三星電子の労使交渉が劇的に妥結し、エヌビディアの好決算も相まってKOSPIとKOSDAQがともに急騰した一方、米国債利回りの上昇が債券市場で新たな警戒材料として浮上しました。
三星電子の労使交渉妥結のニュースを受け、KOSPIとKOSDAQはともに強い上昇で寄り付きました。KOSPIは7%超上昇して7,700台を突破し、一時7,760~7,770付近まで上げ、KOSDAQも5%超上昇して1,110ポイント前後で取引されました。取引開始直後には両市場で買い方向のサイドカーが発動する場面もありました。
需給面では、外国人投資家は売り越しを継続したものの規模は縮小し、機関投資家が2兆ウォン前後を買い越して指数を支えました。金融投資、保険、投信、銀行に加え、年金基金まで買いに加わった点が目を引きます。ウォンは一時1ドル=1,499ウォン台まで下落した後、1,504ウォン付近まで戻す展開となりました。
市場では、KOSPI8,000、三星電子30万ウォン、SKハイニックス200万ウォンという、いわゆる「トリプルクラウン」達成への期待が高まっています。ただし米国債利回りや財政問題といった変数が依然残っており、日々の値動きを注視する必要があるとの見方が示されました。
三星電子の労使は前日深夜、賃金協約の暫定合意に至り、5月23日から28日にかけて組合員による賛否投票が実施されます。合意の核心は、既存の超過利益成果給の枠組みを維持しつつ、半導体部門向けに新たな特別成果給の原資を設けた点にあります。原資は事業成果の約10.5%とし、部門共通分40%、事業部成果分60%の比率で配分します。特別成果給は自社株で支給され、3分の1は即時売却可能、残りは1年後・2年後に段階的に売却可能となる仕組みで、RSU(譲渡制限付株式)に近い効果を持ちます。
部門間格差が大きかった分の支給は今年ではなく来年に見送られ、2027年分から適用されることになりました。支給条件もDS部門の営業利益が200兆ウォン(2029年以降は100兆ウォン)を超えることが条件とされています。これにより、メモリ部門では1人当たりの成果給が約6億ウォン規模になると試算されており、株式支給の拡大に伴い三星電子が自社株買いを増やすとの期待も高まっています。
この日、三星電子株は7.9%急騰して29万8,000ウォン、SKハイニックス株は11%超上昇して193万~194万ウォン台で取引されました。前日まで下落が続いていたLG電子も25%超反発し、現代モビスが17%台、LSエレクトリックが13%台上昇するなど、電力機器・自動車グループ株全体が強含みました。
エヌビディアの2027会計年度第1四半期売上高は816億ドルとなり、市場予想の約790億ドルを上回りました。前年同期比85%増です。データセンター部門の売上高は752億ドルで前年同期比92%増、売上総利益率も予想の74.5%を上回る75%となり、12四半期連続で最高記録を更新しました。
決算説明会では、Blackwellチップが依然として完売状態にあることが確認されたほか、次世代のVera CPUとRubin GPUを組み合わせたVera Rubinプラットフォームが次のアップグレードサイクルを牽引するとされ、GPUに加えCPUやネットワーク分野まで広がる顧客の多様化も強調されました。中国向け売上を含まない状態でこの実績を達成した点も好材料と評価されました。
特に、次世代チップの量産が第3四半期から本格化するとの言及があり、これはこれまで懸念されていたSKハイニックスのHBM4の歩留まり・性能問題が解消された兆候と受け止められました。エヌビディア・TSMC・韓国メモリメーカーによる、いわゆる三角同盟の構図が依然有効であることが確認された形で、SKハイニックスの営業利益率がエヌビディアを上回る70%台に達していることも、サプライチェーン内での交渉力向上として評価されています。
米国30年国債利回りが5.19%まで上昇し、金融危機以来の最高水準を記録しました。各国政府や大手投資家、いわゆる「ボンド・ビジランテ」による国債の大量売却が価格下落・利回り上昇を招いたとの分析が示されました。
こうした売りは、現在の金利水準や今後の財政状況に対する市場からの警告と解釈されています。資金調達コストの上昇は、データセンターや新技術投資のために社債発行が必要な企業に打撃を与えかねず、極端な場合には経営破綻に至る企業が出る可能性も指摘されました。トランプ政権は財政問題解決に向けた信頼できるシグナルを市場に示すよう、圧力が強まっているとの見方です。
米10年国債利回りは4.59%前後で高止まりしており、まだ明確な低下は見られません。それでもこの日の相場は、エヌビディア主導の半導体ラリーが金利への懸念を一時的に上回る展開となりました。
オープンAIが早ければ5月22日にも新規株式公開(IPO)を申請し、9月の上場を目指しているとの報道が伝えられました。競合の追い上げが激しくなる中、早期に資金を確保して投資を加速する狙いとみられます。
スペースXも正式にIPOを申請しており、6月8日からロードショーを開始、6月11日に公開価格を確定し、6月12日の上場を目指しています。調達資金は宇宙AIデータセンターの構築や大型ロケット「スターシップ」の高度化に充てられる予定で、調達規模は約750億ドルとされています。宇宙関連企業でこれほど大規模な上場は前例がなく、他の宇宙関連銘柄の評価基準になり得るとの期待も出ています。
韓国国内では、発射体企業のハンファエアロスペース、Innospace、Perigee Aerospace、衛星企業のハンファシステム、Intellian Technologies、AP衛星、そしてスペースXの株式を保有するミレアセット証券などが関連銘柄として挙げられました。大型IPOによる資金の吸収懸念はあるものの、新規上場企業は通常、上場直後に急騰するというより実績によって評価を検証し直す期間を経るとの分析も示されました。一方この日、台湾の加権指数は3%前後上昇し過去最高値に接近、日経平均も3.5%上昇して6万円台を回復しました。
外国人投資家の売り越しを根拠に国内株式市場をバブルと決めつけ、それを買い支える個人投資家を「アリ」「弾除け」といった否定的な言葉で表現する一部メディアの報道姿勢に批判が上がりました。米国が個人投資家を「リテール・インベスター」と呼ぶように、韓国でも「アリ」ではなく「国民投資者」という呼称を使うべきだという主張です。
その論拠は、外国人投資家は利益だけを追って市場に入り、利益が出ればすぐに撤退する傾向がある一方、国内の個人投資家は自国企業や国家への信頼に基づいて投資しているという点にあり、外国人比率が高い市場の方がむしろ変動性のリスクが大きい可能性があるとされています。投資家を見下すようなメディアの報道姿勢が、市場全体への信頼を揺るがしかねないとの懸念も示されました。
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