KOSPI、KOSDAQ大幅反弹……美伊谈判预期与AI企业上市、业绩面临考验

两大市场触发买入侧车机制……外资买入推动大幅反弹 11月10日开盘初期，KOSPI和KOSDAQ触发买入侧车机制。KOSPI位于5,240点附近，KOSDAQ位于663点附近，涨幅分别达到4%和3%以上。KOSPI盘中回吐部分涨幅，呈现带上影线的阴线走势；KOSDAQ则延续上涨。 外资在交易所现货市场净买入2,000亿韩元级别，在期货市场净买入3,400亿韩元级别，为市场反弹提供支撑。韩元兑美元汇率较前一日上涨6韩元90钱，报1,346韩元。近期大幅下跌导致波动性上升，在追加下跌止步并出现反弹后，市场获得一定安慰。 主持人提到，KOSDAQ买入侧车机制似乎已触发20多次，今年触发熔断机制的次数也创历史新高。其解释称，波动性上升会扩大投资者需要预测的未来范围，使投资判断变得困难。尽管当日市场反弹，但随着纳斯达克期货和市场供需变化，涨幅有所收窄，盘中走势仍不稳定。 Anthropic下调预期推进上市……上市表现将成为衡量AI投资情绪的标尺 据悉，Anthropic将于美国当地时间11月10日启动路演，并推进首次公开募股，目标是在19日至20日于纳斯达克上市。公司计划通过发行募集693亿美元，拟发行价为每股70至80美元。与此前超过800亿美元、甚至达到1,000亿美元的预期相比，募资规模有所下调。 另有报道称，全球七家大型科技企业计划通过非公开配售方式投资约260亿美元。据称，这些企业参与投资有望在一定程度上缓解市场对上市能否按计划推进、公司能否获得合理估值，以及IPO资金是否会从其他市场投资标的大量流出的担忧。不过，实际投资规模和发行条件仍有待最终结果确认。 Anthropic的估值预期一度高达2万亿美元，但近期下限已降至1万亿至1.1万亿美元，公司方面的目标据称约为1.5万亿美元。据悉，公司将修订补充申报文件，纳入营收预测和估值依据。市场预计将根据修订内容是展现增长信心，还是下调原有预测，来评估上市表现。 Anthropic发布的新模型在字幕中被称为“Fable 5.2”和“Mythos 5.2”。据介绍，Fable 5.2在最高推理强度评测中获得65分，跻身前列，其解决难题的表现也受到关注。部分用户可在11月16日前试用该模型，这一安排被解读为上市前吸引关注的举措。 英伟达独自走弱，CoreWeave业绩备受关注 美国股市中，标普500指数成分股有400只上涨，英伟达却下跌逾4%，表现独自疲弱，与费城半导体指数上涨超过6%的走势形成反差。在围绕黄仁勋的私人生活相关传闻浮出水面后，英伟达股价大幅下跌；另有报道称，股东已向加利福尼亚州圣何塞联邦法院提起集体诉讼，指控公司未充分披露相关事实。 据悉，起诉股东主张，由于相关信息未被披露，股价因此下跌。路透社报道称，股价大幅下跌后股东起诉公司并不罕见。李光洙指出，相较于私人生活争议本身，更重要的是其对英伟达领导层和AI生态系统的影响，以及投资者将如何应对企业信息披露。 有观点认为，英伟达围绕CUDA平台构建的生态系统实力强劲，竞争对手难以在短期内取而代之。另一方面，黄仁勋的继任安排并不明朗，其本人持股也仅约3.4%，因此若领导层问题加剧，可能对市场情绪构成压力。Melius Research认为，如果业务实际受到影响，AMD和博通可能受益；但目前英伟达需求强劲，判断市场份额将发生变化仍为时尚早。 CoreWeave计划于11日上午6时10分公布业绩，并于上午7时举行业绩电话会。该公司的业务模式是通过银行借款获得GPU、建设数据中心后再出租，因此实际租赁收入以及能否长期获得稳定现金流，是重点考察事项。