行情 · 2026-07-07
三星业绩超预期却难阻KOSPI暴跌逾6%,程序化熔断触发
韩国综合股价指数(KOSPI)盘中一度重挫逾6%,跌至7458点附近的日内低点;科斯达克指数(KOSDAQ)也下跌约3%,逼近820点。外资在KOSPI市场净卖出约2.7万亿韩元,机构也转为净卖出,不过养老基金仍小幅净买入。韩元兑美元汇率维持在1525韩元附近。
三星电子与SK海力士双双下跌约9%,是拖累指数的主因。外资已连续13个交易日净卖出,年初至今累计净卖出规模估计达190万亿韩元左右。进入7月后单日卖出规模一度收窄至2万亿韩元以内,但当日再度卖出逾2万亿韩元,抛售再度加剧。
分析人士指出,当日暴跌源于结构性供需失衡,而非基本面恶化。同期日本日经指数下跌约1.2%,台湾大盘持平,香港恒生指数下跌约1%,凸显韩国市场跌幅明显过度。三星电子、SK海力士等大盘股占KOSPI总市值一半以上的高度集中,被认为是根本原因。
杠杆ETF的结构性特征被认为放大了跌幅。为维持目标倍数,此类基金在股价上涨时须机械性加仓,下跌时须机械性减仓。只要海力士或三星其中一只下跌,半导体行业ETF、大盘股ETF乃至境外挂钩韩国指数的产品都会连锁抛售。全球杠杆ETF净资产规模较去年同期增长82%,被视为加剧波动的背景因素。
《华尔街日报》警告称韩国股市可能沦为'鱿鱼游戏',理由是三星与海力士的高度集中、杠杆产品放大波动以及外资持续撤离。分析人士部分认同该观点,但强调一个月内两度触发熔断并不正常,需要监管层与业界进行结构性改革。据悉政界已在讨论限制杠杆产品及暂缓国民年金再平衡等措施。
针对当前高波动阶段,建议投资者保持较高现金比例,至少30%、最高可达50%,因满仓状态下无法应对急跌。剩余股票仓位中,建议一半配置AI、半导体等主导板块,另一半配置金融、造船、国防等防御性板块。