SK海力士季度营收104万亿韩元、股东回报100万亿韩元……KOSPI盘中突破6000点

海力士业绩推动KOSPI大涨……盘中突破6000点 KOSPI盘中突破6003点后，在5959点上涨5.7%。此后涨幅进一步扩大，最高达到6017点，涨幅为6.7%。KOSDAQ上涨约2.9%，报765至766点。 交易所上涨个股有608只，是下跌个股的两倍以上；KOSDAQ也有超过160只个股上涨。外国投资者在交易所市场净买入约6000亿韩元，并在期货市场买入数万亿韩元规模的合约，同时买入现货和期货。另一方面，外国投资者在KOSDAQ的净卖出规模约为1200亿韩元。 买盘强劲，触发了KOSPI买入侧车机制，SK海力士、三星电子等半导体大型股带动指数上涨。市场关注次日三星电子业绩发布、美国大型科技企业业绩及FOMC结果，并观察半导体股涨势是否会进一步扩散。 SK海力士营收104万亿韩元、营业利润83万亿韩元 SK海力士季度营收为104.6万亿韩元，较上一季度增长32%。季度营收首次突破100万亿韩元，也高于市场预期的约97万亿韩元。营业利润为83.3万亿韩元，超过市场较高预期的约81万亿韩元。 毛利率为86%，较上一季度提高3个百分点；营业利润率为80%，提高4个百分点。市场评价称，不仅营收规模扩大，盈利能力也同步改善，业绩超出此前市场预期。 净利润计入了韩元升值导致的外币资产折算损失及投资资产估值损失。外汇相关净损失超过11万亿韩元，其他营业外损失约为21万亿韩元，据称铠侠股权估值损失等因素产生了影响。相关损失属于估值损失，因此不能据此认为主营业务经营现金流恶化，这一点也得到强调。 SK海力士毛利率与营业利润率 — SK海力士的毛利率为86%，高于营业利润率80%。 推进100万亿韩元股东回报……同步实施回购股份与特别分红 SK海力士表示，计划将2026年股东回报规模定为100万亿韩元。在返还50%以上自由现金流的方针下，公司将同步实施回购并注销股份及现金分红。此前回购的40万亿韩元规模股份将予以注销，年度回购规模则定为约60万亿韩元。 新增的20万亿韩元股份回购分为两部分：10万亿韩元用于股东回报，10万亿韩元用于员工薪酬。回购期限为2026年10月29日至2027年1月28日。公司表示，将综合考虑股价、市场状况及现金流，确定每季度的回购规模，并继续回购股份。 公司决定第三季度每股分红2万韩元，其中包括基于经营业绩的1万韩元分红，以及分享铠侠投资收益的1万韩元特别分红。公司表示，今后若取得有意义的投资收益，也将通过特别分红与股东分享。市场关注到，与过去每股约300韩元的分红水平相比，公司股东回报方针出现了变化。 AI需求与长期合同支撑海力士业绩前景 SK海力士预计，AI服务使用增加将带动数据中心基础设施投资，形成良性循环，存储器市场将持续增长。由于先进制程技术难度高、建设周期长，供应增幅有限，公司预计供不应求的市场格局将持续至2030年。预计2027年超大规模云服务商的资本支出将较上年增加60%以上。 长期供货合同客户已从10家增至14家。部分客户希望延长通常为5年的合同期限，公司表示，2027至2028年超过50%的产能已通过长期合同落实。公司不仅考察客户的投资计划，也会评估其资金实力和实际数据中心需求后再签订合同，并收取履约保证金。 公司表示，计划在2027年大幅增加投资，主要因素包括提高先进制程占比、龙仁一期产能爬坡，以及在韩国国内外投资基础设施。不过，公司不会让投资支出直接转化为供应增加，而是将根据需求分阶段调整。公司还表示，将提前准备设备和生产空间，但灵活安排实际扩产速度。 公司预计，HBM将在2026年底达到满负荷生产能力。第四季度HBM4的出货量和营收占比预计将超过HBM3E，公司还表示已完成2027年HBM交易条件的协商。尽管HBM堆叠层数有所调整，中长期需求前景并未改变，需求仍将超过可供货量的两倍。 长期供应合同客户数量增加 — 长期供应合同客户由原来的10家增加至14家。 三星电子业绩预期升温，市场关注未来资产收购日本券商 三星电子上涨7%至9%，优先股在分红预期带动下上涨9%至10%。SK Square也表现强势。SK海力士公布100万亿韩元股东回报计划后，市场对三星电子股东回报规模及业绩说明的期待升温。 三星电子已注销约15万亿韩元的自有股份，市场预计其2026年股东回报规模可能达到90万亿至110万亿韩元。三星电子业绩发布及业绩说明会安排在次日举行，投资者关注其分红和股份回购计划。 未来资产集团会长朴炫柱表示，将公布包括收购日本券商在内的并购计划。鉴于韩国金融机构拓展海外业务的情况较为有限，市场关注此次交易是否会成为韩国金融企业拓展海外业务领域的契机。 人形机器人量产渐趋明朗，机器人产业链受到关注 在业绩季相对受到冷落的机器人股表现强势。