当日午前11時30分時点でコスピは5,492前後で推移した。外国人と機関投資家が合わせて2兆3,000億ウォン超を売り越し下落を主導する一方、個人投資家は4兆ウォン近く買い越し、下値を支えた。時価総額上位銘柄も軒並み軟調で、サムスン電子は5.6%安の18万8,000ウォン台、SKハイニックスは6%安の94万ウォン台で取引された。コスダック指数も1,116まで下げた。
ウォン・ドル相場は取引時間中に1,509ウォンを突破し、17年ぶりの高値を更新した。両パーソナリティは急落の背景として、前週末に急速に悪化した中東情勢を挙げた。
こうした変動の中、二人は「今日は何もしない」という原則を提示した。株価上昇局面では計画は不要だが、下落局面では必ず対応計画が要るという考えだ。保有株やETFがどこまで下がれば耐えられないかを事前に確認し、その水準を超えたら一部を現金化するよう助言した。この日の一言まとめは「待って、計画を立てよう」だった。
本日時点のポートフォリオ配分についての質問には、半導体および関連サプライチェーン銘柄40~50%、指数ETF25~40%、現金約20%を提示。現金は無駄な資産ではなく、変動相場でチャンスを掴むための弾薬だと強調した。
韓国株か米国株かという質問には、昨年から今年2月までの韓国株のリターンが世界1位(48~70%)だった一方、同期間の米国株はマイナス2%だったというデータを示し、「長期見通しというものは存在しない、我々は短期で対応する」との原則を改めて示した。
政権交代で株価が下がるのではという懸念には、「実際に選挙で負けてから売っても遅くない、先回りして心配せず今投資すべきだ」と答えた。
既に50%の含み損を抱える銘柄への対応には、その銘柄が元本まで2~3倍になるのと、今の相場を主導する銘柄が上がるのと、どちらが速いかと問いかけ、損切りして主導株に乗り換える方が良いと助言した。
今からでも買うべきかという質問には「買うべき」としつつ、分割買いで臨み現金比率を必ず残すよう勧めた。戦争問題はいずれ終わる変数であり、焦る必要はないという説明だった。
イ・グァンス氏はAI時代を、資本主義がコストを下げる技術革新の局面と定義した。この100年で冷蔵庫や電話、自動車の価格がむしろ下落してきた例を挙げ、資本主義を支えてきたのはインフレではなく技術革新による値下げだったと説明。AIも生産・演算コストを下げる産業革命級の技術革新だとした。
AIモデルが必要とするパラメータ(情報量)の増加ペースにハードウェア性能の向上が追いつかない「メモリウォール」のギャップが広がる中、それを埋められるのがメモリ半導体だと論じた。サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンの3社がメモリ市場の約92%を寡占し、米国の政策的規制で中国企業の新規参入は事実上不可能だとも指摘した。
従来のメモリ市場は供給が常に需要を上回り価格が下落し続けたため、半導体は「サイクル業種」とみなされてきた。しかし今や需要は構造的に増加し、供給は3社に限られる構造になっており、半導体はエヌビディアのように構造的成長株として再評価される可能性があるという。
証券各社の業績予想は毎年大幅に上方修正されている。サムスン電子の営業利益予想は2026年266兆ウォンから2028年437兆ウォンへ、SKハイニックスは2026年204兆ウォンから2028年326兆ウォンへとそれぞれ引き上げられている。SKグループの崔泰源会長も最近、2030年まで供給不足が続くとの見方を示し、JPモルガンもメモリ市場規模予想を8%以上引き上げた。
イ氏は4月の決算発表を信頼回復の分水嶺と見ている。世界的な不確実性の中でも安定した業績が確認されれば、投資家は従来のサイクル的な見方を捨て、半導体を新たな視点で見るべきだと強調した。
トランプ米大統領はイランに対し、ホルムズ海峡を開放するよう48時間の最後通牒を突き付け、応じなければイランを壊滅させると警告した。イランは「目には目を、歯には歯を」と全面報復を予告し、日本を出発した米海兵隊が現地に向かっているとの報道も出た。
イランによるカタールのLNG施設攻撃で、エネルギー危機は原油からガスへと拡大している。カタールは世界のLNG供給の約20%を占める主要生産国であり、事態が長引けば価格上昇は避けられないとみられている。
この不確実性は米国債市場にも即座に波及した。米10年債利回りは4.392%まで急騰し、注目される4.5%の節目に接近した。利上げに賭ける比率が初めて10%を超え、エネルギー起因のインフレがFRBの利下げ路線そのものを揺るがしかねないとの懸念が強まった。
ただし両氏は「夜が深まれば夜明けは近い」との見方も示した。過去1年間、トランプ大統領の判断を実質的に動かしてきた唯一の変数が国債利回りだった点を踏まえ、利回りが上限に近づくほど、かえって緊張緩和につながる可能性もあるとした。
イ・ジェミョン大統領はSNSで、不動産政策の議論・決定過程から複数住宅保有者や非居住の高額住宅所有者である公職者を除外するよう指示した。前日には個人事業者向け融資での住宅購入に警告を発し、不利益を受ける前に自主返済するよう勧告していた。
両氏が確認した不動産政策担当11人のうち、複数住宅保有者は2人、江南地域のマンション保有者は3人、無住宅者は大統領本人を含め2人だった。二人はこれを、今後発表される政策の信頼性をあらかじめ確保するための地ならしと解釈し、過去の政権で公職者の二重基準が政策そのものを傷つけた例を反面教師として挙げた。
この日から、海外株を売却し国内株に1年以上投資すれば譲渡所得税を減免する「RIA口座(海外株国内市場復帰口座)」が新設された。また商法改正で一般株主の権限が拡大されて以降初めて迎えた「スーパー株主総会週間」で、国民年金は経営の自律性よりも一般株主保護と牽制を重視した議決権行使に動いている。
パク・シドン氏は新著『コスピ1万』を紹介し、自分だけの楽観論ではない根拠として、国内証券各社の今年のコスピ予想の変化を示した。年初は平均4,900前後だった予想は、現在の戦争局面下でも7,500前後まで引き上げられているという。
サムスン電子、SKハイニックスをはじめとする複数セクターの企業業績が空前の水準にあり、株価はタイムラグがあっても必ず業績についてくるという原則を根拠に挙げた。業績以外にも、配当所得分離課税、自社株消却、商法改正によるガバナンス改善、現代自動車のロボット・自動運転事業拡大など、政策・産業面の追い風を列挙した。
企業が配当を増やし自社株を消却し投資を拡大していることは、長らく低かった自己資本利益率(ROE)が改善している兆しだと指摘。国民年金・退職年金の国内株式比率引き上げ、RIA口座を通じた海外流出資金の回帰、MSCI先進国指数への組み入れ期待など、需給面の根拠も示した。
日本が10年かけて株価を5倍にした改革を、韓国は法改正によって3年に圧縮できるとし、任期内のコスピ1万達成は十分可能だと展望した。ただし市場改革措置が途中で緩み投資家の信頼を損なう「漏れ」さえなければ、との条件も付け加えた。
このノートは元動画の自動生成字幕をもとに要約・整理したもので、実際の発言と異なる場合があります。