サムスンの好決算にもかかわらずコスピ6%超急落、サイドカー発動
コスピ指数は取引時間中に一時6%超下落し、7458ポイント付近まで下げ幅を拡大して日中安値を更新した。コスダックも約3%下落し820ポイント付近まで下げた。外国人はコスピ市場で約2兆7000億ウォンを売り越し、機関投資家も小幅ながら売り越しに転じたが、年金基金はわずかながら買い越しを続けた。ウォン相場は1ドル=1525ウォン前後で推移した。
サムスン電子とSKハイニックスが揃って約9%下落し、指数下落の主因となった。外国人の売り越しは13営業日連続となり、年初来の累計売越額は約190兆ウォンに達したとみられる。7月に入り日次売越額は2兆ウォン以内に縮小する兆しを見せていたが、この日は再び2兆ウォン超を売り越し、売り圧力が再燃した。
パネリストらは、この日の下落はファンダメンタルズの毀損ではなく構造的な需給要因によるものだと指摘した。同時間帯の日経平均は約1.2%安、台湾株は横ばい、香港ハンセン指数は約1%安にとどまっており、韓国市場の下落幅が突出していたことが浮き彫りとなった。サムスン電子・SKハイニックスなど大型株がコスピ時価総額の半分以上を占める銘柄集中が根本要因として挙げられた。
レバレッジETFの構造的特性が下落を増幅させたとの分析も出た。目標倍率を維持するため、これらのファンドは株価上昇時には機械的に買い増し、下落時には機械的に売り増す必要がある。ハイニックスかサムスンいずれかが下落すると、半導体セクターETF、大型株ETF、海外上場の韓国指数連動商品まで連鎖的に売られる構造になっている。世界のレバレッジETF純資産残高は前年比82%増加しており、これがボラティリティ拡大の背景として挙げられた。
ウォール・ストリート・ジャーナルは、サムスンとハイニックスへの集中、レバレッジ商品によるボラティリティ急増、外国人資金の流出を理由に、韓国株式市場が『イカゲーム』化しかねないと警告した。パネリストらはこの指摘に一定の理解を示しつつも、サーキットブレーカーが月に2回も発動される現状は異常であり、当局と業界による構造的な対策が必要だと強調した。政界でもレバレッジ商品規制や国民年金リバランスの一時凍結などが議論されているという。
この高ボラティリティ局面への対応策として、現金比率を最低30%、最大50%まで確保すべきとの提言があった。フル投資の状態では急落時に対応できないためだ。残りの株式配分についても、AI・半導体主導株と、金融・造船・防衛など防御的セクターにほぼ半分ずつ分散する戦略が推奨された。