KOSPI逼近6900点，AGI时代开启点燃半导体股引擎……三星电子、SK海力士目标股价接连上调

KOSPI逼近6900点，外国人现货期货同步买入 7日KOSPI上涨约3%，报6897点，盘中一度触及6900点，KOSDAQ也上涨约1.4%，突破825点。外国人在KOSPI现货市场净买入约9600亿韩元，在KOSDAQ净买入约100亿韩元，在期货市场买入约1.3万亿韩元，连续3个交易日实现净买入。汇率维持在1345韩元左右，创近2年新低，走势较为稳定。 临近尾盘涨幅进一步扩大，KOSPI盘中一度接近全天最高涨幅，攀升至6919点后收盘。外国人的买入集中在电子电气行业，尤其是三星电子、SK海力士等大盘股。在KOSDAQ市场，核电相关股、半导体材料零部件股及机器人相关股继续上涨。 前一交易日纽约三大股指因8月非农就业数据好于预期、降息预期后退而收跌，但费城半导体指数逆势上涨逾3%。市场解读认为，一方面是软件股获利了结资金转向硬件股，另一方面OpenAI新模型的发布也强化了对半导体投资前景的信心。 美国8月非农就业超预期，但可信度受质疑 美国8月非农就业人数增加16.2万人，大幅超出市场预期的5.5万人。7月就业数据也由此前的下修2万人上修至增加2000人。劳动参与率为61.6%，略高于预期的61.5%。分行业看，休闲住宿业就业增长最多，政府公共部门增加3.5万人，商品生产部门增加4万人，而受AI影响较大的信息技术行业则减少2万人。 失业率维持在4.1%，与上月持平。休闲住宿业就业增长被解读为受北美世界杯举办效应及夏季旺季因素影响。同期时薪同比增速仅为3.1%，低于通胀水平，实际工资改善有限。 近3个月就业数据连续大幅偏离市场预期，令统计数据本身的可信度受到质疑。上月公布数据比市场预期低8万人，出现负面意外；而此次则反向超出预期约11万人。受此影响，市场关注重心正从就业数据转向本周将公布的8月消费者物价指数（CPI）。 美联储此前在物价稳定目标上保持鹰派基调，而就业数据也意外偏热，使得9月FOMC前的降息概率不升反降。根据Fedwatch数据，降息概率上周一度达到70%，本次数据公布后回落至59.4%左右。 本周股市日程——CPI、甲骨文财报、苹果折叠屏手机发布 本周二将公布韩国二季度GDP及日本GDP，周三公布韩国8月失业率，同时美国财政部将启动长期国债回购。同日苹果预计发布新款折叠屏iPhone，与三星电子在折叠屏市场的竞争格局备受关注。 周四为韩国股市期货期权同时到期日，同时将公布美国8月生产者物价指数（PPI）及台积电8月营收。周四美股收盘后，甲骨文与Adobe将公布财报，结果预计将反映在周五盘面。周五将公布韩国9月上旬出口数据及美国8月CPI，该CPI数据被视为下周FOMC利率决定的关键变量。 周三高丽亚铅也将召开临时股东大会。在经营层与MBK Partners私募基金之间的经营权之争持续之际，双方将就填补空缺董事席位展开表决，股权对决走向备受关注。欧洲央行（ECB）本周也将召开货币政策会议，市场共识为加息。 OpenAI发布Astra，AGI到来之争与硬件投资信心重估 OpenAI全面发布新模型GPT-6 Astra，市场开始将其解读为AGI（通用人工智能）时代的早期模型。AGI是指能像人类一样自主学习、推理并解决多种问题的人工智能，与以往仅能执行单一特定任务的AI不同，该模型展现出可反向向提问者建议下一步操作等更进一步的交互能力，被评价为实现了互动层面的跃升。 英伟达首席执行官黄仁勋在其推特上表示，Astra使用超过10万块英伟达Grace Blackwell GPU训练完成，从GPT-5.1到Astra仅用时4年，并称AGI已经到来。他同时表示还将有40万块GPU投入OpenAI使用，进一步强化了市场对硬件投资扩大的信心。 受此消息影响，SK海力士美国存托凭证（ADR）在美股大涨逾8%，韩国股市也出现以半导体为中心的普涨。此前市场一直质疑AI大规模投资缺乏可见成效，此次Astra的发布被认为证明了投资扩大与实际性能提升之间存在相关性。 Anthropic的首次公开募股（IPO）也被提及。据悉原定8月的日程已调整为10月中旬开始路演，并在11月美国中期选举前完成上市。市场担忧若民主党在中期选举中获胜，反对数据中心的舆论可能升温，从而不利于IPO表现，这被认为是日程调整的背景之一；同时也有观点担忧，大规模融资可能像黑洞一样吸走市场流动性。 OpenAI Astra训练及后续追加投入GPU规模 — 对比OpenAI Astra模型训练已投入的英伟达GPU数量与未来计划追加投入的GPU数量。计划追加投入量超过现有训练投入量。 野村、未来资产：维持及上调三星电子、SK海力士目标股价 野村证券发布报告，维持三星电子目标股价67万韩元及SK海力士目标股价470万韩元不变。