CPI降温点燃买入熔断,韩股一夜从卖压转向反弹

韩国综合指数当日上涨约6%,重新收复7300点关口,创业板指数涨幅超过4%,重返820点上方。韩元兑美元汇率也在1490韩元附近企稳。无论是股指期货还是现货市场,外资均大举买入,现货市场中外资净买入约1.8万亿韩元,养老基金买入约2800亿韩元。盘中综指和创业板指同时触发买入熔断,这是今年综指第18次触发该机制。

朴始东与李光洙指出,自6月17日综指创下9100点附近历史高位后,市场已进入约一个月的调整期。完整调整通常需要时间调整与价格调整同步完成,按季节性规律,7月上半年收官后到8月休假季往往是盘整期,反弹一般要等到9月才会加速。但两人都认为本轮调整异常,因为指数从高点最大跌幅接近30%,价格调整幅度远超以往。

朴始东认为,如此罕见的深度价格调整意味着未来反弹可能出现两种极端情形之一:要么急速反弹,要么修复期比预期更长。他提到,三星电子跌至25万韩元附近、SK海力士跌至170万韩元附近,若市场逐渐意识到跌幅已脱离基本面,可能触发快速反弹。不过他也坦言,个人更希望市场能以温和、可预测的方式修复,而非剧烈波动,因为过度剧烈的反弹同样会放大波动性。

李光洙将调整定义为市场参与者的换手过程——认为高点已现的悲观者卖出筹码,认为当前价格已具吸引力的乐观者接盘入场。他说,调整结束意味着市场中只剩下坚信后市上涨的人,并将市场比喻为财富从耐心较短者向耐心较长者转移的机制。两位主持人一致强调,无论出现哪种情形,投资者都应留在市场中。

SK海力士美国存托凭证(ADR)上市第三个交易日大涨27%。外资券商巴克莱将其目标价定为330美元,给予8倍估值,较当日收盘价193美元仍有逾100美元上涨空间,理由是存储芯片供应短缺将持续恶化至2027年,2028年产能扩张也将有限。当日SK海力士ADR杠杆ETF与期权交易同步启动,进一步推高买盘。

李光洙指出,单日27%的涨幅难以仅凭基本面解释,更接近典型的"缺货股"现象——上市初期流通盘小,叠加杠杆和期权等衍生品需求集中涌入所致。针对韩股本股与ADR之间高达约50%的溢价,他反驳了部分"应立即卖出韩股转投美国ADR"的报道,称计入税负后该溢价并不具吸引力。他补充说,随着7月底后新发行ADR中2.5%的限售股解禁,该溢价有望逐步收敛。

与此同时,三星电子筹划发行ADR的传闻再度升温。彭博社援引消息人士报道称,三星电子正评估发行ADR的可行性,但公司方面数小时后即予否认,称"公司情况不同"。随后又有媒体报道称相关工作仍在暗中推进。两位主持人认为,在见证SK海力士ADR大获成功后,三星电子内部对此进行可行性评估属于正常的经营判断,不必对否认表态过度解读。

当日焦点个股为韩美半导体。该公司前一日公布的业绩超出市场预期约18%至20%,股价却一度走低,随后在美股盘后交易中反弹5%,并在韩国正常交易时段暴涨约27%,呈现出补涨追赶业绩的走势。

美国6月消费者价格指数(CPI)同比上涨约3.5%,环比降幅创六年来最大。能源分项环比下跌超过5%,油价下行直接推动整体物价降温。数据公布后,据FedWatch工具显示,市场对加息概率的预期从前一日的约40%骤降至13%。李光洙提醒,虽然整体物价放缓,但汽车维修、食品等部分品类涨幅同步收窄,可能预示就业市场走弱,未来公布的就业数据将成为下一个关键变量。

