韩国综合股指突破6600点、科斯达克指数同创历史新高，电力设备、造船与入境消费股受财报提振领涨

当日KOSPI盘中一度上涨2.2%，触及6622点的历史新高，推动韩国股市总市值首次突破6000万亿韩元。KOSDAQ也突破1124点，刷新此前长期未能突破的高点。外国投资者净买入约4600亿韩元，机构净买入超过1万亿韩元，其中金融投资机构与养老基金也加入买盘，形成较为有利的供需格局。KOSDAQ市场机构投资者也转为净买入，支撑了指数上涨。

尽管大盘整体走强，个股表现却出现明显分化。KOSPI市场中上涨股票500只、下跌股票360只；KOSDAQ市场上涨940只、下跌650只，跌幅股票占比并不算小。即便大盘创出历史新高，持有涨幅落后于指数甚至下跌个股的投资者仍可能感到相对失落。

随着KOSPI指数向7000点迈进，衡量市值与GDP之比的"巴菲特指标"再度成为讨论焦点。按照沃伦·巴菲特提出的框架，当市值超过GDP的200%时通常被视为高估；以韩国约2500万亿韩元的GDP计算，目前市值已是该数字的两倍以上，意味着已超过该警戒线。不过也有观点认为不能简单类比，因为GDP是反映过去表现的存量指标，而韩国上市公司今年盈利较去年增长近一倍，是流量指标的变化。由于GDP具有滞后性，市场此轮上涨是否构成泡沫，取决于未来GDP与企业盈利增速能否跟上，而此前公布的GDP增速达到市场预期的约两倍，被视为积极信号。

在此背景下，现代百货上涨15.8%创出新高，韩华Galleria、乐天购物等传统内需股及食品饮料股也同步走强。真正的经济改善需要出口与内需同步回暖，因此当天零售股的强势被解读为具有实质意义的信号。

新罗酒店公布营业利润204亿韩元，远超市场预期的12亿韩元，实现业绩大超预期。受此提振，受益于外国游客涌入的入境相关概念股整体走强。值得注意的是，公司社长李富真在业绩公布前以约200亿韩元规模在二级市场购入自家股票，据悉这是她自2011年出任代表理事以来首次以个人名义购买公司股票，被视为体现负责任经营意志的信号。

新罗酒店此次上涨的背景包括业绩改善、大股东场内增持，以及首尔市内酒店客房供应结构性不足等因素。免税业务仍是主要隐忧，不过近期迹象显示情况有所好转——中国游客的消费模式正从高价奢侈品转向以K-beauty化妆品为主的多品类小额购买，客单价虽有所下降，但销售额呈现回升趋势。新罗酒店已撤出仁川机场免税店，但市内免税店仍在运营，亏损因素已大幅减少。

受益于入境消费的相关个股中，酒店板块包括新罗酒店、GKL；博彩板块包括Paradise、江原乐园（Kangwon Land）、GKL；免税板块包括Global Tax Free和新罗酒店。随着外国游客在超市和百货商店的消费增加，现代百货、新世界、乐天购物、易买得（E-Mart）也被列为受益股，化妆品及皮肤科等美容医疗相关消费也随之增长。

晓星重工业公布销售额约1.3万亿韩元、营业利润约1500亿韩元，同比增长49%，股价大涨，盘中一度突破400万韩元。虽然业绩本身基本符合市场预期，但对美出口大幅增加及订单积压激增得到确认，据悉在手订单已可覆盖未来约五年的产能，成为股价飙升的主因。LS电气公布财报后也大涨逾13%，重返25万韩元关口。有券商将晓星重工业目标价定为500万韩元，并指出股价面值高并不等同于股票昂贵，关键在于企业价值与每股价值。

LS电气此前已实施1股拆5股的股票分割，股价从约100万韩元降至20万韩元区间后恢复交易；尽管市场曾担忧流通股数增加会压制股价，但强劲业绩最终盖过了这一担忧，股价反而上涨。目前市场也在讨论晓星重工业实施类似股票分割的可能性，因为股价一旦突破500万韩元交易量往往会萎缩——若业绩支撑下的分割落地，将构成双重利好。电力设备行业订单已趋满载，但由于变压器等电力设备交付周期在韩国及美国、德国等地均需数年，产能扩张带来的效益仍需时间才能显现。