公司业绩和债券风险指标也受到关注，被视为衡量AI数据中心投资及融资环境的参考。 AI芯片竞争加剧……谷歌公布第八代TPU产品线 除了围绕英伟达的风波，大型科技企业自主研发AI半导体也被视为各自推进的战略。谷歌表示，已将第八代TPU产品线从原来的两种扩充至四种，并新增面向政府、金融机构等处理敏感数据场景的安全推理加速器。 谷歌还发布了新的推理TPU。据介绍，该产品将两颗现有推理芯片集成在一个封装中，使SRAM容量、计算性能和HBM带宽分别提升至两倍。有分析认为，自研芯片的扩张可能凸显Alphabet和亚马逊的AI半导体战略在商业上的合理性。 在AI模型竞争中，也有观点指出，即便新产品不断发布，仍缺乏足以一举吸引市场关注的“震撼性”成果。Meta发布了超低成本智能体模型“Muse Ember”，但市场反应有限。Anthropic新模型的性能评估和上市表现，将成为观察AI软件与硬件整体投资情绪的重要指标。 美国10月CPI公布在即，美联储官员表态不一 美国10月消费者价格指数（CPI）预计于当晚公布。由于去年政府停摆，部分作为比较基准的调查结果缺失，因此市场将主要关注环比数据，而非同比数据。市场预测中值显示，整体CPI约为0.25%，核心CPI约为0.2%。 瑞银考虑到油价影响，认为通胀可能略高于市场预期，但预计核心CPI约为0.23%。该机构指出，医疗服务价格下跌与二手车价格上涨同时出现，因此需要关注各细项。即使油价下跌压低通胀，服务价格如何变化仍是关键。 美联储官员的表态增加了利率路径的不确定性。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，美联储应承认其在物价和就业这项双重使命上未能履责，并提到与能源、关税无直接关系的服务价格上涨，以及数据中心投资带来的过热风险。里士满联储主席汤姆·巴尔金认为，目前利率可能处于中性水平或略低于中性水平，但12月联邦公开市场委员会的决定尚未确定，并表示将重点关注通胀风险。 据介绍，市场对12月加息的预期在70%至80%之间波动。主持人指出，美联储官员将在一周内接连发表讲话，若传递的信息相互矛盾，可能令投资者困惑。油价下跌可能缓解加息担忧，但仍需结合CPI数据和美联储官员的表态进行判断。 美国10月CPI预测 — 市场预期中值显示，总体CPI为0.25%，高于核心CPI的0.2%。瑞银对核心CPI的预测为0.23%，高于市场预期。 美伊谈判预期推动油价下跌 美伊谈判重启的消息被视为市场反弹的背景因素。美国总统唐纳德·特朗普在社交媒体上表示，他与卡塔尔首相进行了交谈，多个议题取得进展，核问题也已达成协议。同时，他补充称，美国仍做好立即采取应对措施的准备，但实际发生冲突的可能性不高。 据Al Arabiya报道，双方讨论了允许伊朗在境内持有浓缩度为3.67%的铀、重新开放霍尔木兹海峡以及解除海上封锁等方案。释放伊朗被冻结的60亿至90亿美元资产也被提及。伊朗方面表示，谈判桌上提出的限制方案在现有选项中较为合理；另有报道称，国际原子能机构检查人员已到访。 随着市场对谈判取得进展的预期升温，WTI原油价格降至每桶86美元左右，随后盘中进一步跌至85美元区间。主持人认为，特朗普近期的措辞较以往克制，可能被解读为缓和信号。不过，核查、霍尔木兹海峡和被冻结资产等问题仍待达成协议，是否会真正走向停战仍需观察。 有报道称，副总统JD·万斯近期一直参与谈判；同时，万斯和国务卿马尔科·鲁比奥被视为共和党下一届总统候选人的政治利益也受到讨论。有观点认为，美国可能聚焦核武器相关的高浓缩问题并争取取得成果，伊朗则寻求制裁放松和海峡重新开放，双方或能找到折中方案。