高油価・高金利・AI速度論の三重苦、それでもKOSPI6700線を守り抜く

AI速度調整論にもかかわらず、国内証券会社によるサムスン電子・SKハイニックスに対する目標株価引き上げの流れは続いた。KB証券などが目標株価を引き上げ、シティも2027・2028年の営業利益推定値をそれぞれ6%、9%上方修正した。

一方、BNK投資証券はメモリ価格がPC・スマートフォン完成品価格の半分程度の水準に達し、中低価格帯のOEMがメモリ搭載量を減らしていると指摘し、需要鈍化を根拠にサムスン電子目標株価27万ウォン、SKハイニックス148万ウォンのレンジ相場戦略を維持すべきだというレポートを出した。

パク・シドンはこのレポートについて根拠が不足していると反論した。価格上昇の根本原因は需要増加だけでなく供給不足にもあり、設備増設には相当な時間がかかるため短期的に価格や業績が崩れるのは難しいというのだ。彼はこのレポートについて、一度出した見通しが当たるまで繰り返す雨乞い式レポートだと評し、国内外のほとんどのレポートが2028年まで半導体業況に問題ないという点で意見が一致している状況と対照的だと指摘した。

こうした中、ブラックロックが韓国と台湾株式に対する投資意見を中立からオーバーウェイトに再び引き上げた。AIブームに必要な希少資源(メモリ・半導体供給網)を保有している点と堅調な企業利益を根拠に挙げた。進行者らはブラックロックが昨年6月にアンダーウェイトに引き下げたタイミングが正確に当たっていた点に言及し、今回の再引き上げも高金利環境で業績で持ちこたえられる企業、すなわちTSMC・サムスン電子・SKハイニックス中心の判断だという解釈を示した。

ボストン・ダイナミクスの新規株式公開が2027年まで不透明だという報道が出た。匿名の上級役員の発言を引用したこの報道の核心は、人型ロボット・アトラスの大規模量産が遅延しているということだ。量産と収益化が裏付けられて初めて企業価値を最大化した時点で上場できるが、その時点が最短でも2027年以降に先送りされたという意味だ。

テスラのオプティマスもイーロン・マスクの楽観的な見通しとは異なり、実際の量産速度は予想より遅いとの観測が出ており、ヒューマノイドロボットの商用化が円滑に進んでいないという分析が力を得ている。

進行者らは現代自動車がインベスターデーやワールドカップ広告などを通じてボストン・ダイナミクスの広報に力を注いできただけに、上級役員個人の発言という形で遅延の情報が漏れ出る方式に問題を提起した。会社レベルの明確なロードマップ発表なしに匿名インタビューで期待値を下げるのは投資家の信頼を損ないかねず、上場を前提に資金を調達した企業であればそれに見合う責任ある説明が必要だと指摘した。

高金利環境でもこの日バイオ株が堅調だった。G2Gバイオは14%台急騰したが、ノボノルディスクとアセンディスの月1回投与の肥満治療薬協業の知らせが伝わり、長期持続型技術を保有する国内企業に対する関心が反射的に浮上した結果だ。イ・ユノンシアは新薬抗がん剤候補物質の臨床試験計画変更承認の知らせでストップ高を記録した。

パク・シドンはただしこの程度の材料でストップ高まで行く根拠は弱いと指摘した。ノボノルディスクの協業パートナー交代の有無と国内企業間のつながりはまだ確認されていない推定段階に過ぎないというのだ。それでも最近の市場の流れが良くなく反映されなかった様々な好材料が遅れて一度に反映され、KOSDAQ全般に温もりが広がったと解釈した。

同日、合同捜査団が未公開情報利用の疑いであるバイオ企業(ABLバイオと推定される報道)に対する家宅捜索を行っているという知らせも伝わった。公示発表の時点に合わせて内部者が事前に買い付けた後、株価が上昇すれば売り抜けるという不正取引の様相だ。進行者らはこうした事件が一件の摘発にとどまらず、過去の行為までの全数調査が行われるべきであり、市場の信頼回復のために強力な制度的処罰が伴わなければならないと強調した。