同日,美联储主席凯文·沃什在众议院金融服务委员会听证会上表示,不会容忍持续偏高的通胀,同时也称美国经济展现出韧性、增速较快,劳动力市场总体保持稳定。他提及有必要采用截尾均值、中位数等新型物价衡量指标。两位主持人认为,他的发言总体较为常规,体现出华尔街出身官员惯有的、易被市场解读为友好的政治平衡感。

IBM财报公布后股价暴跌逾25%,创1968年以来最大单日跌幅。首席执行官克里希纳表示,公司未能及时适应市场变化,导致多笔大型合约未能如期落地,客户资本支出正从软件转向服务器、内存、存储等硬件。受此影响,英伟达及SK海力士ADR等内存与硬件相关股票走强,而埃森哲、微软等软件公司下跌;网络安全概念股Crowd Strike与Palo Alto Networks则创下历史新高。

李光洙将IBM事件定义为AI时代企业被市场惩罚的典型案例——未能主动投入AI,而是选择观望客户动向再做应对。他认为,在AI竞赛中落后的企业不仅仅是表现逊色,更会遭到市场的报复性抛售,这一事件将进一步为大型科技公司持续加码AI资本开支提供理由。对于当晚公布财报的阿斯麦(ASML)及本周即将公布的台积电(TSMC)业绩,主持人认为,相比业绩本身,未来资本支出指引才是判断存储行业景气度的关键信号。

李在明总统在金融委员会业务汇报中指出,与三星电子、SK海力士相关的杠杆ETF正给投资者造成日益扩大的损失,并要求相关部门即便面对阻力也要迅速采取行动,同时对存在争议的部分应审慎处理。对此,金融监督院院长李灿镇回应称,监管机构作为市场管理者负有责任。据悉,韩国交易所已被要求排查相关制度问题并尽快制定补充对策。此前一天金融委举行的非公开吹风会上,相关负责人曾表示正综合考虑市场影响制定方案,将在适当时机公布。

长期呼吁暂停单一个股杠杆及反向ETF交易的朴始东与李光洙对总统表态表示欢迎。不过李光洙指出,决策顺序需要调整——不应只是从可行方案中挑选最快的一项,而应从能够快速实施的方案中优先挑选能够恢复市场信任的措施并立即执行。他指出,当日成交额排行榜前列仍多为单一个股杠杆及反向产品,凸显对策亟需加快落地。

李光洙将股票的起源追溯至1602年荷兰东印度公司为筹措亚洲贸易船只建造资金而发行的首批股份。当时公司无需独自承担建造船只的巨额费用,而是由众多投资者分担风险,航行成功后共同分享收益。他表示,投资者之所以愿意将自己的资产换成一张纸,正是基于对该公司长期经营业绩与数据积累所建立的信任。他指出,历史上密西西比泡沫、大萧条、韩国外汇危机、互联网泡沫、全球金融危机等重大金融危机,无一例外都源于信任的崩溃。

他认为,韩国股市能够从3000点一路攀升至4000点、5000点、6000点乃至近期的历史高位,归根结底也是国民对韩国经济、政治与企业信任不断积累的结果,这一点可从投资者存款余额的增长中得到印证。但他担忧,最近一两个月这种信任似乎正在逐渐动摇,若放任不管可能演变为一场危机。他主张,重建信任的第一步理应从政府、政策乃至政治领域开始。

李光洙将股市比作体育比赛——正如比赛依赖对裁判与规则的信任才能公平进行,股市也需要参与者对规则与监管当局抱有信心才能正常运转。他表示原则上支持李在明总统要求迅速采取行动的表态,但再次强调"迅速"的定义需要转变——监管部门应优先挑选能够恢复信任的措施并率先落实,而非只挑选最容易实施的方案。

他随后朗读了几位观众留言,讲述靠打扫卫生、送快递、打零工辛苦攒下的钱遭受损失的经历,对此深表痛心。他呼吁观众此时言弃为时尚早,不要彻底退出市场,并建议大家在自己能够承受的损失范围内冷静重新审视个人投资计划。