コスピ急落8%、サーキットブレーカーとサイドカーが同時発動、半導体の変動性が個人投資家心理を揺さぶる

権淳宇氏は、消費者心理指数と輸出増加率がほぼ一致して推移するグラフを繰り返し引用し、半導体が韓国の輸出とコスピ時価総額に占める比率がそれぞれ約40%台後半、50%超に達している以上、半導体業況の良し悪しはほぼそのまま消費者心理に直結すると説明した。半導体好況は貿易黒字拡大とGDP成長率上方修正の期待を高め、それが株式資産残高の増加を通じて消費心理を刺激するという論理だ。

政府の上半期約26兆ウォン規模の補正予算に加え、SKハイニックスなどで支給予定の兆ウォン単位の業績賞与も、消費拡大要因として挙げられた。給与所得者や自営業者の生活費に余裕は少ないが、投資による副収入で残高が増えるだけでも消費心理は大きく改善するとの説明が続いた。

一方で、半導体好況と実際の消費への波及効果との因果関係について反論も出た。半導体業況の改善が直接的な家計消費増加につながるのか疑問だとの指摘に対し、権氏は半導体好況は結局のところ世界景気全体の好況を映す指標であり、輸出比率の高い韓国経済の構造上、自動車など他の輸出産業も同様に強含む傾向があると答えた。2017年と2021年の事例を挙げ、半導体好況期には消費も同時に改善したと付け加えた。

朴始東氏はアップルの営業利益率の推移を例に挙げ、どの産業も永遠に好況を享受することはないとの見方を示した。iPhone登場以前に世界首位だったノキアがスマートフォンへの対応を先送りして市場から姿を消した事例を挙げ、投資家も企業も変化に柔軟に対応すべきだと強調した。サムスン電子の現在の好況もいずれ新たな変化を迎える可能性があるとの警戒感も併せて示した。