'半导体见顶论'搅动韩国股市 但秤终究不会说谎

三星电子第一季度营业利润约57万亿韩元,第二季度约89万亿韩元,连续两个季度创历史新高。尽管如此,股价却大幅下跌,有观点认为这些业绩'早已被市场消化'或'只是一次性、不可持续'。但主持人反驳称,今年年初根本没人预测到半年后三星能赚到89万亿韩元。

韩国키움证券(Kiwoom Securities)率先将三星电子目标价从43万韩元下调至39万韩元,成为首家下调目标价的本土券商。理由是下半年每股收益增速放缓、HBM4市场份额提升预期减弱,以及与中国存储芯片厂商竞争加剧导致的波动性上升。

主持人承认这份报告的逻辑本身合理——营业利润每季度都翻倍以上增长本就不可持续。但他们区分了'事实'与'真相':孩子考了满分,家长不能要求下次必须考到120分才给零花钱。同理,只要三星三、四季度仍能维持约100万亿至112万亿韩元的季度营业利润,以目前的估值来看股价依然便宜。

就在同一天,现代汽车证券分析师卢根昌发布报告,维持目标价44万韩元不变,标题诙谐地写道'赚太多、涨太多是唯一的原罪',理由是AI转型这一超级周期将使高利润水平得以持续。市场目前正处于'增速放缓论'与'利润持续论'两派激烈对峙之中。

当日盘面走势也印证了这种分歧——SK海力士大涨超3%,三星电子则下跌约2%,勉强守住29万韩元关口。