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每天上午发布的每日股市行情笔记。行情、个股、产业、宏观经济、国际与政策，按类别整理。

访谈·2026-11-06

[正午沙龙] 数据中心投资担忧与急跌行情应对

Park Jeong代表认为，民主党胜选更接近于要求企业承担更多电力、用水和社区负担，而非让数据中心建设本身停摆。已经投入运营或进入建设、签约阶段的项目难以撤回；即使政治层面提出质疑，企业也可以通过承担成本或寻找其他地区来应对。 Park Jeong代表强调，要判断市场是否过度消化利空，应将新闻标题与实际项目内容区分开来。数据中心电力不足导致投资延迟，与民主党监管担忧是两个不同因素；微软调整资本开支也可能是项目层面的支出管理，而非整体投资缩减。关于半导体企业扩产计划，他认为还需进一步确认美光台湾工厂的报道究竟意味着实际停止投资，还是劳资谈判过程中的表态。

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访谈·2026-10-28

[正午沙龙] 存储器企业估值偏低与IR课题

有分析认为，存储器半导体企业凭借HBM和高性能产品，能够取得优于通用存储器市场的业绩。HBM凭借较高售价扩大营收，随着HBM占比提高，整体利润也有望增加。服务器用DDR5也因速度不同而存在显著价格差异，例如7200Mbps等规格，高性能产品的竞争力可能左右业绩。数据显示，美光约63%的营收、台积电约68%的营收与数据中心有关。即使消费端需求相对平稳，数据中心需求以及HBM、高性能存储器也能起到补充作用。另有分析指出，如果从ASML和泛林集团的业绩及会议中确认设备供应受限，流向中国的设备数量也会受到限制，这可能有利于主要存储器企业的供应环境。有观点认为，三星电子和SK海力士的市净率偏低，反映出尽管利润较高，投资者仍未充分相信盈利能力能够持续。投资者关系（IR）工作不能止于传达业绩良好这一事实，还应通过具体数字和计划说明利润能够持续多久，以及如何实施股东回报。与其让投资者只能在业绩得到确认后才作出反应，不如主动沟通，消除市场疑虑。关于AI投资，观点强调，投资主体正在扩大，除前沿模型企业和超大规模云服务商外，还包括新云服务商、企业以及国家层面的主权AI。鉴于数据中心和设备供应仍存在瓶颈，需求短期内不太可能消失，甚至可能超过供应。建议存储器企业同时说明价格涨势放缓时的应对策略，以及高端产品占比。也有观点认为，与股东分享投资收益和自由现金流的政策，有助于消除估值偏低现象并推动企业价值重估。

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访谈·2026-10-27

[正午沙龙] Semicon Research Lab代表Roh Geun-chang：“对AI变现的疑虑有所缓解”

Semicon Research Lab代表Roh Geun-chang肯定了Anthropic公开资料所显示的收入增长和盈利能力改善。上半年收入同比增长14倍，按一般会计准则计算仍处于亏损，但调整后营业利润率约为10%。他表示，毛利率约为85%，计算成本也有所下降，盈利能力呈改善趋势。 Roh代表关注到，Anthropic处于最终消费者和企业客户使用前沿AI模型的环节。他认为，半导体企业与最终需求方距离较远，即使业绩良好，投资者仍可能质疑其持续性；而一旦前沿模型企业的收入和利润得到确认，就有助于验证AI需求。他表示，上市注册文件公开后，此前依赖传闻和叙事的争论终于可以通过实际资料加以检验。 Roh代表表示，8月收入一度放缓后，增长随着OpenAI的Astra等产品延续；目前可以看到Anthropic收入在10月重新增长。他还表示，OpenAI和Anthropic的月度收入合计持续增长。不过，他认为，只有出现更多采用AI的企业实际领先竞争对手并实现盈利的案例，投资者对变现能力的疑虑才能消除。他判断，初期需求更可能由企业间交易（B2B）而非承担AI服务费用的最终消费者带动。企业目前仍处于惯性试用AI的阶段，改变业务流程和组织架构需要时间。Roh代表表示，如果Palantir等企业利用AI切实提高各行业的生产率和竞争力的案例增多，市场对前沿模型成本负担的抵触也会减弱，半导体等相关企业的估值或将同步恢复。

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