イラン・クウェート情勢緊迫化のニュースにコスピ動揺、外国人と年金基金の買いで反発、半導体材料は依然良好

コスピは上昇して寄り付いたが、イラン革命防衛隊がクウェートとバーレーンの米軍基地を攻撃したとの速報が伝わると下げ幅を2%台まで拡大した。指数は一時7100台を割り込み、リーマンショック当時の水準までバリュエーションが低下したとの見方も出た。その後、米中央軍がイランの軍事拠点約90カ所を攻撃したとの続報が伝わり、事態拡大への懸念が再燃した。

午後には外国人と年金基金の買いが入り、指数は反発した。コスピは0.4%高の7278ポイント、コスダックは1.3%高の795ポイントで下げ幅を取り戻し、ウォン相場は1ドル=1506ウォン前後で推移した。外国人はコスピ現物で約1100億ウォン、コスダックで約80億ウォンを買い越し、先物市場でも3営業日連続の買い越しとなった。

ただしレバレッジ型・インバース型ETFが売買代金上位を独占する現象が続き、市場のゆがみへの懸念が強まった。本来の好材料が反映されず恐怖心理ばかりが増幅される構造だとの指摘があり、個人投資家がインバース・レバレッジ商品に過度に集中することで、コスピが一日で上下10%前後急変動する事例が繰り返されているとの分析も出た。

現地時間7月8日のニューヨーク株式市場でダウ工業株30種平均は、イランを巡る地政学的緊張が再燃したことを受けて下落して取引を終えた。上昇基調が続いていたダウ平均は一服する形となった。

ナスダック総合指数は取引終盤までもみ合いが続いたが、終盤にかけて反発し、0.2%高程度で取引を終えた。下落基調が続いていた半導体セクターが久々に上昇に転じたことが指数を押し上げた。

フィラデルフィア半導体指数は前日の急落後2日連続で調整局面にあったが、支持線を維持して反発した。マイクロン・テクノロジーは1%台、サンディスクは7%近く、エヌビディアは4%近く上昇し、アリスタ・ネットワークスやデル・テクノロジーズなど装置関連株も揃って上昇した。

S&P500種指数は0.3〜1%程度下落し、11セクターのうち9セクターが下落したが、ハイテク株が底堅く推移し、原油急騰を受けエネルギーセクターが上昇したことで下げ幅は限定的となった。ラッセル2000指数は0.9%下落した。

SKハイニックスの米国預託証券（ADR）公募には7倍を超える申込みが集まった。コーナーストーン分だけで全体の25%に達し、需要予測は予定より早く締め切られた。上場は7月10日を予定しており、基準価格は158ドル、円換算で約230万ウォン水準に設定された。

新株発行分は既存流通株式の2.5%にあたる1779万株規模だが、米SECに登録された上限はその10倍にあたる25%まで拡大されており、今後さらなる預託証券の追加発行の余地があるとの見方が出た。ロングオンリーファンド、テック特化ファンド、政府系ファンドなど多様な機関投資家の需要が確認され、崔泰源会長は12日にナスダック現地を訪れインタビューに応じる予定だ。

原発関連株も上昇した。ボソンパワーテック、ウジンエンテック、ウリテクノロジーなどが2〜3%高となり、大統領室のキム・ヨンボム政策室長による新規原発拡大に前向きな発言が買いを誘った。

中国政府がエヌビディアのH20チップの限定的な購入を認める可能性があると報じられ、エヌビディア株は4%近く上昇した。アリババ、バイトダンス、ディープシークなど主要企業の購入総量は20万個未満になると伝えられたが、公式には確認されていない。

アップルとのチップ供給協力が拡大したと伝えられたブロードコム株は4.8%程度上昇した。アップルが米国内の半導体製造能力拡充のためブロードコムに300億ドルを投資するとの続報も伝わり、半導体指数の反発を支えた。

メモリー半導体銘柄も揃って上昇した。マイクロン・テクノロジーは前日の時間外での下落分の大半を取り戻し1%高、サンディスクは7%近く急騰した。もっとも市場では、今回の反発をAI相場の終焉ではなく、上半期に急騰した半導体株から他セクターへ資金が移動する循環物色の過程と捉える見方が優勢だった。

UBSやゴールドマン・サックス、ドイツ銀行は今回の調整を強制的な処分売りではなく秩序立ったリスク圧縮の過程と評価し、AI投資の萎縮を示す明確な兆候は現時点で見られないとの見方を示した。

ブルームバーグによると、ジェフ・ベゾス氏の宇宙企業ブルーオリジンは企業価値1300億ドルを基準に約100億ドル規模の外部資金調達を進めている。先月のスペースX株式売却に続き、宇宙企業の資金調達に関する報道が相次いでいる。

