当日KOSPI上涨0.05%,收于6,721点;KOSDAQ上涨0.6%,收于821点,均小幅收涨。汇率方面,随着美元指数突破100,韩元兑美元汇率快速升至1,379韩元,较开盘时涨幅扩大,后续走势仍需持续观察。资金流向方面,外国人在现货和期货市场均呈现卖出态势。
此前一日美联储时隔三年两个月首次加息,并在点阵图中暗示年内可能再加息一次,纽约股市随后在尾盘转跌。不过,沙特东西向输油管道正尝试恢复的消息传出后,国际油价未出现进一步大幅上涨,这被评价为积极信号。
主持人们将此次利率决定定性为市场不确定性的消除,但认为根本性问题并未解决,波动性仍将持续。下一阶段将是9-10月开始的三季度财报发布,若企业增长能够超越加息带来的影响,则可以战胜波动性。
据独家报道,负责运用三星Active资产运用创业板主动型基金的基金经理,因涉嫌私自提前买入拟纳入组合的股票,正接受金融监督院调查。该基金并未原样跟踪创业板指数比重,而是以大幅上调其判断有前景的个股比重的积极主动策略作为营销卖点而备受关注,由于实际收益率表现良好,曾被市场视为所谓的三星精选而受到瞩目。
主持人们指出,若基金经理动用小号手机、热点共享等规避IP追踪的手段精心进行抢先交易的疑云属实,这与基金公开各股票比重后对整个市场进行抢先交易无异,是性质极其恶劣的事件。基金行业归根结底是建立在投资者信任基础上的行业,而此举背叛了这种信任,被评价为损害整个资产运用业界公信力的重大事件。
对此有声音要求公开涉事基金经理的实名、三星资产运用层面作出正式道歉并制定对策、对全体基金经理进行合规全面排查。针对涉事基金经理已被更换一事,三星方面解释称这是出于资产运用效率的举措,主持人们对此批评称该解释难以令人信服。
还有意见提出,为防止类似事件再次发生,应推进在发生类似事件时公开基金经理身份的制度性安排。与会者一致认为,鉴于创业板市场是众多个人投资者参与的市场,此次事件不应止于一场闹剧不了了之,而应带来切实的制度改善。
美联储将基准利率从3.75%全票上调至4%。与上次会议出现三票反对不同,此次为全票通过决定,是三年多来的首次加息。声明中评价生产率增速强劲、设备投资稳健,同时强调通胀水平依然偏高,并删除了此前物价上涨可能是暂时性的表述,显示出对物价上涨具有持续性的认识。
点阵图中值由今年6月的3.750上调至此次的4.125,暗示年内可能再加息一次以上。经修订的经济展望中,2026年增长率预期上调0.1个百分点至2.3%,失业率预计维持稳健,但PCE物价预期同样较上次展望上调0.1个百分点,显示美联储对物价仍保持高度敏感。
美联储主席鲍威尔在记者会上回避直接回应特朗普总统要求降息的施压,但强调物价稳定对生活困难的民众受益最大,保护低收入群体需要控制物价。他表示未来货币政策的反应函数将不再依据单一指标,而是根据物价趋势判断,并说明此次决定并非紧缩周期的开始,而是针对当前高通胀的应对措施。
主持人们的解读出现分歧。一方认为,此次发布同时上调增长率与物价预期,将近期被视为利好解读的指标以暂时性为由排除在外,并保留进一步加息可能性,据此判断此次并非市场期待的鸽派论调,而是鹰派立场。另一方则认为,相较于鲍威尔此前加剧不确定性的模糊表态,此次沟通在很大程度上降低了市场不确定性,是一种进步,并对其在特朗普总统政治施压下仍坚持保护民生逻辑给予积极评价。
市场分析认为,10月末会议临近美国中期选举一周前,美联储不会释放敏感信号,因此10月按兵不动、年内再加息一次的可能性更受重视。实际上,美国10年期国债收益率在发布后一度跌至4.9%区间,记者会后又回升至5.02%,显示市场解读尚未完全统一。
