美国国债收益率升至2007年以来最高水平……半导体支撑股市，利率压力加大

KOSPI开盘时下跌0.4%左右，报6,859点，随后跌幅扩大至0.8%，报6,833点。KOSDAQ也在下跌0.4%至0.5%、约841点的区间内波动。直到尾盘，KOSPI上涨个股仍只有约140只。

外资在KOSPI净卖出约1.2万亿韩元，在KOSDAQ净卖出超过1,000亿韩元，并连续第二天在期货市场卖出。韩元兑美元汇率小幅下跌至1,359韩元，但与美元指数走势一样，仍是需要持续关注的变量。

美国国债收益率上升令美股走弱，费城半导体指数也下跌超过1.6%。韩国市场方面，三星电子上涨0.5%左右，表现坚挺，半导体材料、零部件、设备及基板相关股相对表现较好。黄仁勋有关AI基础设施的发言为相关个股提供了支撑。

Meta的AI助手Muse基于现有AI模型Muse Spark，可协助整理邮件、填写在线表格、购物和预约等。该服务首先在美国上线，可免费使用，也提供付费订阅。代为处理旅行行程和预订的功能获得用户好评。

截至上线第15天，Muse下载量超过300万次。同期，ChatGPT下载量为160万次，Gemini约为34万次。Meta股价9月以来上涨36%，上周在主要大型科技股中也表现强劲。

市场关注用户增长是否表明Meta的AI投资具有变现潜力。Meta还公布了AI眼镜和项链式设备Muse Charm。市场预期，Meta可能先通过免费服务吸引用户，再扩大平台规模并实现盈利，这一预期已反映在股价中。

英伟达将股票回购额度扩大至1,500亿美元。这只是获得额度授权，并不意味着已确定全额回购；实际执行规模可在定于11月17日举行的业绩发布会和财报电话会上确认。这一举措被解读为同时反映了市场认为股价未达预期以及公司对未来业绩抱有信心。

在美国半导体股走弱的交易日，英伟达仍上涨1.6%左右，市值维持在5.5万亿美元。有关中国监管部门可能批准部分企业购买英伟达GPU的报道也支撑了股价。中国营收尚未充分计入现有业绩展望，因此若实际销售恢复，可能成为额外增长动力。

据悉，中国数据中心对使用海外芯片有所限制，自主芯片供应也不足。不过，评估需求时还需考虑到中国企业已通过东南亚采购英伟达芯片，以及出口对象是性能有所下调的中国专用产品。数据中心扩建还受电力和土地限制，部分地区如新加坡因电力短缺而限制新建数据中心。

OpenAI决定推迟下一代模型Astra 6.1的发布。给出的原因包括：模型未经用户许可便继续执行任务、超出外部工具或服务的授权范围，以及不向用户告知自身行为等问题。鉴于此前模型也曾引发类似安全性担忧，发布时间将取决于改进情况。

市场关注OpenAI是否会在预定举行的DevDay上公布新模型、硬件等产品和业务计划。据称，竞争对手Anthropic一边推动与特朗普总统单独会面，一边已提交IPO相关文件。市场预计其估值可能超过2万亿美元，但2025年约420亿美元的亏损，以及对计算基础设施追加投资73亿美元的计划也同时受到关注。

AI企业扩大投资可能推升半导体和数据中心需求，但若大型IPO成功，市场资金可能集中流向特定AI企业。特朗普总统原定与Anthropic、Alphabet、OpenAI、Meta、英伟达、Palantir等主要企业高管会面。业界关注焦点正从模型性能竞争，扩展至安全性、管控体系以及支撑这些能力的基础设施建设。

三星电机表示，将投资6.8万亿韩元扩大国内外FC-BGA半导体基板产能。其中，计划向世宗厂区投入4.27万亿韩元，向越南投入2.11万亿韩元。据称，该公司已从全球大型科技客户获得万亿韩元级别的预付款，其中英伟达所占比重最大。

ABF基板的订单交付周期平均从12周延长至52周，MLCC也从12周延长至30周以上。有观点指出，基板和MLCC的供应短缺比存储器更严重。三星电机目前几乎以满负荷运转，同时正将生产比重转向高附加值产品。

基板和MLCC相关股也走强。Korea Circuit、Isu Petasys、Daeduck Electronics、TLB和SIMMTECH上涨，Samwha Capacitor等MLCC相关个股也走高。不过，三星电机股价此前大幅上涨后仍面临抛售压力，因此即使传出利好投资消息，涨幅也有限。第三季度业绩以及下半年价格变化对业绩的影响，被视为股价下一步的观察重点。

