的炒作式上涨'一说。

现代汽车集团正推进行使认购权，收购软银持有的波士顿动力(Boston Dynamics)剩余约10%股权，待董事会通过后使其成为全资子公司。此举旨在为筹备中的IPO强化控制权，也被视为现代汽车向机器人业务拓展版图的契机。

美元走强，科斯达克承压

受隔夜美联储FOMC决议影响，美元指数走强，推动韩元兑美元汇率升破1530韩元，日元也同步走弱。受国内外加息预期对成长股估值的压力，加上市场资金面相对薄弱，科斯达克跌幅大于KOSPI。

以伊停火签署仪式推迟，但协议尚未破裂

原定在瑞士举行的以色列-伊朗停火签署仪式及美国副总统的到访被推迟，据悉伊朗方面因以色列持续打击黎巴嫩真主党而实际上抵制了此次签字。以色列仍在对黎巴嫩南部进行炮击。

外媒尚未报道停火协议本身已经破裂，国际油价也相对平稳，WTI维持在76美元左右。乌克兰袭击俄罗斯炼油设施等消息带来一些扰动，但对亚洲股市整体冲击有限。

MSCI发达市场观察名单，本轮恐再度落空

在下周MSCI年度市场分类结果公布前，提前披露的评估显示，韩国在多项市场准入指标上仍被评为'不达标'，这意味着本轮很可能再次无缘观察名单。主要症结包括离岸外汇市场体系尚不完善、卖空制度运行存在摩擦，以及结算流程效率不高。

分析认为，未能进入观察名单的实际影响有限。从新兴市场指数升级至发达市场指数通常带来的年增量资金规模约为50万亿韩元左右，而随着韩国股市总市值已突破8000万亿韩元，这一规模的相对影响力已不如从前。

像河流一样投资，以及房地产统计的真相

尽管KOSPI创下历史新高，仍有科斯达克投资者抱怨相对落后，对此有观点提醒，不能因为自己持有的某只个股涨幅落后，就断定整个市场'出了问题'。投资应像河流奔向大海那样顺势而为，而非固执地逆流而动。

韩国不动产院(Korea Real Estate Board)每周公布的公寓价格指数编制方式也受到批评。在缺乏实际成交的地区，该指数据称会采用卖方报价来计算，可能使房价涨幅被夸大；新任院长'如果说这是报价，调查人员会感到委屈'的表态更引发强烈批评。

由此提出的改革方案是：停止发布基于报价的周度统计，转而大幅加强房地产研究能力建设。