収まらない中東不安にAI開発速度調整論まで重なり、FOMCを前に株式市場が緊張

この日から韓国取引所が午後4時から午後8時まで大半の銘柄(ETF除く)をリアルタイムで取引できるアフターマーケットを新設した。既存の代替取引所(NXT)のアフターマーケットは取引可能銘柄が600銘柄程度にとどまっていたが、今回の措置で1,500銘柄以上が追加で取引可能となる。正規取引時間に出していた注文は自動的に引き継がれず別途再注文する必要があり、成行注文はできず指値のみ可能なため正規取引時間に比べ変動性が相対的に制限され得るとの評価が出た。

これまで代替取引所がプレマーケット(午前)とアフターマーケット(午後)を運営してきた間、韓国取引所は正規取引時間にのみ集中してきたが、代替取引所市場が拡大するにつれ手数料などの利益を逃さないよう韓国取引所もアフターマーケットに参入したものと分析された。結果として午後8時まで正規取引時間が続くのと類似した効果が生じることになる。

この制度変更の目的については疑問が提起された。取引時間が延びれば変動性の大きい時点で売買判断を急ぐ必要がなくなるという肯定的な側面がある一方、投資家便益や変動性緩和という明確な目的なしに導入されたとの批判も出た。一部分析ではAI関連株など夕方の時間帯の米国先物の流れと連動した取引需要を国内に引き込む目的だとの解釈もあったが、これも結局は取引所の収益拡大意図と見ることができるとの指摘が続いた。市場がすでに不安定な時期に新たな制度変更が重なることへの懸念とともに、取引時間の変化で既存のプレマーケット・アフターマーケット連動売買パターンが調整を受ける可能性があり、これを見守る必要があるとの助言が出た。

昨年10月に韓米が関税及び対米投資関連MOUを結び、総2,000億ドルを10年にわたり年間200億ドルずつ順次投資することにした中、最近米国側が立場を変え速度を上げようとしたことで今週金曜日の最終署名の可能性が高まった。第一号プロジェクトとしてはテキサスNCRガス複合発電所が、続いて原発8基とアラスカLNG事業が議論されていると伝えられたが、これらを全て合わせるとすでに約束した2,000億ドル規模を超える。

争点は多数残っている。韓国は個別プロジェクトを45日以上検討する権利を持つことにしたが、今回の発表までその手続きが実際に守られたかは不確実であり、原発プロジェクトの場合何基が確定するか、ウェスチングハウス持分取得の可否、韓国企業と韓国型原発の参加可否がいずれも未定だ。アラスカLNGは技術的難易度が高く収益性が実証されていない事業で韓国側は慎重な立場である一方、米国側は推進を要求している。

投資構造に関しても韓国は損失と利益を一つの上位機構で共に吸収・共有するアンブレラ型構造を望んでいるが、米国側は損失と利益を分離計算しようと韓国の利益配分を希釈させようとする立場だと伝えられている。年間200億ドルずつ順次投資することにした方式を一括執行するかどうかもウォン・ドル為替レートに直接影響を与え得るため関心事項だ。

具体的な詳細事項が確定していない状態でも株式市場はすでに原発・エネルギー関連株を中心に期待感を先取りしているとの評価が出た。これに伴い今週の政府の公式発表内容によって受注企業と非受注企業間で明暗が分かれる可能性があり、慎重なアプローチが必要だとの診断が出た。