ビッグテック決算ラリーでKOSPIサイドカー発動、KOSDAQ800台定着狙う

この日KOSPIは場中4%台上昇し6,613ポイントまで上げて買いサイドカーが発動され、KOSDAQも2.4%台の上げ幅で799ポイントを記録し、場中800台タッチに成功した。為替レートは1,422ウォン台で安定基調を続け、外国人はKOSPI現物市場で5千億ウォン台、先物市場でも5千億ウォン台の買い越しを見せた。司会者らは前日の月曜日が休場だった後、米国株式市場と半導体業況がいずれも好材料であるにもかかわらず国内株式市場の勢いが弱ければ、これは異例な現象であり分析が必要だと指摘した。

パク・シドン代表は単一銘柄レバレッジ商品関連の政府対策issueにより、レバレッジ商品保有投資家の売りが尾が胴体を揺さぶる効果を生んだ可能性を提起しつつも、最近出来高が減少している点を挙げ揺れには限界があると診断した。彼は今週がKOSPIがグローバルな好材料と再び歩調を合わせるか、あるいは韓国独自のメカニズムが続くかを見極める変曲点になり得ると展望した。

今後の日程としては、8月4日を起点にSKハイニックスの米国開示関連の緘口期間が終わり、自社株買いなど追加の好材料が出る可能性が取り上げられ、サムスン電子も3か年株主還元計画の発表時期が前倒しされ得るとの観測が出た。今週後半に発表される米国7月雇用統計が国内株式市場の方向性を左右する核心変数として挙げられた。

スペースXは売上78億ドルで市場予想値を上回ったが、スターリンク加入者数と加入者当たり売上額が期待に及ばず、8月6日予定の9億株規模のロックアップ解除懸念まで重なり、時間外で7%台下落した。AMDは売上110億ドル台、調整後EPS1.66ドルで市場予想値を上回りデータセンター売上も前年比107%増えたが、次四半期ガイダンスが市場期待と大差なく、感動が不足しているとの評価の中で9%台下落した。司会者らは両社とも決算自体には問題がなかったが、市場がより破格的なガイダンスを望んでいたと分析した。

SKハイニックスADRについて海外証券会社7社が提示した目標株価は最高355ドル、平均260ドル水準と集計された。最も規模の大きい証券会社であるローゼンブラットは320ドルを提示したが、これをウォンに換算すると456万ウォン水準であり、ADRと国内本株との最近の乖離率30%を適用しても319万ウォンに相当するとの計算が出た。司会者らは目標株価の絶対数値よりも、米国証券街がメモリ供給不足現象と株主還元期待を反映してSKハイニックスに対する見方を上方修正しているという方向性自体に意味を置いた。

サムスン電機とLGイノテックはそれぞれ11%、14%台急騰した。テスラの無人ロボタクシーに両社のカメラモジュールが全量供給されるとのニュースとともに、前日日本関連部品会社の好決算発表が重なった影響である。司会者らは両銘柄の下げ幅が競合の日本、台湾企業に比べ過度だっただけに反発余地があると評価しつつも、200万ウォン台に積まれた売り物量を考慮すると過去のような急激な反発は容易ではない可能性があるとみた。

アルテオゲンはグローバル製薬会社と最大5,200億ウォン規模の皮下注射(SC)剤形技術の独占ライセンス輸出契約を締結したと明らかにした。司会者らは今回の契約が臨床成功や技術開発のように最終成果を待たなければならない段階ではなく、既に完成した技術で即座に現金が流入する契約であるという点で他のバイオニュースとは性格が異なると強調した。アルテオゲンは先立ってこのプラットフォーム技術を利用したキイトルーダ皮下注射剤形の売上が米国内コンセンサスをほぼ2倍上回るほど成長しており、追加の複数輸出契約も交渉中だと明らかにした。

この日の株価の動きがやや緩やかだった背景としては、30%規模の無償増資による権利落ち基準価格調整が挙げられた。アルテオゲンは最近最大株主のKOSPI移転上場要求にもかかわらずKOSDAQ残留を決定しており、KOSDAQ時価総額1位銘柄の好材料が指数全般に追い風をもたらす効果があるとの評価が出た。

KOSDAQはこの日まで4取引日連続の上昇basisを続け、上昇銘柄数が圧倒的に多かった点が特徴として挙げられた。米国が中国産光トランシーバーの輸入禁止を推進するとのニュースが伝えられ、RFマテリアルズをはじめとする国内光通信関連銘柄が16%台急騰するなど、恩恵期待が広がった。司会者らは7月のKOSDAQの歴史的急落以降ボラティリティが減っているとし、温もりが市場全般に広がることを期待すると述べた。