考虑到以色列局势和美国国内谈判进展，市场正寄望危机朝缓和方向发展。 台湾投入20万亿韩元级别稳定基金……韩国应对措施受关注 据介绍，亚洲股市大幅下跌后，台湾召开会议并决定动用国家金融稳定基金，且已从周一开始买入股票。投入规模为5,000亿新台币，相当于超过20万亿韩元。另有数据显示，过去该基金投入后一个月，股价上涨的比例为77.7%。 韩国市场上，动用股市稳定基金和禁止卖空的可能性受到讨论。主持人解释称，股市稳定基金并非已以现金形式募集好的资金，而是由参与机构在需要时出资，因此实际募集规模、动用时间和金额均尚未确定。与此同时，也有人反驳称，禁止卖空可能不利于韩国纳入MSCI发达市场指数等事项。 若市场波动持续，也有人提出通过期货相关制度降低盘中波动，调查三星电子、SK海力士现货交易与反向ETF是否被用于扰乱市场，并检查卖空相关违法行为。如果全面禁止卖空存在阻力，则可加强对裸卖空等违法行为的调查和执法。实际措施将在何时以何种形式出台，尚未确定。 [光洙的观点] 稳定市场应从紧急应对入手 李光洙认为，纳入MSCI发达市场指数是一项重要任务，但并非眼下最紧迫的事情。政策和政府应区分重要性与紧迫性，确定优先顺序；不能在专注于指数纳入这一长期任务的同时，推迟应对市场剧烈波动。他批评称，如果相关人士为讨论强制平仓问题而聚集，就不应只做到打几个电话便草草了事。 他认为，在市场波动较大的时期，出乎意料的快速政策行动可能影响投资情绪。他指出，台湾在市场大跌后迅速召开会议，并从下一个交易日起投入基金；而韩国与紧急经济相关的会议却安排在几天之后。其批评是，市场大幅下跌之际，当局和做市商的应对速度过慢。 李光洙强调，市场并非只由投资者和证券公司构成，政府和政策也是市场参与者。他认为，将政府干预一概视为违背市场原则的观点是错误的，各国政府都会参与稳定市场。他指出，台湾投入基金并不意味着外资会集体撤离，也可能被视为低估信号；政府不释放任何信息的态度反而可能加剧投资者的不安。 他强调，这并非要求人为推高股价，而是要求政府意识到民众的损失和不安，并采取必要措施。他还以股价下跌导致的市值损失相当于首尔全市公寓总市值约2,000万亿韩元为喻。纳斯达克期货对亚洲时段产生重大影响，值得关注；但也应警惕机械跟随期货走势的交易进一步加剧波动。 [光洙的观点] 应改革股东权利保护与集体诉讼制度 李光洙借英伟达股东诉讼案例比较了美国和韩国的股东权利保护制度。他指出，在美国，即使个人股东一人起诉大型企业管理层，诉讼程序也可能推进；而在韩国，证券相关集体诉讼从召集当事人到获得诉讼许可，处处困难。他称，在韩国，仅争取诉讼许可就要经历多个阶段的审理，进入实体审理需要很长时间。 他表示，在韩国提起集体诉讼需要时间召集原告，可适用的诉讼条件也有限，对聘请专业律师存在限制。他还称，诉讼许可程序可能耗时约6年，若进入实体审理，整个过程可能超过10年。他并说明，数十年来进入实体审理并得到最高法院裁决的案例仅有12至13起，这一数字是依据其个人记忆估算。 李光洙认为，要求难以取得企业内部资料的股东自行寻找证据，也是制度问题。他主张引入类似美国证据开示制度的安排，在诉讼过程中要求双方公开相关证据，并在确认企业责任后落实有效赔偿和制裁。他的理由是，在韩国，即使企业损害股东利益，实际承担的代价也很小，难以约束管理层。 他批评称，李在明政府和共同民主党以消除“韩国折价”为目标，推进《商法》修订及股东权利相关制度，但集体诉讼改革进展不足。他认为，仅讨论引入证据开示制度并不够，还需要包括诉讼条件和程序在内的进一步改革。他强调，让股东能够追究管理层和大股东责任的法律机制，对提升市场信任至关重要。