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毎朝発行する日次の株式市況ノート。市況・銘柄・産業・マクロ経済・国際・政策をカテゴリ別に整理しています。
米10月CPI発表を前にFRB当局者の発言は分かれる
米国の10月消費者物価指数（CPI）は今夜発表される予定だ。昨年の政府閉鎖により比較基準となる一部の調査結果がないため、前年比ではなく前月比の数値が中心となる。市場予想の中央値は、総合CPIが0.25％、コアCPIが0.2％前後とされた。 UBSは原油価格の影響を踏まえ、市場予想をやや上回る物価となる可能性を見込んだ一方、コアCPIは約0.23％と予想した。医療サービス価格の下落と中古車価格の上昇が同時に見られ、内訳を確認する必要があるとの説明だ。原油安が物価を押し下げても、サービス物価がどう推移するかが焦点とされた。 連邦準備制度理事会（FRB）当局者の発言は、金利見通しを巡る不確実性を高めた。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、FRBが物価と雇用という二重の責務を果たせなかったことを認めるべきだと述べ、エネルギーや関税と直接関係のないサービス物価の上昇や、データセンター投資による過熱リスクに言及した。リッチモンド連銀のトム・バーキン総裁は、現在の金利は中立水準か、やや低い可能性があるとしつつ、12月の連邦公開市場委員会（FOMC）の決定は未定であり、物価リスクに注目すると述べた。 12月の利上げ確率は、市場で70～80％程度の間を推移していると紹介された。司会者は、FRB当局者が1週間に相次いで発言する予定であるため、メッセージが食い違えば投資家を混乱させる可能性があると指摘した。原油安は利上げ懸念を和らげる可能性があるものの、CPIとFRB当局者の発言を併せて確認する必要があるとの見方だ。
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米CPI・PPIと金利見通しに関心集中
米国の10月消費者物価指数（CPI）は火曜日、生産者物価指数（PPI）は金曜日に発表される予定だ。市場は物価が金利の経路に及ぼす影響を注視している。連邦公開市場委員会（FOMC）委員の発言も今週多数予定されており、物価とともに12月の金利に対する当局者の見方が変数となる。 番組で言及された12月の利上げ確率は、一時84％まで上昇した後、67％程度に低下し、再び上昇するなど大きく変動した。その後は80％前後まで高まった数値も示された。金利見通しが不安定ななか、CPIの結果やFRB関係者の発言が市場の変動性を高める可能性がある。 韓国では11月11日に失業率と輸出指標の発表が予定されている。物価や雇用指標のほか、AI企業の業績やデータセンター事業の進捗にも市場の関心が集まっており、マクロ指標だけでは株価の方向を判断しにくい相場が続く可能性がある。
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金利と外国人資金の流れが反発の主要な変数
市場の方向を左右する主要な変数として、米金利が挙げられた。米10年債利回りがピークを付けて低下に転じた後、2～3カ月ほど経つと株式市場に資金が流入する傾向があるとの説明だ。金利低下と原油価格の安定が続けば、巨大テックのように先行して反発する銘柄が出る可能性があるが、この日は半導体株を巡る投資心理が悪化し、好材料が株価に十分反映されなかった。 韓国株市場で今年続いた外国人売りのうち、英国系資金がかなりの割合を占めたとの分析も紹介された。あるレポートは、1～9月の英国系資金の売り越し額を約97兆ウォンと推計し、英国の相続税・年金関連制度の変更を前に資産を現金化する需要が背景にある可能性を指摘した。こうした売りがかなり消化されていれば、従来の外国人売り圧力は弱まる可能性があるが、米国発の投資心理悪化が新たな売り要因となるかは見極める必要がある。 利下げや戦争終結といった好材料にも株価が上昇せず、悪材料には敏感に反応するなど、市場心理が極端に傾いているとの見方が示された。金利や物価だけでなく、選挙、AI投資、データセンターの電力需給、企業業績まで同時に考慮する必要があり、以前より市場の方向を判断しにくい環境だ。今後は金利の方向性やAI投資が実際に縮小するかどうかが、外国人売りの沈静化と株式市場の回復を左右する要因として挙げられた。
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