沃什FOMC首秀前夕市场按兵不动 三星拟收购现代所持波士顿动力股权成焦点

当日市场最热议的消息是,三星电子正在考虑收购现代汽车集团所持波士顿动力股权。背景是软银所持波士顿动力10%股权的看涨期权将于本周六到期,软银须在本周内决定是否行权。若软银放弃行权,该股权可能被出售,而三星电子被视为潜在买家。今年早些时候,三星电子首席财务官曾表示,公司正在评估包括机器人在内的未来增长领域的多种并购和股权投资机会,这一表态为相关猜测增添了可信度。

分析指出,这一关注背后是三星电子庞大的现金储备。据估算,截至今年上半年,三星电子现金储备将超过150万亿韩元,甚至超过英伟达的现金持有量。问题在于这笔资金将投向何处——韩国企业长期估值偏低的一个重要原因,正是净资产收益率(ROE)偏低,即企业坐拥现金却未能有效投资创造回报。新建晶圆厂存在重蹈过去芯片价格战、导致产能过剩的风险,而收购新业务股权则风险相对可控、争议更小,回报率也可能更高。

第二层意义在于韩国国内企业间合作的可能性。全球机器人产业中,韩国企业需要与中国企业及特斯拉等竞争,现代汽车独自应战恐力有不逮。若三星集团与现代汽车集团在机器人领域联手,叠加现代汽车与英伟达的既有合作关系,有望打造全球最具竞争力的机器人联盟之一。长期以来,韩国企业被诟病善于与海外企业合作,却鲜少国内企业间携手,此次交易若成真,或将成为国内企业合作的信号弹。

不过也有分析提醒,该消息仍需进一步核实。波士顿动力不仅是现代汽车集团未来增长的核心,也与郑义宣会长的集团继承布局密切相关。据悉,波士顿动力股权结构中软银持股10%,其余大部分由现代汽车系企业及郑义宣个人持有,其个人持股比例据传高达23%。由于公司上市后即便郑义宣出售部分个人股权,现代汽车集团的控制权也不受影响,因此出售所得资金被长期视为可能用于支付继承与赠与税、进而重组集团治理结构的潜在财源。

在此背景下,历史上长期竞争的三星与现代若能借波士顿动力找到交集,本身在韩国财阀历史上便属罕见事件。鉴于三星并无仅为获取10%股权套利的明显动机,市场猜测其真实意图或在于借机器人业务,为相机、半导体、电池等三星零部件企业打开供应合作空间。尽管相关报道仍待核实,但一旦成真,其影响力被认为将是重量级消息。

在三星电子和SK海力士回调之际,生物科技、造船和国防股受益于资金轮动。DND Pharmatec因与LG AI研究院联合开发下一代人工智能多肽新药的消息,股价暴涨约20%;Olix因新药管线相关消息上涨约15%。ABL Bio因其抗癌药物获得美国食品药品监督管理局(FDA)快速通道认定,股价大涨约14%;LNC Bio则因其美容针剂产品被证实具有防脱发功效的消息同样大涨约14%。Alteogen、可隆TissueGene、Voronoi等其他生物科技股也同步走强,带动科斯达克指数整体上涨。

国防股表现同样亮眼,分析认为战争结束恰恰意味着真正的国防订单周期开始,而非结束。相关投资逻辑可归纳为三点:地缘政治、业绩与估值。随着美国将军事资源向亚太地区重新调配,包括欧洲在内的主要盟国正纷纷增加国防预算,而近期中东冲突中大量消耗的导弹库存,预计需要约四年才能补齐,进一步提振了订单预期。业绩方面同样明显改善,上一季度国防板块合计营收中出口占比高达48.5%,盈利能力改善明显。估值虽不算便宜,但分析认为韩国国防股享有溢价自有其道理。

韩华海洋当日大涨约8%,成为国防、造船板块轮动的核心。该公司与加拿大Clean Power签署战略合作协议,参与一项年产能约1200万吨的超大型海上浮式液化天然气(LNG)生产基地建设项目。此举被视为可能与韩华海洋正在推进的加拿大潜艇订单形成联动效应,带来光环效应。

不过乐观情绪之外也伴随谨慎提醒。据悉德国主要媒体报道称本国竞标企业有望赢得加拿大潜艇合同,提醒市场在结果尚未确定前不宜过度押注。此外,LIG Nex1据悉正与德国莱茵金属合作,拓展欧洲及北约市场;韩华宇宙航空(Hanwha Aerospace)也追加持有韩国航空宇宙产业(KAI)股份,持股比例升至9.97%,晋升为第二大股东——这些均显示国防行业整合仍在持续。

在此背景下,三养食品当日上涨约3%,从近期回调中有所修复,美容仪器、化妆品、游戏等此前落后板块也出现温和反弹。资金从半导体龙头股转向内需防御性板块及业绩改善板块的轮动,被视为大盘整体健康的信号。