サムスン電子・SKハイニックスの800兆ウォン半導体投資でKOSPIが8500突破、政府は4700兆ウォン規模のAI韓国青写真を発表

KOSPI8500突破、ボラティリティの背景

KOSPIは1.3%高で寄り付き、8500台の突破に成功、取引時間中に史上最高値を更新しました。外国人投資家は2兆ウォン台の売り越しとなりましたが、個人と機関投資家の買いがこれを相殺しました。前日に8%超上昇していたKOSDAQは一服し、1%台安の910ポイント台で推移しました。外国人投資家の利益確定売りが背景とみられます。

下半期入りとともに、国民年金のリバランス問題も引き続き話題となっています。国民年金の国内株式比率の推定値は現在約30%で、戦略的・戦術的余地をフル活用しても上限は28.8%程度にとどまります。KOSPIの水準別に見ると、8000ライン近辺では約27兆ウォン、8500ライン近辺では約51兆ウォン、9000ラインでは約70兆ウォン台の売り圧力が推定されていますが、国民年金の保有銘柄の多くが大型株であるため、一括で売却するよりも市場への影響を考慮しながら段階的に売却する可能性が高いとの見方が出ています。

ボラティリティ拡大の根本的な要因としては、KOSPIの上昇スピードが挙げられます。かつて3000から4000まで86日を要したのに対し、直近では6000から7000、7000から8000への上昇はそれぞれわずか13日でした。加えて、サムスン電子・SKハイニックスに連動する単一銘柄レバレッジETFの運用資産が拡大を続けており、株価が動くたびに現物・先物を自動的に追加売買するリバランスがボラティリティをさらに増幅させているとの指摘です。これを踏まえ、レバレッジ商品への投資を減らし、バットを構えたまま良い球が来るのをじっくり待つ慎重な姿勢が必要だとの助言がありました。

サムスン電機、AIサーバー向けMLCC特需に沸く

サムスン電機は約4500億ウォン規模のAIサーバー向けMLCC供給契約を締結しました。取引先は北米のクラウド・ハイパースケーラーとみられ、契約期間は来年1月から12月までです。AIデータセンターのサーバーラック1台あたり約60万個のMLCCが必要とされることから供給逼迫と値上げ期待が高まっており、日本の村田製作所も7月から値上げに踏み切るとの情報が伝えられています。

このニュースを受け、サムスン電機は8%台の上昇、三和コンデンサは17%近い急伸となりました。アバテックなど他のMLCC関連銘柄も7〜9%台の上昇を見せました。トレンドフォースの集計による6月の半導体スポット価格も、品目によって前月比10%から30%超まで上昇しており、半導体・部品価格の上昇基調が続いています。

サムスン電子とSKハイニックス、半導体投資戦略の分岐点

サムスン電子は光州に半導体工場を新設し、忠清圏のHBMパッケージング工程に約81兆ウォンを投じる計画です。あわせて、ロボットと電池事業は嶺南圏を拠点に育成する構想も示しました。SKハイニックスは西南圏の半導体工場に約400兆ウォン、清州近郊の設備拡張に約100兆ウォンを投じる一方、蔚山や中部、湖南、江原などでGSやネイバーと共同で5〜6カ所のAIデータセンターを建設するために1000兆ウォン超を投じる計画です。

SKハイニックスは2028年までに約8ギガワット、2030年までに13ギガワット超のデータセンター容量を確保し、2030年までにアジア太平洋地域のAIデータセンター容量の約25%を国内に誘致することを目標としています。サムスン電子が半導体とロボットを軸にハードウェア全般の統合を図る戦略であるのに対し、SKハイニックスはデータセンター運営を中心としたAIインフラに注力する構図で、両グループがハードウェアとソフトウェア・インフラの領域を分担する姿として解釈されています。

韓国発の半導体投資、米国装置株にも波及

韓国政府およびサムスン電子・SKハイニックスの大規模半導体クラスター投資計画のニュースを受け、米国株式市場でも関連銘柄が急伸しました。S&P500構成銘柄のアプライドマテリアルズは約10%高、ラムリサーチは約8%高、KLAコーポレーションは約11%高でそれぞれ取引を終えました。これらの企業は半導体製造装置市場でほぼ独占的な地位にあるため、韓国の大規模ファブ投資の直接的な恩恵が期待されるとの分析です。

