円高とウォン連れ高、円キャリー解消への警戒論
為替相場は2日連続で下落し、ウォンドル相場は1,339ウォンまで下がった。これは円ドル相場が153円水準に安定した影響を受けたもので、円高がドル安を誘発し、それが再びウォン高につながる流れとして説明された。背景には日本による史上最大規模の外国為替市場介入がある。去る8月、日本は986億ドルを投じて円防衛に乗り出し、その過程で保有米国債を売却したことが確認され、日本の外貨証券保有額が1兆ドルを下回ったとブルームバーグが報じた。
日本が低金利を維持したまま円安を国債売却で防衛してきたことが円キャリートレードを持続させてきた構造だったが、日本が今月利上げに踏み切る可能性が市場で98%、事実上100%織り込まれている。金利が上がれば円キャリー資金が再び日本へ回帰する円キャリー解消が発生しうり、これが世界的なリスク資産売却圧力につながる恐れがあるが、証券業界の多くは2024年の学習効果によりすでに備えができており、過去のような大きな衝撃はないとみている。
変数はベサント米財務長官による国債買い入れだ。財務省は市場に過剰供給された国債を一部買い入れ、金利急騰を抑制することとし、この日夜9月9日から買い入れが開始される。市場は50億~60億ドル規模の買い入れを期待しており、ベサントは最低40億ドル、財務省口座に約1兆ドルがあると述べ、これは量的緩和ではないと一線を画した。
ベサントは円安に賭けるトレーダーに向けて「I am the house now」と発言し、市場の主導権が自身にあると警告した。しかし番組出演者らは、こうした発言が誇張されたはったりである可能性を指摘し、実弾で市場に確信を与えるというより言葉で状況を管理しようとする試みとみられると評価した。結局、米国が国債を気にし続ける限り日本は利上げペースを速めざるを得ず、その場合通常6ヶ月間隔だった利上げ周期が3ヶ月に狭まり、年内に追加利上げが行われる可能性も取り沙汰された。