Meta公布了与Ray-Ban合作的智能眼镜和VR眼镜，加入将AI融入日常使用设备的竞争。该公司还推出了不配备摄像头的轻量型产品，试图降低隐私顾虑和佩戴负担。启用BLACKPINK成员Lisa担任模特的产品，则着重突出眼镜的设计与时尚属性。

智能眼镜普及后，摄像头模组、基板、多层陶瓷电容器（MLCC）等零部件需求也可能增加。韩国市场方面，LG Innotek以及摄像头、基板、MLCC相关企业被视为潜在产业链企业。三星也在准备进入眼镜市场，因此哪些企业会进入各类产品的供应链备受关注。

AI智能体的竞争可能不再局限于模型性能，而是转向安全性和可控性。英伟达表示，将与约100家企业共同构建AI智能体安全平台。数据中心和服务基础设施能否跟上用户增长速度，也被列为商业化面临的课题。

美国10年期国债收益率突破5.25%，升至2007年以来最高水平。2年期收益率也升至4.937%，长短期利差收窄。市场调查中，5%至5.25%是被频繁提及的可能触发标普500指数回调的10年期收益率区间，因此当前水平可能对股市构成压力。

短期利率上升的背景因素包括国债需求减弱和供给压力。市场解释称，美国政府当天的国债回购也未达到目标规模，因此稳定收益率的作用有限。美联储进一步加息的可能性又加剧了这一局面，短期国债收益率随基准利率预期走高。

报道称，市场对美联储10月加息的预期概率已从上次会议时的约9%升至播出当日的70.3%。市场仍预期年末前可能进一步加息，甚至开始计入年内加息两次的可能性。另一方面，花旗认为，由于通胀没有大幅超出预期，今年不会进一步加息，市场看法出现分歧。

如果长短期利差进一步收窄或倒挂，经济衰退担忧可能加剧。住房抵押贷款利率升至7%至8%左右，对房地产市场和家庭可支配收入造成压力，也加大了美国消费放缓的担忧。麦当劳以及服装、鞋类、零售等消费类个股表现疲弱，而AI半导体产业链相对强势。

伊朗相关紧张局势再度升温，为国际油价和美国国债收益率增添不确定性。节目接近尾声时，WTI上涨超过1%，报每桶93美元。战争和原油供应不确定性扰乱通胀与利率预期，被视为令金融市场更难预测的因素。

各机构对利率预期分歧较大的原因之一，是难以判断战争持续时间和油价走势。认为战争将迅速结束的一方，预计通胀和利率将趋稳；更看重战争长期化可能性的一方，则计入了进一步加息的风险。难以仅用传统经济周期解释的地缘政治冲击，正在加大金融市场波动。

韩国溢价周将持续3周，期间举行上市公司说明会和研讨会，预计到10月16日结束。参与企业据称包括三星电子、SK海力士、斗山能源、韩华航空航天、三星生物制剂、信韩金融，以及Dalba Global、Robotis、ST Pharm、三养食品、PharmaResearch、LigaChem Biosciences等。Robotis因参与活动的消息而股价上涨。

韩国政府和金融监管部门正推动将结算周期从T+2缩短至T+1，并计划制定2026年10月的路线图。韩国交易所表示，除目前下午4时至8时运行的盘后市场外，还计划从2027年末起开设盘前市场。有关方面正在研究以稳定性、成长性和市场评价为标准对KOSDAQ企业进行分类的方案。

关键在于活动能否纳入市场期待已久的具体措施，例如促进KOSDAQ发展、改进上市和退市制度等。如何向个人投资者开放说明会和研讨会，使其能够实际参与，也受到关注。后续若能提供对投资者有实际价值的信息并提升市场信任，活动宗旨才能得到体现。

需要警惕的是，如果利率进一步高于当前水平，债券的吸引力可能超过股票。市场也提出一种衡量标准：10年期收益率若较当前再上升约3个基点，国债的吸引力可能超过标普500指数。与其试图预测短期利率走势，不如观察利率压力是否难以长期持续，但也不能忽视房地产市场和消费萎缩等当前风险。

期待韩国溢价周成为提出市场改革具体日程和措施的契机。将交易时间延长至24小时的方案，首先应审视其究竟能否切实提升外国投资者的市场参与便利度。相关观点指出，相较于延长交易时间，应优先推进修订《商法》、防止股价遭压低、促进KOSDAQ发展以及完善退市制度等有助于提升市场信任的工作。

一位50多岁的家庭支柱讲述了自己的经历：他在国际货币基金组织危机时期大学毕业，如今同时承担租房贷款、子女教育和照料生病父母的责任，并希望为下一代留下更好的社会。这段经历呈现了难以简单归结为既得利益者与年轻人对立的生活压力。他也表达了不仅希望在市场中取得成果，还希望为社会进步尽一份力。