针对近期备受关注的长期供货合约（LTA）毁约担忧，报告指出，5年期长期合约附带20%溢价及预付款、违约金条款，单方面毁约并不容易，反而有助于支撑业绩可见性。国内方面，未来资产证券将SK海力士目标股价由280万韩元上调至310万韩元，三星电子由37万韩元上调至40万韩元。 高盛整理了与三星电子非交易路演（NDR）中获得的公司方说明，维持目标股价49万韩元及买入评级。公司方表示，存储器供应短缺预计将持续至2028年，需求满足率仅为60%，而需求仍在持续增长。公司还说明，其策略是提前储备洁净室产能，但实际设备投资则基于确定性需求谨慎执行。 公司方还透露，目标是将长期供货合约占整体生产计划的比重提升至60%至70%，这意味着通过使未来需求可预测来降低投资波动性。此外，作为唯一能够同时运营存储器与代工业务的企业，这一优势被认为将在未来客户定制化需求增长阶段成为核心竞争力。 最后，公司重申将把2024至2026年累计自由现金流的50%用于股东回报的既定方针，并表示正在评估提前分红及回购股票等所有选项。不过市场也指出，目前股价与实际盈利规模之间的偏离度异常之大，评价认为业绩与估值虽已具备支撑条件，但仍需公司积极落实股东回报并保持透明沟通，才能推动重新评估。 三星电子目标股价,各券商比较 — 比较野村、高盛、未来资产证券给出的三星电子目标股价。野村给出的目标股价最高,未来资产最低。 能源电力产业链走强，斗山燃料电池大涨17% 在AI数据中心电力需求扩大预期下，斗山燃料电池、范韩燃料电池等固体氧化物燃料电池及氢能相关股走强。斗山燃料电池大涨约17%，此前该公司曾在获得美国约500亿韩元规模燃料电池订单消息公布当日股价反而暴跌逾10%，此次走势形成对比。美国同类企业Bloom Energy此前发布财报时也提及销售向好，股价随之走强。 围绕斗山燃料电池最大股东斗山Enerbility，节目中还传出消息称SpaceX正在推进一项利用斗山Enerbility发电设备的大型联合循环发电站项目，带动相关个股全线走强。资金还进一步扩散至现场发电、电线电缆、电力设备及核电相关个股。 被视为对美投资首个项目的NCR项目，随着项目投资金额上调，当日预计向国会汇报，进一步提升了市场期待。不过有分析指出，特殊目的公司（SPC）结构尚未明确确定，仍需确认该项目能否切实转化为对美出口收入。市场同时提示，电力能源相关个股波动性较大，相较于依据新闻进行短线交易，更需要采取分批买入等长线思路应对。 [正午沙龙] 韩国没有可口可乐那样的优质股……指数投资才是答案 证券公司代表（提及为朴成代表）与嘉宾均认为，韩国目前尚未出现像可口可乐、沃尔玛那样能够持续稳步上涨的美式优质股。嘉宾解释称，韩国是出口导向型国家，波动性较大，而可口可乐这类企业则拥有庞大的内需市场且经过长期检验，二者存在本质差异，并表示希望三星电子、SK海力士未来能够达到这样的地位。朴成代表则提出方便面企业或银行股等具备持续稳定性的行业作为替代方案。 另一位嘉宾将投资比喻为顺流游泳，认为所谓的好股票是随时变化的。与其挖掘并长期持有特定个股，不如投资已被多数人认可的优质资产，具体应对则由个人有计划地进行。他还提到，包括美国在内的资本市场历史悠久的国家普遍偏好指数投资，并表示当前韩国股市在全球范围内估值最低，正是布局指数投资的良机。 针对听众关于钨等特殊矿产题材的提问，嘉宾强调不要投资自己不理解的产品这一原则。他指出，复杂难懂的金融产品往往被设计为仅在特定条件下才能获利，投资成功与否并非取决于个别股票的暴涨，而是取决于以5%至10%的收益持续实现复利积累。他还补充说，年化7%至10%的收益率意味着5年内本金翻倍，这绝非小成就。 最后，他提出所谓的"人气投票论"：股价上涨的往往是受到追捧的个股，而独自挖掘无人知晓的个股并长期持有则很难获得上涨。他总结称，即便PER、PBR等指标完美，若得不到市场认同，股价也难以上涨，投资者应更倾向于选择多数人都认可、容易理解的个股。 [光洙的观点] 韩元走强阶段，单纯将美元本身作为投资资产购买并无意义 主持人李光洙就近期韩元走强、汇率跌至1300韩元出头区间的情况下，买入美元是否为合理投资表达了看法。他指出，当前汇率水平偏低这一点一定程度上成立，但汇率何时重新上升——是1至2年后还是3年后——存在不确定性，即便回升至过去高点水平，收益率也仅在20%左右，对照所需时间是否具有吸引力值得怀疑。 他将单纯购买美元作为投资资产与投资美元计价资产（美股、美债等）区分为完全不同的问题。若兑换成美元投资美国资产，汇差收益与资产价格上涨这两个变量将同时发挥作用，这比单纯押注汇率要复杂得多，需要更为精细的计算。 他总结称，应避免以投资为目的持有美元，只有在留学资金等存在实际使用需求的情况下，在汇率较低时持有以降低波动性才具有合理性。他还以日元为例指出，日元只是一种不产生利息的货币，作为投资资产并无实际收益价值。