加息带来的强美元效应也成为讨论焦点。美元指数创7月31日以来新高,单日涨幅为6月中旬以来最大,重新突破100关口。这与次日即将公布的日本央行利率决定相叠加,引发日元贬值趋势可能加剧的担忧——即便日本上调0.25个百分点,只要美日利差维持不变,日元套利交易平仓担忧等宏观变量可能再度凸显。
沙特阿拉伯东西向输油管道遭袭停运,据《华尔街日报》报道,部分修复工作正在进行,完全恢复可能需要6至8周,但数日内有望实现部分运营。另有消息称,下周二美国将在纽约举行的联合国大会期间与海湾地区领导人举行会谈。
受此消息影响,国际油价未进一步大幅上涨,但由于事态尚未完全解决,明显下跌也难以出现,目前局面仍在延续。WTI小幅下跌,报102美元区间。
当日正午沙龙邀请了拥有28年半导体行业分析经验、曾任研究中心负责人13年、最近独立创办Semicon Research Lab的卢根昌代表。针对Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊等人近期就AI风险发出警告一事,卢代表解读认为,这番言论发布于IPO前夕,意在追求双重效果:一方面通过AI足以取代人类工作的信息提升企业估值倍数,另一方面通过强调合规与安全性,增加由OpenAI、Anthropic、谷歌出身人员创办的后发初创企业的成本负担,从而提高准入门槛。
对于这种放缓论调可能导致AI投资或数据中心建设缩减的担忧,卢代表明确表示不认同。他指出,若在半导体设计中加入安全与验证功能,晶圆代工与存储器成本均会上升,但这将转化为价格溢价,成为半导体企业盈利能力改善的因素。他以台积电本轮股价调整中几乎未下跌为例加以说明。三星电子和SK海力士下季度营业利润市场一致预期持续上调,三星电子预计将增至约14万亿韩元以上,SK海力士预计增至约7至8万亿韩元区间。
他介绍称,美国数据中心电力需求目前约为40GW,业界公认到2030年将增至三倍达120GW;按TrendForce统计,HBM市场规模预计将从今年约600亿美元增至明年1,200亿美元,翻一番,到2030年将达到5,600亿美元。谷歌TPU对外销售量预计到2028年将达450万颗,英伟达同期预计达1,200万颗,谷歌预计将于明年率先全球首搭HBM4E。考虑到出货量扩大及HBM4占比改善,尽管存在韩元走强的担忧,三星电子和SK海力士的营收均有望超越市场一致预期,营业利润也将好于担忧情形下的下限水平。
他说明,由于三星电子的追赶,SK海力士的HBM市场份额可能从今年约59%降至52%左右,但由于HBM市场本身在扩大,SK海力士的HBM营收本身反而会增加。关于三星晶圆代工,他指出尚未获得数据中心、AI加速器领域的大型客户仍是其弱点,与台积电数据中心业务占比超过60%形成对比。不过,鉴于目前拥有EUV设备的仅有三星电子和台积电两家,微细工艺竞争力本身依然有效,需要通过获取特斯拉等整车客户逐步扩大存在感。
关于SK海力士与英特尔在美国合资生产的传闻,他评价称,英特尔在先进制程晶圆代工领域仍处于亏损状态,且随着越来越多AI PC、服务器CPU客户转向自研ARM芯片,亚利桑那工厂等设施缺乏合适产品投产,出于设施利用角度提出合资讨论是合理的。不过他认为,考虑到存储器技术外流的担忧,仍需谨慎推进。最后,关于半导体板块的估值,他表示同时具备产业成长性、估值低估、高股息收益率三个条件的板块十分罕见,若三星电子实现年度约1.4万亿韩元的股息,其股息收益率有望达到6%。他表示,鉴于近期加息导致美国硬件企业估值折价扩大,韩国半导体股同样已进入相对更被低估的阶段。
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