サムスン電子、過去最大の業績も株価急落…韓国総合株価指数6%安、ETF・レバレッジ発の売り連鎖が要因に

上半期にKOSPIがほぼ100%に迫る上昇率を記録した後、上昇をけん引した半導体関連銘柄の上値圧力は、国内外の複数のシナリオが絡み合う中で弱まりつつあると分析された。7月からは「やや強含み」の局面に入るとの見通しが示され、10月以降の年末相場に向けては別の戦略が必要になるとの意見も出た。

7~8月の短期見通しについては、FRBの政策スタンス、大手テック企業の決算、ハイパースケーラーの設備投資動向など、依然として確認されていない変数が多いと指摘された。ボラティリティの低下が期待される一方、その通りになるとは限らないため、ボラティリティが高い局面では一定の現金比率を維持すべきだとの助言があった。極端な場合は現金比率50%、最低でも30%程度を確保することで、下落時に買い、上昇時に売る柔軟な対応が可能になるという。

株式ポジションの内訳としては、SKハイニックスなどAI・電子バリューチェーン関連銘柄に半分、金融・造船・防衛など最近ディフェンシブな役割を果たしている銘柄に残り半分を配分するポートフォリオが提案された。これは資金が一方のセクターから他方へと移動する最近のパターンを踏まえた対応とされる。ただ、エヌビディアがメモリー企業に一部主導権を譲ったからといってAI上昇サイクル自体が終わったわけではなく、これまでの偏りが緩和され裾野が広がる過程と捉えるべきだとの見方も併せて示された。

サムスン電子の業績を巡る別の分析では、株価と業績の乖離を異なる観点で解釈すべきだとの意見も出た。同社の現金性資産と短期金融商品の規模は、今年第1四半期の147兆ウォンから今回の決算を反映すると200兆ウォンに達し、現在の収益モメンタムが続けば年末には300兆ウォンを超えると推定されている。これほど大規模な現金が今後の投資や株主還元に振り向けられれば、会社にとって新たな局面を開く要因になり得るとの見方だ。実際、サムスン電子とSKハイニックスは既にAI企業アンソロピックに投資しており、アンソロピック側もシステム半導体のAIチップ分野での協力に言及している。

トランプ大統領は18歳未満の子ども向け専用投資口座、いわゆる「トランプ口座」を正式に開始した。既に600万人を超える子どもが登録済みで、登録時に1,000ドルの初期支援金が支給され、親は年間最大5,000ドルまで追加拠出できる。資金は18歳になるまで引き出せず、その後個人退職口座に転換される。

ウェルズ・ファーゴはこの制度により、第3四半期を中心に米国株式市場へ約200億ドル規模の新規資金が流入する可能性があると試算した。デル、マイクロン、ロビンフッドなどがトランプ口座の原資として自社株を寄付し宣伝に活用しており、大統領は11月の中間選挙を控えこうした資金流入効果に期待をかけているとみられる。

FRB内では金利政策を巡り見解の相違が続いた。かつて積極的な利下げを主張していた元FRB高官が、最近のインフレ・雇用情勢の変化を理由にむしろ利上げの必要性を示唆する発言を行い、市場はこれを12月の据え置き確率を引き下げる要因と受け止めた。

ISM非製造業(サービス業)景況感指数は市場予想に一致し、製造業・サービス業とも価格指標が小幅低下しインフレ圧力がやや和らぐ兆しを見せた。ただし今週予定される3年債・10年債・30年債の入札、および新FRB議長体制下で初めて公表される連邦公開市場委員会(FOMC)議事録が、追加の方向性を示す材料として注目されている。