彩虹机器人盘中上涨12%以上，RoboTis也从上一季度开始实现业绩，业务扩张预期升温。英伟达首席执行官黄仁勋之女麦迪逊·黄访韩的消息也影响了相关股票的投资情绪。 关于现代汽车准备量产Atlas机器人，有消息称已向韩国企业下达面向大规模生产的订单。摄像头模组领域方面，据称LG Innotek被排除在供应链之外，MCNEX和Namuga则进入供应链。韩国本土产业链能否参与摄像头、零部件、执行器等环节，而不仅限于整机制造，被视为行业发展的关键。 也有观点指出，随着中国企业的零部件制造竞争力迅速提升，韩国企业需要参与供应链、积累技术。不过，机器人行业中许多企业的业绩尚未得到充分验证，股价波动也较大，因此有审慎观点认为，仍需确认量产订单和业绩是否真正落地。 韩元兑美元汇率升至1337韩元 韩元兑美元汇率盘中升至1336至1337韩元，单日上涨约9韩元90钱。据称，离岸市场出现对冲需求且交易量增加，导致汇率波动加剧。 汇率上涨与股市强劲的风险偏好走势不同。市场指出，有必要同时关注汇率波动的背景以及外国投资者的交易是否会持续。 关注FOMC、大型科技企业及三星电子业绩日程 美国FOMC结果将于韩国时间次日上午3时公布，主席记者会定于上午3时30分开始。利率决定及对未来政策方向的表态被视为市场主要变量。 美国当地时间周三收盘后，微软、Alphabet、ServiceNow等将公布业绩。结果预计于韩国时间周四上午6时前后发布，三星电子业绩说明会则于上午10时开始。大型科技企业的AI投资，以及三星电子对业绩和股东回报的说明，将接连影响市场。 [正午沙龙] 存储器企业估值偏低与IR课题 有分析认为，存储器半导体企业凭借HBM和高性能产品，能够取得优于通用存储器市场的业绩。HBM凭借较高售价扩大营收，随着HBM占比提高，整体利润也有望增加。服务器用DDR5也因速度不同而存在显著价格差异，例如7200Mbps等规格，高性能产品的竞争力可能左右业绩。 数据显示，美光约63%的营收、台积电约68%的营收与数据中心有关。即使消费端需求相对平稳，数据中心需求以及HBM、高性能存储器也能起到补充作用。另有分析指出，如果从ASML和泛林集团的业绩及会议中确认设备供应受限，流向中国的设备数量也会受到限制，这可能有利于主要存储器企业的供应环境。 有观点认为，三星电子和SK海力士的市净率偏低，反映出尽管利润较高，投资者仍未充分相信盈利能力能够持续。投资者关系（IR）工作不能止于传达业绩良好这一事实，还应通过具体数字和计划说明利润能够持续多久，以及如何实施股东回报。与其让投资者只能在业绩得到确认后才作出反应，不如主动沟通，消除市场疑虑。 关于AI投资，观点强调，投资主体正在扩大，除前沿模型企业和超大规模云服务商外，还包括新云服务商、企业以及国家层面的主权AI。鉴于数据中心和设备供应仍存在瓶颈，需求短期内不太可能消失，甚至可能超过供应。建议存储器企业同时说明价格涨势放缓时的应对策略，以及高端产品占比。也有观点认为，与股东分享投资收益和自由现金流的政策，有助于消除估值偏低现象并推动企业价值重估。 美光与台积电营收中数据中心相关业务占比 — 数据中心相关营收占比方面，台积电约为68%，高于美光的约63%。 [光洙的观点] 不应因上涨或反弹而匆忙卖出 李光洙表示，应警惕股价上涨或大幅下跌后反弹时因不安而仓促卖出的做法。他认为，与其仅因一两天可能出现调整就改变长期投资原则，不如先审视投资期限和持有理由。 他强调，可以考虑在下跌行情中追加买入，但应谨慎避免一次性投入全部财产。他认为，应区分短期内次日可能出现调整这一事实与长期投资原则，不要被股价上涨就必须立即离场的想法左右。 [光洙的观点] 股东回报有助于企业实现可持续增长 李光洙反对将分红和股份回购解读为必然损害企业投资能力的观点。他指出，半导体企业若在内部囤积过多现金，可能导致盲目扩产等低效决策，使产能超前于需求。他认为，股东回报能够约束企业提高资本使用效率，并有助于实现可持续增长。 他解释称，不同企业适宜的分红与再投资水平各不相同。有些企业如亚马逊认为存在能够取得高回报率的投资机会，因此不进行分红；但如果这些资金无法转化为有意义的增长，就应重新审视股东回报政策。他认为，判断企业的投资意愿不应只看是否分红，而应关注资本配置的质量。 他表示，韩国金融企业不应局限于国内业务，而应通过海外并购和业务拓展增强全球竞争力。他指出，韩国金融业拥有人才和资本，但海外拓展经验相对不足，并希望未来资产推进收购日本券商一事能为其他金融企业带来启发。 李光洙表示，将继续举办股票投资讲座，分享市场展望和长期投资方法。讲座为免费活动，包含赞助商宣传环节；他还说明，若产生赞助收入，将捐出其中一部分，并将其用于打造进步派经济媒体。讲座安排包括下周在首尔麻浦举行的工作日场次，以及在永登浦、广津地区举办的活动。