高油価・高金利・AI速度論の三重苦、それでもKOSPI6700線を守り抜く

米10年債金利が心理的抵抗線である5%に接近した。終値ベースでは4.998%を記録し、2023年10月以来約3年ぶりの高水準まで上昇した。この日の放送時点でアジア市場では既に5.01%を超え、20年債は5.407%まで急騰した。

金利上昇の背景は明確だ。CPI・PPIなど物価指標が再び上昇傾向を見せ、連邦準備制度の9月利上げ可能性がCMEフェドウォッチ基準で92%まで跳ね上がった。進行者らはこの程度の確率であればむしろ据え置きの場合に市場が驚くレベルだと指摘した。

パク・シドンは今週木曜日(9月18日)のFOMCでの政策金利引き上げは事実上既定路線であり、焦点はその後の連邦準備制度のメッセージだと分析した。市場をそのままにすれば国債金利が5.5%まで上昇する余地があるが、5%水準までは市場が消化可能な範囲であり、5.5%に到達すれば連続利上げ懸念に移行するというのが彼の判断だ。

日本、英国、欧州など主要国が相次いで利上げの方向を取れば、世界の国債金利が同時に落ち着く可能性もあるとみた。ただし下半期に残る変数として中東情勢、10月の第3四半期決算シーズンと10月28日のFOMC、11月3日の米中間選挙、12月9日のFOMCなどの日程が密に控えており、10月一カ月は連邦準備制度の空白期を耐えなければならない点も指摘された。

市場では連邦準備制度が来年上半期までにターミナルレートを4.5~4.75%まで引き上げるとみており、今後三回から四回程度の追加利上げの可能性を織り込んでいるとの説明もあった。ただしこれは原油価格・物価指標の変化次第でいつでも変わり得る予測値だと付け加えた。