レバレッジETF歪みの陰でSKハイニックスADR好材料、コスピ4%超急反発

AI産業のボトルネックが順次波及していく流れが整理された。生成AIの学習に必要なエヌビディアGPUの不足から始まり、メモリー不足、推論段階のCPU需要、続いてTSMC主導の高付加価値パッケージング、基板(CCL・銅箔・ガラス繊維・ガラス基板などの上流素材を含む)、MLCC(サムスン電機)、パワー半導体、検査装置へとボトルネックが移動しており、この日は光通信と半導体装置セクターが次の恩恵対象として挙げられ、いずれも急伸した。

ビックァ電子がストップ高となり、大韓光通信が約23%高、韓国先端素材が約19%高となるなど光通信関連株が強含んだ。進行役らは、こうした需要の順次波及は産業ブームの典型的特徴である一方、過去には建設・セメント・建設機械・建材株が順に全て上昇した後、結局は天井シグナルとなった事例を挙げ、波及自体の終了ではなく前段の需要そのものが縮小し始めるかどうかが天井判断の基準になると指摘した。

防衛セクターはLS証券のイ・ジェグァンアナリストとのインタビューで集中的に取り上げられた。彼は最近の防衛株低迷の大部分は半導体への資金シフトによるものだとし、半導体が上がっても下がっても資金再配分の過程で防衛株が揺さぶられるパターンが繰り返されていると診断した。これに大型新規受注モメンタムの不在とカナダ潜水艦事業の受注失敗が重なり、心理が冷え込んだと説明した。

企業価値(EV)を受注残高で割った比較では、ハンファエアロスペースとハンファシステムズが相対的に高い倍率を、LIGネックス1と韓国航空宇宙産業(KAI)が相対的に低い倍率を付けており、受注残高基準では後者が割安との分析が示された。ただし将来の利益予想に基づく評価では逆にハンファ系列の方が割安に見えるが、これはハンファ系列の利益率・業績がすでに十分に反映されている一方、LIGネックス1・KAIは受注がまだ十分に業績へ転換されていないためだと説明された。

イ・ジェグァン氏は防衛株の四半期業績にあまり意味を置かず、受注残高の推移を主要指標として注視すべきだと助言した。防衛産業は典型的な受注型産業であり、大型受注・輸出発表の時点、そしてその受注が実際の業績として確認される時点で意味のある株価上昇が主に起きると説明した。

UBSによると、6月の世界メモリー売上高は約746億ドルと月間ベースで過去最高を記録した。NANDは前月比約40.7%急増し、DRAM売上高は約480億ドルに達した。UBSはメモリー価格の上昇と供給不足が2028年半ばまで続くとし、マイクロン、サムスン電子、SKハイニックス、サンディスクが最大の恩恵を受けると予想した一方、バーンスタインは値上がりペースが来年下期から2028年にかけて鈍化する可能性があるとやや慎重な見方を示した。

マイクロンは2035年までの米国投資計画を従来の2000億ドルから2500億ドルに上方修正したと発表した。ニューヨーク州の半導体工場では予定より前倒しでコンクリート打設を開始し、テキサス州のグローバルウェーハズのシリコンウエハー工場拡張にも約5億ドルを拠出する。

アプライドマテリアルズの最高経営責任者は、半導体業界の好況が今後数年続くとの見方を示し、これを受けTDコーウェンとみずほ証券はそれぞれ目標株価を700ドル、650ドルに引き上げた。業界全体の設備投資拡大と安定した装置需要見通しが、業界の先行き不安を和らげたとの評価が出ている。

国際通貨基金(IMF)は、AI関連の半導体需要拡大を背景に、韓国の今年の成長率見通しをG30(主要30カ国)の中で最大幅上方修正した。今年の見通しを1.9%から2.6%に、来年の見通しを2.1%から2.5%にそれぞれ引き上げた。