레버리지 ETF發 변동성 속 코스피 2%대 약세 출발
월요일 코스피는 외국인의 거센 매도세에 밀리며 2.2%가량 약세로 출발해 7,900선대까지 낙폭을 키웠고, 코스닥도 한때 4%까지 밀리며 830포인트대로 내려앉았다. 외국인은 현물과 선물, 콜과 풋 옵션까지 동시에 매도하며 코스피 현물시장에서 약 1조원, 선물시장에서도 약 1조원어치를 순매도했다. 기관 역시 현물 매도 우위를 보인 가운데 연기금만 소폭 순매수에 나서 방어막 역할을 했지만 이 흐름이 이어질지는 미지수다. 지난주 금요일 30원 넘게 급락했던 원달러 환율은 이날 다시 반등하는 모습을 보였다.
장 시작 전 진행자들은 최근 국내 증시 변동성을 키운 주범으로 단일종목 레버리지 ETF를 지목했다. 애초 환율 방어와 해외 유출 자금 흡수, 성숙한 투자자층에 대한 신뢰를 이유로 상품을 열었지만, 정작 국내 레버리지 상품은 홍콩·미국의 파생 중심 상품과 달리 실물 주식과 선물을 동시에 매매하는 구조라 국내 시장 자체를 쉽게 흔드는 부작용이 뒤늦게 드러났다는 진단이었다. 이에 따라 계좌 증거금을 현행 1천만원에서 단계적으로 1억원 수준까지 올리거나 투자자 교육을 강화하는 방안, 심지어 기존 상품의 상장폐지까지 업계에서 거론되고 있다는 이야기가 나왔다. 실제로 금융당국인 자본시장특별위원회도 레버리지 ETF에 대한 조사에 착수했다는 소식이 전해졌다.
변동성을 가늠할 수 있는 가장 직관적인 지표로는 하루 지수의 고가와 저가 차이, 즉 일중 변동폭이 꼽혔다. 5월과 6월 평균 일중 변동폭이 4%포인트를 넘는 수준으로, 이는 한국 증시 역사상 유례를 찾기 어려운 수치라는 설명이었다. 다만 이날 방송 시점까지는 이 변동폭이 뚜렷하게 줄어드는 신호는 아직 확인되지 않았다는 진단도 함께 제시됐다.
출연한 신중호 LS증권 리서치센터장은 원화 약세와 외국인 매도의 인과관계에 대해 연간 약 180조원에 달하는 외국인의 코스피 순매도가 원화 약세의 한 요인이라면서도, 원화 약세가 곧바로 증시 하락을 의미하지는 않는다고 짚었다. 실제로 2024년 상반기에도 원화가 약세였음에도 반도체 밸류체인을 중심으로 외국인 순매수가 이어지며 지수가 상승했던 전례를 들었다. 그는 글로벌 유동성, 즉 각국 M2 합산 지표가 지난 2월 정점을 찍은 뒤 계속 내려오고 있고 한국·일본·유럽 중앙은행이 동시에 매파적 기조를 보이는 점이 최근 외국인 매도의 배경이라고 분석했다.
신 센터장은 하반기 전략으로 변동성이 높은 국면에서는 최소 30%가량의 현금 비중을 유지해 하락 시 매수, 상승 시 매도할 수 있는 유연성을 확보해야 한다고 조언했다. 나머지 주식 비중 중 절반은 AI 관련 반도체·전자 밸류체인에, 나머지 절반은 조선·방산·금융 등 상대적으로 방어적인 업종에 분산할 것을 제안했다. 그는 7~8월은 실적과 미 연준의 통화정책 방향이 아직 확인되지 않은 보수적 관망 구간이라고 진단하면서도, 코스닥 상장폐지·승강제가 본격화되면 현금성 자산은 많지만 저평가된 이른바 '나쁜 종목'들이 행동주의 투자자의 표적이 되며 새로운 투자 기회가 열릴 수 있다고 내다봤다.