日銀、政策金利を1%に引き上げ 国債買い入れ減額は一時停止
日本銀行は政策金利を0.75%から1%に引き上げた。31年ぶりの高水準で、市場ではほぼ100%の確率で織り込まれていた決定だった。植田総裁が数カ月にわたり適切な時期に引き上げるとのシグナルを発し続けてきたことに加え、物価上昇と円安という2つの要因が重なったことで利上げはほぼ既定路線となっていた。
同時に日銀は、2027年4月から予定されていた国債買い入れの段階的縮小を一時停止し、月間の国債買い入れ規模を約2兆円で維持する方針を示した。この決定は、利上げによる引き締めと流動性吸収の緩和を同時に進めることで市場への過度な衝撃を避けようとする、慎重に均衡を図った折衷案と読み取られた。
日本の長期デフレの核心的な問題は、物価が上がらないという期待が定着したことで消費や投資が抑制された点にあったと説明された。最近の緩やかな物価上昇の兆しはむしろ歓迎すべき変化とされる一方、その副作用を抑えるためには利上げが避けられないとの見方が示された。
円キャリー取引の巻き戻しリスクについては、2024年に植田総裁のタカ派発言が世界的な株安、いわゆるブラックマンデーを引き起こした当時とは異なり、その後キャリー取引関連のポジションは大幅に縮小されており、今回はより緩衝材があるとの見方が示された。ただし直近でこうしたポジションがやや再び増加している点はリスク要因として指摘された。最終的に巻き戻しの有無は利上げの速度と幅に対する市場の見通し次第であり、この日の金融政策声明とその後の記者会見で示される利上げ姿勢の強さが鍵になるとされた。
植田総裁が健康上の理由でこの日の記者会見を欠席する決定を下したことが注目され、市場は副総裁の発言のトーンがどう解釈されるか注視した。司会者らは、日本の政府債務がGDPの約300%に達しており金利感応度が高く財政出動の余地が限られているため金融政策に依存せざるを得ない構造にあると指摘し、財政の健全性が相対的に良好で政策手段も多様な韓国との違いを強調した。