同日、マイクロン・テクノロジーは大手メモリー3社を対象とした談合訴訟のニュースを受け、取引時間中に一時約10%急落しましたが、終値にかけてほぼ値を戻しました。サムスン電子とSKハイニックスが萎縮するどころか大規模投資を発表したことが、メモリー市況への自信の表れと受け止められ、投資心理の回復につながったとの見方です。マイクロンが先週発表した決算でも営業利益率がすでに80%台半ばに達しており、市場の懸念がやや行き過ぎていた可能性もうかがえます。

4700兆ウォン規模の「AIコリア青写真」

政府は全国各地に産業拠点を築く4700兆ウォン規模の「AIコリア青写真」を発表しました。地域別では、松島にバイオ、忠清南道にHBM、光州に半導体、亀尾にAIデータセンターとロボット、蔚山にエネルギー貯蔵システム(ESS)、巨済に造船を育成する構想です。

その中核をなす半導体メガプロジェクトは、投資規模・スピード・エコシステムという3つのキーワードに集約されます。西南圏だけで約800兆ウォンが投じられ、サムスン電子とSKハイニックスがそれぞれメモリーファブを2基ずつ、計4基新設します。忠清圏ではHBMパッケージングに約81兆ウォンが投じられます。政府は今後15年間で半導体研究開発に30兆ウォン超を投資し、2027年から半導体特別会計に2兆ウォン規模の枠を新設する方針です。

スピードの面では、5年以内にDRAM生産能力を倍増させる目標が掲げられました。SKハイニックスは龍仁工場の完工時期を1〜2年程度前倒しし、サムスン電子は平沢工場の建設方式を順次建設から同時建設に切り替えることで、工期を3〜4年程度短縮します。さらに、東南圏・大慶圏を素材・部品・装置のイノベーション拠点として育成しエコシステム全体を構築するほか、人材育成や国家半導体特別法の整備も並行して進める方針です。半導体以外では、2028年の商用化を目標に새만금(セマングム)を拠点として10大産業向けの特化型ヒューマノイドを開発する「フィジカルAI」計画や、2029年までに約8.4ギガワット・550兆ウォン規模のAIデータセンターを構築し、2030年までにアジア太平洋地域のAIデータセンター容量の25%を国内に誘致するという目標も示されました。

今回の発表は、1983年に故・李秉喆サムスン会長が半導体事業への進出を宣言したいわゆる「東京宣言」から、わずか6カ月で世界3番目となる64K DRAMを開発した歴史と重ねて語られています。1990年代初頭のDRAM価格暴落でサムスン電子が巨額の赤字を計上した際も、同社は1992年に大規模投資を発表し、翌年には世界初の64M DRAMを開発、1993年には世界の半導体売上高首位に立った経緯があります。こうした歴史を踏まえ、今回の大規模投資も韓国半導体産業の競争力を左右する転換点になるとの期待が寄せられています。

青龍旗野球の応援問題が残した課題

全国高校野球青龍旗大会の培材高校対光州一高の試合で、培材高校の応援団が相手校を揶揄する応援を行い、物議を醸しています。最近問題となったスターバックスをめぐる標語を引用しつつ、5・18光州民主化運動を茶化し、旧軍事政権を連想させる表現まで飛び出したことで、単なるスポーツ応援を超えた社会問題へと広がっています。

培材高校は韓国最初の近代中等教育機関であり、日本統治下での抗日精神を受け継いだ歴史や、当時強制的に廃校とされた歴史を持つ学校です。そうした歴史を持つ学校の生徒が、スポーツマンシップとかけ離れた嫌悪・揶揄の表現を応援に用いたことについては、学校内外で真摯な反省と教育が必要だとの指摘が上がりました。

今回の一件は、先のスターバックス問題への意識が圧倒的なものにならないまま次第に薄れていることの表れであるとも指摘されています。社会がある問題を安易に忘れてしまうと同様の問題が繰り返されるとして、忘れずに語り続ける姿勢の重要性が強調されました。