Stock — SH Consulting

Stock

매일 아침 발행하는 일일 증시 시황 노트. 시황·종목·산업·거시경제·국제·정책을 카테고리별로 정리했습니다.

인터뷰·2026-11-06

[12시 사랑방] 데이터센터 투자 우려와 급락장 대응

박정 대표는 민주당의 승리가 데이터센터 건설 자체를 중단시키기보다 기업에 전력·용수·지역사회 부담을 더 책임지라고 요구하는 흐름에 가깝다고 봤다. 이미 가동 중이거나 건설·계약 단계에 들어간 사업은 되돌리기 어렵고, 정치권의 문제 제기가 있더라도 기업이 비용을 부담하거나 다른 지역을 찾는 방식으로 대응할 수 있다고 진단했다. 박정 대표는 시장이 악재를 과도하게 받아들이는지 확인하려면 헤드라인과 실제 사업 내용을 나눠 봐야 한다고 강조했다. 데이터센터의 전력 부족에 따른 투자 지연과 민주당의 규제 우려는 별개의 요인이며, 마이크로소프트의 자본지출 조정도 전체 투자 축소라기보다 사업별 집행 관리일 수 있다는 설명이다. 반도체 업체의 증설 계획과 관련해서는 마이크론의 대만 공장 보도가 실제 투자 중단인지 노사 협상 과정의 발언인지 추가 확인이 필요하다고 봤다.

자세히 →

인터뷰·2026-10-28

[12시 사랑방] 메모리 기업의 저평가와 IR 과제

메모리 반도체 기업은 HBM과 고성능 제품을 바탕으로 범용 메모리 시장보다 나은 실적을 낼 수 있다는 진단이 나왔다. HBM은 높은 판매가격으로 매출을 키우며, HBM 비중 확대에 따라 전체 이익이 늘어날 수 있다. 서버용 DDR5도 7,200Mbps 등 속도에 따라 가격 차이가 커 고성능 제품 경쟁력이 실적을 좌우할 수 있다. 마이크론 매출의 약 63%, TSMC 매출의 약 68%가 데이터센터와 관련된다는 수치가 제시됐다. 소비자용 수요가 상대적으로 완만하더라도 데이터센터 수요와 HBM·고성능 메모리가 이를 보완할 수 있다는 설명이다. ASML과 램리서치 실적·컨퍼런스에서 장비 공급 제약이 확인될 경우 중국으로 향하는 장비 물량도 제한돼 주요 메모리 기업의 공급 여건에 유리할 수 있다는 분석도 나왔다. 삼성전자와 SK하이닉스의 낮은 주가순자산비율은 높은 이익에도 투자자들이 수익성의 지속성을 충분히 믿지 않는 상황을 보여준다는 의견이 제시됐다. 기업설명(IR)은 실적이 좋다는 사실을 전달하는 데 그치지 않고, 이익이 얼마나 오래 이어질지와 주주환원이 어떻게 이뤄질지를 구체적인 숫자와 계획으로 설명해야 한다는 주장이다. 실적을 확인한 뒤에만 투자자가 반응하도록 두기보다 시장의 의구심을 해소할 선제적 소통이 필요하다는 취지다. AI 투자에 대해서는 프런티어 모델 기업과 하이퍼스케일러뿐 아니라 네오클라우드, 기업, 국가 단위의 소버린 AI까지 투자 주체가 확대되고 있다는 점이 강조됐다. 데이터센터와 장비 공급에 병목이 남아 있는 만큼 수요가 단기간에 사라지기보다 공급을 웃돌 수 있고, 메모리 기업은 가격 상승세가 둔화될 때의 전략과 프리미엄 제품 비중을 함께 설명해야 한다는 제언이 나왔다. 투자 수익과 잉여현금흐름을 주주와 나누는 정책도 저평가 해소와 기업가치 재평가에 도움이 될 수 있다는 견해다.

자세히 →

인터뷰·2026-10-27

[12시 사랑방] 노근창 세미콘리서치랩 대표 “AI 수익화 의심은 일부 완화”

세미콘리서치랩 노근창 대표는 앤트로픽의 공개 자료에서 매출과 수익성 개선이 확인된 점을 긍정적으로 평가했다. 상반기 매출은 전년 동기 대비 14배 늘었고, 일반회계 기준으로는 적자지만 조정 기준 영업이익률은 약 10%로 제시됐다. 매출총이익률은 약 85%였으며 컴퓨팅 비용도 줄어 수익성이 개선되는 흐름이라고 설명했다. 노 대표는 앤트로픽이 최종 소비자와 기업 고객이 프런티어 AI 모델을 이용하는 지점에 자리해 있다는 점에 주목했다. 반도체 기업은 최종 수요자와 거리가 있어 실적이 좋아도 투자자가 지속성을 의심할 수 있지만, 프런티어 모델 기업의 매출과 이익이 확인되면 AI 수요를 검증하는 데 도움이 된다는 판단이다. 공개 신고서가 나오면서 그동안 소문과 서사에 의존했던 논쟁을 실제 자료로 확인할 수 있게 됐다고 말했다. 노 대표는 8월 매출이 주춤한 뒤 오픈AI의 아스트라 등으로 성장이 이어졌고, 10월에는 앤트로픽 매출이 다시 늘어나는 흐름을 확인하고 있다고 밝혔다. 오픈AI와 앤트로픽의 월별 매출 합산도 꾸준히 성장하고 있다고 설명했다. 다만 AI를 도입한 기업이 실제로 경쟁자를 앞서고 이익을 내는 사례가 더 나와야 투자자의 수익화 의심이 해소될 것으로 봤다. AI 이용료를 부담하는 최종 소비자보다 초기에는 기업 간 거래(B2B)가 수요를 견인할 가능성이 크다고 진단했다. 기업들은 아직 AI를 관성적으로 시험하는 단계에 있어 업무와 조직을 바꾸는 데 시간이 필요하다. 노 대표는 팔란티어 같은 기업이 AI를 활용해 산업별 생산성과 경쟁력을 실제로 높이는 사례가 늘면 프런티어 모델의 비용 부담에 대한 거부감도 줄고, 반도체를 포함한 관련 기업의 밸류에이션이 함께 회복될 수 있다고 말했다.

자세히 →