造船股去年曾出现翻倍甚至三倍的涨幅，但近几个月走势有所降温，不过盈利前景依然稳健。韩华海洋（Hanwha Ocean）当天下午发布财报前股价出现整理，三星重工业将于4月30日发布财报，HD韩国造船海洋与HD现代重工业分别定于4月30日和5月7日发布财报。板块降温背后是市场对下一个增长故事的需求；近期出现一种新叙事，认为船舶所搭载的大型发动机可被用作数据中心的发电来源，从而使造船股与AI电力基础设施周期产生联系。评论指出，此类新兴题材出现时总需警惕过热风险，与此同时市场也在讨论将小型模块化反应堆搭载于船舶、在海上供电的构想，因此需密切关注相关企业在即将公布的财报会上的表态。

高盛将KOSPI 7000点目标定性为保守目标而非乐观预测，并列举了半导体、人工智能基础设施、国防、电力设备、造船、公司治理改革相关个股，以及颇为罕见地提及K-文化、娱乐与游戏等值得关注的板块。相较于半导体、人工智能、电力设备等常见题材，明确提及K-文化被视为一大亮点，意味着外国投资者可能认为该板块在韩国市场相对偏高的估值，因其成长潜力而具有合理性。鉴于分析师报告实质上是一种销售工具，该报告也被解读为全球投行可能将围绕韩国股票展开更激烈销售竞争的信号。

本周美国大型科技公司财报密集发布。美国时间周三收盘后（韩国时间周四凌晨），微软、亚马逊、Meta、谷歌母公司Alphabet及高通将公布财报；周四收盘后则轮到苹果、闪迪（SanDisk）及西部数据（Western Digital）。其中微软、亚马逊、Meta、Alphabet、苹果属于大型科技股，高通属于半导体板块，闪迪与西部数据属于存储器板块。这些企业人工智能相关资本支出的规模与未来计划，被认为将直接影响韩国半导体及电力设备等相关个股，是本周韩国股市的重要变量。

心理学家金炅一（音）教授指出，投资业绩的差异并非来自选股本身，而是源于应对心理的方式不同。大多数投资者并非基于理性分析做出选择，而是依据当下情绪做出决定，事后再为该决定寻找理由，他表示这一现象在绝大多数投资者身上普遍存在，只有极少数人是例外。他强调关键区分在于——恐惧是一种反应，而勇气是一种决定。大多数人会在反应产生的瞬间直接将其转化为决定，而若能在情绪出现后留出一定时间再做判断，就能将反应与决定区分开来。

关于难以止损的心理，他解释称确认亏损本身等同于承认自身的失败，这是一个痛苦的过程，人们会本能地加以回避。行为经济学的损失厌恶理论显示，同等金额的亏损带来的痛苦感远大于等额收益带来的愉悦感；他建议克服这一心理的方法是反复经历绝对金额虽小但比例上有意义的止损，从而逐渐培养对失败的耐受力。他将此比作二战期间美军训练士兵掌握投降方法从而保存战斗力，而日军和德军因缺乏此类训练反而遭受更大损失的案例。

讨论还涉及难以确定获利了结时机的问题。他指出，投资者在心理上能够承受的收益幅度存在上限，克服这一问题的一种策略是在盈利股票持续上涨时不断加仓，从而抬高平均买入成本。这样做虽然会降低收益率，但绝对收益金额反而会增加，同时对收益率数字的敏感度降低，投资者也会因此减少对持仓的频繁查看。

关于在上涨行情中担心被落下的"错失恐惧症"（FOMO）心理，他提出的核心解决办法是防止投资者做出鲁莽的全仓押注。与其直接说服对方"现在还不算晚"，更有效的做法是引导投资者将目标价格划分为若干区间，采取分批买入的方式。至于韩国投资者尤为偏好高倍杠杆及反向（做空）产品的倾向，他认为这是大脑神经递质分泌特性与文化因素共同作用的结果，因此需要社会与制度层面的保障机制，并配合反复的提醒，才能防止投资滑向投机。