코스피와 코스닥이 동반 급락한 가운데 삼성전자는 2분기 영업이익 약 89조원이라는 사상 최대 실적에도 주가가 하락했고, 모건스탠리의 반도체 비중 축소 권고와 키움증권의 목표주가 하향이 시장 심리를 흔들었다. 이해민 의원은 반도체·AI데이터센터·피지컬AI 3대 메가프로젝트의 글로벌 공급망 경쟁력과 전력 정책 과제를 짚었다.
코스피가 장중 1%대에서 최대 1.8%까지 낙폭을 키우며 7,500선 초반까지 밀렸고, 코스닥은 3%대 후반 하락하며 800포인트 밑으로 내려갔다. 외국인은 현물과 옵션 시장에서 동반 매도에 나섰고, 연기금을 포함한 기관이 코스피에서 1조원대를 사들이며 낙폭을 방어했다.
장 후반 들어 코스피는 낙폭을 0.7%대까지 줄이며 7,600선을 회복했고, LG전자와 SK하이닉스가 강세를 보이며 지수를 지지했다. 다만 코스닥은 3%대 하락을 유지하며 여전히 부진한 흐름을 이어갔다.
진행자들은 변동성이 큰 장세에서는 무리한 매수나 매도, 특히 레버리지 투자를 자제하고, 스스로 감내할 수 있는 손실 폭을 미리 정해 그 기준을 넘어서면 보유 비중을 30~40% 줄이는 방식으로 대응할 것을 권했다.
삼성전자는 1분기 영업이익 약 57조원에 이어 2분기 약 89조원이라는 역대급 실적을 냈지만, 정작 주가는 하락세를 보이며 시장의 해석이 엇갈렸다. 모건스탠리는 반도체 중심의 상승장이 마무리 국면에 들어섰다며 반도체 비중을 줄이고 하이퍼스케일러 비중을 늘릴 것을 권고하는 리포트를 냈다.
이 리포트에 대해 진행자들은 AI 생태계와 반도체 수요가 사실상 한 몸으로 묶여 있는데 이를 억지로 갈라놓은 논리라며 설득력이 떨어진다고 지적했고, 모건스탠리가 과거 반도체 겨울론을 냈다가 이후 사과한 전례까지 거론하며 신뢰도에 의문을 제기했다.
키움증권은 삼성전자 목표주가를 43만원에서 39만원으로 낮췄다. 하반기 주당순이익 증가율 둔화와 HBM4 경쟁 심화 우려를 근거로 들었는데, 진행자들은 방향성은 합리적이나 분기 100조원 안팎의 이익 규모 자체가 이미 크다는 점에서 성장률 둔화를 이유로 주가를 눌러 보는 시각에는 동의하기 어렵다고 반박했다. 반면 현대차증권은 목표주가 44만원을 유지하며 실적과 주가가 많이 오른 점 자체가 유일한 약점이라는 취지의 리포트를 냈다.
아마존이 AI 인프라 투자 재원 마련을 위해 최소 250억 달러 규모의 회사채 발행을 추진한다는 소식이 전해졌다. 하이퍼스케일러들의 설비투자가 영업현금흐름을 웃돌면서 현금 소진 이후 부채 조달로까지 이어지는 모습이 시장의 주목을 받고 있다.
진행자들은 이를 두고 AI 관련 지출은 비용이 아니라 미래를 위한 투자이며, 빌릴 수 있고 빌릴 만하기 때문에 자금을 조달하는 것이라고 설명했다. 투자를 멈추는 순간 그간의 지출이 전부 매몰비용이 되고 AI 경쟁에서 탈락하는 결과로 이어지기 때문에, 오히려 지금의 공격적 투자 경쟁 자체가 정상적인 신호라는 해석이다.
다만 미국 재무부 내부 보고서는 AI 관련 기업들이 금융시장과 실물경제에 과거 닷컴 버블 때보다 훨씬 깊게 연결돼 있다는 경고 신호를 낸 것으로 전해졌다. 이 때문에 미국 정부로서도 오픈AI 지분 투자나 인텔 지분 인수처럼 AI 생태계를 떠받치는 조치를 계속할 수밖에 없다는 해석도 나왔다.
중국이 자국 최고 수준 AI 모델의 해외 접근을 제한하는 방안을 검토 중인 것으로 전해졌다. 첨단 인공지능을 통제가 필요한 핵심 국가자산으로 취급하기 시작했다는 신호로 해석되며, 딥시크가 자체 AI 칩 개발에 나섰다는 소식도 함께 전해졌다.
그동안 개방형 오픈소스 전략으로 세계 시장 점유율을 지켜온 중국이 최근에는 유료화로 선회하는 움직임을 보이는 한편, 자국 최상위 모델에 대해서는 외부 공개 없이도 경쟁력을 지킬 수 있다는 자신감을 동시에 내비치고 있다는 평가가 나왔다. 진행자들은 중국이 대규모 데이터센터 투자에 본격 나설 경우 반도체 수요처가 새롭게 열릴 수 있다는 점도 짚었다.
이해민 의원은 정부가 반도체뿐 아니라 AI데이터센터, 피지컬AI까지 묶어 3대 메가프로젝트를 발표한 것을 두고 이들이 서로 수요로 연결된 사슬이라 반도체 산업의 지속적 수요 창출에 필요한 조치였다고 평가했다. 아시아 지역에는 아직 AI데이터센터 허브가 없는 상태에서 한국, 일본, 호주, 인도네시아 등이 조 단위 대기 수요를 두고 유치 경쟁을 벌이고 있다고 설명했다.
그는 이번 발표가 특정 기업을 위한 특혜가 아니라 어느 기업이든 들어올 수 있는 환경을 먼저 만들어 놓고 이후 투자를 유치하는 순서라는 점을 강조하며, 최근의 지역 갈등 프레임은 글로벌 공급망 경쟁이라는 본질을 가리는 소모적 논쟁이라고 지적했다.
전력 분야에서는 데이터센터 전용 요금제와 발전사업자·소비자 간 직접 전력거래(PPA) 조항이 정부 수정안에서 한 차례 삭제됐다가 최근 다시 논의 테이블에 오른 경위를 설명하며, 조 단위 대기 수요를 받아 안으려면 안정적 전력 공급과 합리적 요금 체계가 필수적이라고 강조했다. 그는 아울러 각 부처가 부처 이기주의를 넘어 국가 차원의 목표에 맞춰 신속하게 움직여야 하며, 스타트업 업계의 신뢰를 잃지 않도록 정부 지원이 일회성 이벤트에 그쳐서는 안 된다고 당부했다.
이광수 애널리스트는 실적이 사상 최대인데 주가가 빠지는 현상을 두고, 시장은 단기적으로 인기투표처럼 움직이는 투표 계량기와 같지만 장기적으로는 결국 기업의 실체를 있는 그대로 재는 저울이라는 벤저민 그레이엄의 비유를 들어 설명했다. 강아지 산책에 비유하면 실적이 주인이고 주가는 강아지로, 둘 사이의 거리가 일시적으로 벌어져도 결국 주인의 방향을 따라 수렴할 수밖에 없다는 논리다.
그는 특정 리포트가 주가 하락의 근거로 언급될 때마다 일희일비하기보다 그 메시지를 낸 기관의 과거 전적을 함께 살펴봐야 한다고 조언했다. 아울러 하반기 실적 성장률 둔화를 이유로 목표주가를 낮추는 시각에 대해서도, 이미 분기당 100조원 안팎을 벌어들이는 기업에 계속 더 높은 점수를 요구하는 것은 무리한 잣대라고 꼬집었다.
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