产业 · 2026-07-08
亚马逊巨额发债再引超大规模云厂商资本支出争论
据悉亚马逊正考虑发行至少250亿美元的美元计价债券,所筹资金大部分将投入AI基础设施建设。德意志银行的图表显示,超大规模云服务商的资本支出已经超过其经营性现金流,市场持续质疑这种状况还能维持多久。
有观点认为借债说明大型科技公司现金已经吃紧,但主持人反驳称:放贷方之所以愿意放贷,是因为借贷本身合理;企业之所以借钱,是因为值得借。关键在于这笔支出是投资而非成本——就像买房时没人会问你怎么花这么多钱,AI资本支出也应作如是观。
据悉美国财政部一份内部报告发出了AI泡沫警示信号,指出如今金融市场与实体经济的联系比互联网泡沫时期紧密得多,一旦某个环节出问题就可能引发连锁反应。主持人认为,这正是美国政府直接入股OpenAI和英特尔的原因所在。
摩根士丹利发布报告称,以半导体为主导的窄幅上涨行情正接近尾声,市场领涨范围正在扩大,建议减持半导体、增持超大规模云厂商,并将其定性为'周期性轮动'而非AI资本支出周期的终结。该报告发布当天,美股存储芯片相关个股大幅下跌。
主持人将这套逻辑批评为'循环引用错误'——只要AI生态系统持续扩张,超大规模云厂商资本支出的增长终将转化为半导体需求,二者本就无法割裂。他们还提到摩根士丹利过往战绩不佳,包括曾发布引发市场恐慌的'凛冬将至'报告,半年后又道歉收场,并透露SK海力士在美国ADR上市的机构配售中把摩根士丹利排除在外,外界普遍解读为对其过往看空言论的报复,这些都让这一传话人的可信度打上问号。