7月を通じて市場を圧迫したハイパースケーラーの半導体投資過剰論争は、決算発表シーズンを経て事実上終了したとの評価が出た。相対的に不振と評価されていたオラクル株価は前日9%超急騰し、メタ、アマゾンなども6~9%台の上昇を見せた。司会者らは決算が最も弱いとみられていたオラクルまでもが強含みを見せたことについて、AI投資エコシステム全般に対する市場最後の疑念が解消された兆候だと解釈した。ここにエヌビディアも3%近く、フィラデルフィア半導体指数も6%台上昇し、半導体業種全般が同伴して強含みを見せた。

イーロン・マスクはスペースX決算発表でAI関連演算設備投資の回収期間が1年に満たないと言及し、メモリを最大の制約要因として挙げた。メモリ生産能力は年間20%ずつ増えているが需要は200%ずつ増加しており、供給不足現象が続かざるを得ないとの説明だった。彼は需要が供給より速く増えれば経済学の原則により価格は上がらざるを得ないと言及し、司会者らはこれを半導体エコシステムに対する懸念に終止符を打った象徴的な発言だと評価した。

スペースXは今後の宇宙および地上データセンター事業を全面的にエヌビディア基盤アーキテクチャのみで構築すると明らかにし、今年末までに2ギガワット、2027年末までに10ギガワット近い演算能力を確保する計画を提示した。司会者らはこれをハイパースケーラー以外に資金力を備えた新たな需要先が市場に追加されたと解釈し、AIインフラ市場の裾野が広がる兆候だとみた。

S&P500基準の第2四半期1株当たり利益増加率が前年同期比で約45%増えたことが集計された。これは四半期初めの市場予想値であった22%増を大きく上回る数値である。アルファベットとアマゾンが保有する持分評価額など非営業部門の利益を除いても増加率が27%を超える点が強調された。こうした決算好調に支えられ、S&P500とダウ指数が揃って史上最高値を再び更新し、6月の高値であった7,620台を強く突破し7,700台まで上昇した。

この日発表された6月米国求人労働異動調査(JOLTS)で求人件数は736万件と予想値753万件を下回った。ただし自発的離職者数と解雇件数が前月と同水準を維持し、雇用の質的側面は堅調だとの評価が出た。司会者らは現在の米国雇用市場が新規採用も大規模解雇も自制する局面にあるとし、今週金曜日に発表される7月雇用統計の重要性が一段と高まったと説明した。

ベセント米財務長官はCNBCインタビューでホルムズ海峡関連の合意が火曜日または水曜日中に導出される可能性があると述べ、ルビオ国務長官も同様の趣旨の発言をした。米メディアAxiosも米国とイランのホルムズ交渉がかなり近づいており、米国現地時間水曜日に発表される可能性があると報じた。

司会者らはベセント長官がトランプ政権内で信頼度の高い人物である点、そして発言がイラン全体ではなくホルムズ海峡という具体的な事案を特定した点に注目した。この発言以降、国際原油価格は1バレル74ドル台まで下落し先頭桁が7に変わり、ドル指数も99台まで下落、米国債利回りも安定する様子を見せた。司会者らは原油価格、金利、為替という3つのマクロ圧迫要因が同時に緩和され、リスク資産選好心理が強まったと説明した。

パク・シドン代表は政府が発表した税法改正案(租税特例改編案)の流れを説明し、毎年9月頃政府が国会に提出する税法改正案が年末予算案とともに付随法案として処理される構造だと指摘した。今回の改正案には不動産税制のほかにいわゆる「株価抑圧防止法」関連の内容が盛り込まれ話題になっていると説明した。

非上場企業の相続には売上、純利益、資産など実質価値を基準に相続税が算定されるが、上場企業は時価総額を基準とするため、相続を控えた大株主一族が悪材料issueを流すなどの方法で株価を下げ税金を減らす誘因が存在する点が指摘された。これは一般投資家に被害を転嫁するコリアディスカウントの核心要因の一つとして取り上げられ、大統領もこれを必ず改善すると公言したことがある。

ただし実際に公開された税法改正案の内容が市場が期待していた水準には及ばないとの反論が提起されている状況だ。司会者らは単に問題を指摘するにとどまらず、どのような代案が必要かを別途分析し、次回の放送で商法改正の流れとともに整理して伝えると予告した。

放送の終わりには毎日放送を聴いているという一人のリスナーから送られてきた手書きの手紙が紹介された。手紙には戦争、トランプ発の不確実性、不動産政策の不振、レバレッジ商品発のボラティリティなどで市場への信頼が揺らぐ時も放送を聴いて心を引き締めるという内容が盛り込まれており、子供が直接描いた絵とともに猛暑の中でも放送局前で待って渡したプレゼントも合わせて紹介された。

司会者らは応援に報いる道は結局その場を守り誠実に放送を続けることだと言及し、視聴者らに猛暑の中の健康管理を頼み、翌日も変わらず訪れると約束して放送を締めくくった。