大手機関投資家1社が今回のラウンドで40億ドルを出資し主導しているとされる。これまでブルーオリジンの資金は全面的にベゾス氏個人が主にアマゾン株の売却を通じて賄ってきたが、投資負担の大きさから初めて外部資金を受け入れる形となる。

ブルーオリジンは今年5月、ニューグレンロケットの発射台爆発事故を経験するなど、宇宙事業の難しさを示した。同社は赤道軌道に5400基超の衛星を配置する通信網プロジェクト「テラウェーブ」を推進しており、初回打ち上げは来年末を予定している。

市場では今回の資金調達について、宇宙インフラだけでなく宇宙空間で稼働するAIネットワークの潜在力も反映したものと評価しており、評価額860億ドルのスペースXと比べ依然として過小評価されているとの見方もある。

Metaはカナダに約92億ドル（13兆ウォン）規模の新規データセンターを建設すると発表した。ギガワット級としては33棟目で、一週間前に余剰演算能力への懸念から浮上したAI投資鈍化論を覆すニュースと受け止められた。同日、バンク・オブ・アメリカがOpenAIに5億ドル超の融資を実行していたことも確認され、AIエコシステムに対する金融界の信頼を示す事例と解釈された。

エヌビディアのH200チップをアリババやバイトダンスなど中国企業に限定的に販売することを認めるとの報道が出た。自国半導体保護を理由に米国製AIチップの導入を控えてきた中国が、急増する演算需要に対応しきれず方針を転換したとみられている。この報道を受けフィラデルフィア半導体指数は2%台反発し、終盤にかけて上げ幅を拡大した。

中国メモリー大手CXMTの上場書類が公開され、調達資金規模は約5兆7000億ウォンにとどまり、HBM（広帯域幅メモリー）への投資計画も含まれていないことが確認された。市場ではCXMTが汎用DRAMに注力する一方、HBM分野では韓国メモリー大手との技術格差が依然大きいとの見方が出た。一方、日本経済新聞は米国の反トラスト調査を根拠に、サムスン電子とSKハイニックスによるメモリー市場の独占的地位が通商リスクに発展しかねないとの分析記事を掲載した。

FRBの6月FOMC議事要旨では、物価安定面での上振れリスクは依然として高水準にある一方、最大雇用達成に対する下振れリスクはやや緩和したことが示された。一部の委員は6月会合で利上げが妥当との少数意見を表明していたことも明らかになった。

大半の参加者は、インフレ圧力が緩和しない場合はさらなる引き締めが必要になる可能性が高いと判断する一方、物価が目標の2%に回帰した場合には金利を据え置くか引き下げ得るとの見解を示した。市場はこれをややタカ派的と受け止めた。

議事要旨公表後、米10年物国債利回りは上昇し、年内追加利上げの市場織り込み確率は約60%まで高まった。こうした環境下でUBSは、イーライリリー、ロッキード・マーチン、ストライカー、マクドナルド、チャールズ・シュワブ、メドトロニックなど比較的ディフェンシブな銘柄を代替案として提示した。

以上の米国・グローバル市場ブリーフは삼프로TV 오전 방송（https://www.youtube.com/watch?v=FeM7qlhVkI0）を整理したものである。

イラン革命防衛隊がクウェートとバーレーンの米軍基地をそれぞれ2カ所ずつ攻撃したとの速報が伝わり、事態拡大への懸念が高まった。米中央軍もイランの軍事拠点約90カ所への空爆を実施したと確認し、双方の応酬が続く構図となった。トランプ大統領は前夜、事態拡大ではないとの趣旨の発言をしていたが、この日の展開はその見方を再び揺さぶった。

WTI原油は3%台急騰し74ドル台を付けた。アジア株式市場も総じてリスク回避の動きとなり、台湾加権指数は横ばい、香港ハンセン指数と上海総合指数は下落に転じた。

トランプ大統領はNATO首脳会議出席中、イランとの停戦は事実上終わったとの趣旨の発言を行い、市場の不安を高めた。同氏はイランとは関わりたくないとし、必要であればイラン国内のあらゆる橋を破壊し得るとの強硬な発言も行った。

これに先立ちイランは湾岸地域の一部同盟国に向けミサイルとドローンを発射したが、大きな被害はなかったと伝えられている。その後米国はイランによる船舶攻撃への報復として大規模な空爆を実施し、取引終了後には追加空爆の開始も伝えられ、地政学的な不確実性が一段と高まった。

トランプ大統領はホルムズ海峡の再封鎖や海水淡水化施設への攻撃の可能性まで検討していると述べ、イラン側も同海峡封鎖の可能性に言及して応酬した。この影響で原油価格は2日間で1割近く急騰し、WTIは1バレル=74ドル割れ、ブレントは78ドル前後まで上昇した。

