KOSPI6900に迫る、AGI時代開幕で半導体株が急騰…サムスン電子・SKハイニックスの目標株価相次ぎ引き上げ

野村はサムスン電子の目標株価67万ウォン、SKハイニックスの目標株価470万ウォンをそのまま維持するレポートを出した。最近議論となった長期供給契約(LTA)破棄懸念については、5年の長期契約に20%のプレミアムと前受金・違約金条項が付いており単純な破棄は難しく、むしろ業績の可視性を裏付けるものだと評価した。国内では未来アセット証券がSKハイニックスの目標株価を280万ウォンから310万ウォンへ、サムスン電子を37万ウォンから40万ウォンへ引き上げた。

ゴールドマン・サックスはサムスン電子とのノンディールロードショー(NDR)で出た会社側の説明を整理し、目標株価49万ウォン、買い推奨を維持した。会社側はメモリの供給不足が2028年まで続くとみられ、需要充足率は60%にとどまる一方で需要は増え続けていると説明した。また、クリーンルームの生産能力は先行して確保する一方、実際の設備投資は確定需要に基づいて慎重に執行する戦略を取っているとした。

長期供給契約の比率を全体生産計画の60~70%まで引き上げることが目標だという説明もあった。これは将来の需要を予測可能にすることで投資の変動性を減らす狙いと解釈された。あわせて、メモリとファウンドリを同時に運営できる唯一の企業であることが、今後の顧客カスタム需要増加局面において核心的な競争力になるとの見通しも示された。

最後に、2024~2026年の累積フリーキャッシュフローの50%を株主還元するという既存方針を再確認し、早期配当の実行や自社株買いなどあらゆる選択肢を検討中だと明らかにした。ただし市場では、実際の利益規模に対する現在の株価の乖離率が異例に大きいとの指摘があり、業績とバリュエーションは裏付けられているものの、会社の積極的な株主還元の実行と透明なコミュニケーションが伴って初めて再評価が起こるとの診断が出た。

AIデータセンターの電力需要拡大期待の中、トゥサンフューエルセル、ボムハンフューエルセルなど固体酸化物燃料電池・水素エネルギー関連株が強含んだ。トゥサンフューエルセルは17%台急騰したが、これは以前米国で500億ウォン規模の燃料電池受注のニュースが出た日にむしろ株価が10%超急落したのとは対照的な動きだった。米国の同業ブルームエナジーも直近の決算発表で販売好調に言及し株価が強含んでいた。

トゥサンフューエルセルの最大株主であるトゥサンエナビリティに関連して、放送中にスペースXがトゥサンエナビリティの発電設備を活用した大型複合火力発電所を推進中であるとのニュースが追加で伝えられ、関連株全般が同時に強含んだ。オンサイト発電、電線、電力設備、原子力関連株にまで資金の流入が広がる様相を見せた。

対米投資第1号案件として取り沙汰されるNCRプロジェクトは、事業費の増額とともにこの日、国会報告が予定されており期待感を高めた。ただし特定目的会社(SPC)の構造がまだ明確に確定していない段階であり、実際に米国向け売上につながり得るかの確認が必要との指摘が出た。電力・エネルギー関連株は変動性が大きいだけに、ニュースに基づく短期売買よりも分割買いなど長い目で見たアプローチが必要との助言も併せて示された。