もっとも、トランプ大統領が全面戦争再開の可能性は低いと述べたことで市場は落ち着きを取り戻し、JPモルガンなど大手金融機関も米イラン双方が長期紛争を望んでいないと分析、原油の上昇は限定的にとどまったとの見方が出た。原油高局面でもドル指数はむしろ下落し、10年物米国債利回りは原油高とFOMC議事要旨の影響で上昇した。

中国のネット通販大手アリババは水曜日、株価が12%近く急騰し、中国ハイテク株全体の上昇を牽引した。電子商取引プラットフォームのJDドットコムやバイドゥなども上昇し、中国AI関連株全般が値上がりした。

同時期、投資家は米国と韓国のメモリー半導体株を売り続けたことが確認され、資金が韓国から中国へシフトする物色の流れとの見方が出た。中国のAI企業は低価格のチャットボットを武器に業界地図を塗り替え得るとの指摘もあった。

アリババは大規模言語モデル開発に巨額の費用を投じてきたものの、これまで株価は低迷していたが、6月四半期のコマース部門の損失縮小と収益性改善を伝えるアナリスト向け説明会を受けて反発した。株価収益率は約15倍の水準にある。

ディープシークのトークン単価は依然としてオープンAIを大きく下回り、智譜AI（ジーパイAI）のGLMは性能評価で上位にランクインするなど、中国モデルの価格競争力が際立っている。

大統領室のキム・ヨンボム政策室長は、地域が望むなら新規原発も建設すべきだと述べ、LNGコージェネレーション活用案についても業界と協議中だと明らかにした。半導体メガプロジェクトなど大規模な電力需要が見込まれる投資と原発が事実上セットで推進されているとの見方が出た。

金融監督院の資本市場特別司法警察は、ある経済専門放送局の職員によるフロントランニング疑惑を把握し、家宅捜索に踏み切った。未公開情報を利用して約300銘柄を事前に買い付け、放送後に株価が上昇した局面で売却し不当利益を得ていた疑いで、把握された規模は約10億ウォンとされる。イ・ジェミョン大統領は自身のSNSで、資本市場の公正性は譲れない価値であり、株価操作は金融監督院・警察・検察の三重の監視網に必ず捕捉されると述べた。

モルガン・スタンレーが半導体株の比重を下げハイパースケーラーを選好すべきだとするローテーション論のレポートを出したことについて、イ・グァンスは大多数の投資家がすでに抱いていた後追い心理を事後的に正当化したものにすぎないと指摘した。機関投資家は短期成績競争のためローテーションという言葉を多用するが、毎月銘柄を入れ替えられない一般個人投資家には意味のある助言ではないと言い切った。

彼は、モルガン・スタンレーが過去にも「Winter is Coming」と題したレポートでメモリー冬到来を警告し市場に売り圧力を与えた挙げ句、半年後に誤りを認めた前例があると指摘した。売り推奨レポートを出す一方で大口注文を事前に仕込んでいたとの疑惑で利益相反が取り沙汰されたこともあり、SKハイニックスが直近のADR機関配分でモルガン・スタンレーを除外したとの話も伝えた。

日本経済新聞が米国の反トラスト調査を根拠に、韓国半導体企業の独占的地位が1980年代の日本半導体産業のような没落につながりかねないと報じたことについても正面から反論した。彼は、当時の日本企業の没落は通商圧力によるものではなく、PC時代への転換と汎用製品への対応に失敗した自らの判断ミスが原因だったと説明し、韓国はSKハイニックス主導で汎用DRAMからHBMという特殊製品への転換をむしろリードしていると評価した。匿名の韓国専門家を引用した日本発の記事を国内メディアが再引用し危機感を増幅させている構造についても根拠が薄いと指摘した。

経済専門放送局職員のフロントランニング事件についても、個人の逸脱ではなくメディア企業としての責任問題だと位置づけた。ニュースで特定銘柄の株価を動かせる媒体が事前に当該銘柄を買い付けておく構造自体が市場操作に等しい問題だとし、当該メディアへの制裁と再発防止策が必要だと主張した。

パク・シドンは、コスピの売買代金上位が連日レバレッジ型・インバース型ETFで占められている現象について、市場が事実上の賭博場のように歪められていると強く批判した。本来の好材料や需給が反映されないまま、一日で指数が上下10%前後変動する構図が繰り返されているという。

彼は、当局が問題意識を示すだけで実質的な措置を打ち出していないと指摘し、上場廃止や専門投資家への限定、証拠金引き上げを議論する前に、まず取引を一時停止すべきだと訴えた。議論に時間を要する間にも市場が損なわれ続けている点を根拠に挙げた。

また、特定銘柄を大量に売却すると同時にインバースレバレッジ商品を買い付ければ、下落が下落を呼ぶ構造が生まれかねないとの懸念も示し、こうした変動性が繰り返されれば、ようやく形成されつつあった個人投資家の長期投資文化が再び短期投機に後退しかねないと述べた。