KOSPIは取引時間中に7.8％下落して5,536ポイント台、KOSDAQは7.8％前後下落して759ポイント台まで値を下げた。両市場で売りサイドカーが発動し、その後、指数の下落率が8％を超えたため、両市場でサーキットブレーカーが適用され、取引が20分間停止された。正午ごろになっても下げ幅を十分に取り戻せなかった。
外国人は有価証券市場で2兆6,000億ウォン台の売り越しとなり、売り越しを続けた。番組では、外国人の連続売り越しが8営業日目に入ったと伝えた。KOSDAQでは外国人が小幅な買い越しとなったものの、機関投資家が売りに動き、需給面の重荷が続いた。
ウォン・ドル相場は前日比8ウォン20銭のウォン安となる1,351ウォンまで上昇した。指数の急落とともに為替の変動幅も拡大し、韓国金融市場の不安が株式市場だけにとどまらない様相を呈した。
アンソロピックは機関投資家を対象に投資家向け説明会を開き、第3四半期の業績を公表する予定だ。市場は、オープンAIとアンソロピックの売上高算定方式を巡って浮上した議論について、同社がどう説明するのか、成長率や実際の収益創出規模がどの程度なのかに注目している。番組では市場が期待する業績の数値にも言及したが、字幕上の数値が不明瞭で、具体的な金額は断定しにくい。
アンソロピックが提出した証券届出書が10日以内に公開される可能性があるとの報道があり、IPOの時期としては11月の感謝祭前が取り沙汰された。目標企業価値として2兆ドルが言及され、実現すれば史上最大級のIPOとなるとの期待が高まった。世界で時価総額が2兆ドルを超える企業は7社にすぎず、メタの時価総額も1兆9,000億ドル程度だとの比較が示された。
大型公募を前に、機関投資家が資金を確保するため、アジア株の保有比率を引き下げる可能性があるとの懸念も浮上した。過去にスペースXの上場期待を前に国内外の市場で外国人売りが見られたのと似た動きが繰り返される可能性があるとの見方だ。サムスン電子とSKハイニックスもアンソロピックに投資したとされるが、出資規模は公表されておらず、今後の確認が必要だ。
コアウィーブ株は米国市場で16％台の急落となった。コアウィーブは借入金でGPUを確保し、データセンターを建設したうえで、企業にAIコンピューティング資源を貸し出す事業を展開している。初期の設備投資が大きいため、金利が上昇すると既存債務の利払い負担だけでなく、追加調達コストも膨らむ構造だ。
ブルームバーグの報道によると、コアウィーブの2032年満期社債は額面の80％を下回る価格で取引され、債券利回りは15％を超えた。市場では利回りが17％まで上昇したとの言及もあった。AI産業の資金調達が縮小し、高い利払い負担に耐えられなければ、株主価値が大きく損なわれる可能性があるとの警告が続いた。
コアウィーブの資金調達リスクは、エヌビディアやメモリー企業など、AIサプライチェーン全体に波及する可能性がある。エヌビディアはコアウィーブとネビウスにそれぞれ20億ドルを投資したことがあり、ネオクラウド企業の投資余力が弱まれば、GPU販売やデータセンター拡張にも重荷となり得るとの分析だ。市場は、AI投資が長期的な収益につながるのか、借入コストを上回る利益率を確保できるのかを改めて見極め始めた。
デル・テクノロジーズ株は11％下落した。デルは先に企業顧客向け売上高が好調だったことから、企業のAI導入が本格化するとの期待を集めていたが、バークレイズは売上高の伸びがAI導入の拡大を反映したものなのか疑問を呈した。メモリー価格の上昇が売上高を押し上げた可能性も併せて取り沙汰された。
バークレイズはデルの投資判断と目標株価を引き下げた。デルだけでなく、HPやエンタープライズ・ネットワーク機器関連銘柄も下落した。市場の期待が株価にすでにかなり織り込まれているなか、企業顧客のAI投資がさらなる成長につながるとの証拠が弱まれば、ハードウェア企業の株価がより敏感に反応する可能性があるとの懸念が示された。
ブラックロックのラリー・フィンク最高経営責任者（CEO）は、AIデータセンターの建設が中断されれば米国経済が景気後退に陥る可能性があると述べた。米国経済のかなりの部分が、AIインフラ向け設備投資の拡大に依存しているためだ。米中間選挙を前にデータセンター建設への反対世論が強まるなか、投資の中断が現実になれば成長の原動力が弱まる可能性があるとの警告も含まれていた。
ブラックロックは先に米国株の短期投資判断を引き下げ、米国短期債の投資判断を引き上げていた。フィンク氏の発言は、AIインフラへの依存度が高まった経済の脆弱性を指摘すると同時に、データセンター投資を止めるべきではないとの主張とも解釈できる。物価上昇が金利と借入コストを押し上げ、その負担がAI設備投資の縮小や景気減速につながるという連鎖が、市場の懸念を強めた。
米国の9月消費者物価指数（CPI）は市場予想を上回った。総合CPIは前月比0.6％上昇し、エネルギーと食品を除くコアCPIは予想の0.2％を上回る0.3％上昇となった。エネルギー価格だけの問題とは言い切れない物価圧力が確認され、インフレが容易には鈍化しない可能性への懸念が強まった。
コア財価格は前月比0.25％上昇し、2025年1月以降で最大の上昇幅を記録した。サービス価格も0.37％上昇した。中古車や自動車の整備・修理、病院サービスなどでも値上がりが見られた。住居費では持ち家帰属家賃の上昇率が8月の0.2％から9月には0.3％に高まり、賃貸料は0.2％の上昇が続いた。
住居費はCPIに占める割合が大きいうえ、調整のペースも遅いため、エネルギー価格が安定しても物価鈍化が遅れる可能性があるとの指摘が出た。エネルギーコストの上昇が輸送・物流費や商品価格に波及し、家計負担や賃料にも影響を与える可能性があるとの説明だ。物価が予想を上回り、幅広い品目に広がっており、長期化する可能性がある点が市場の主な懸念として挙げられた。
CPI発表後、年内の利上げの可能性が再び高まった。10月は金利据え置きとの見方が優勢だった状況で、利上げの可能性は一時50％程度まで上昇し、米10年国債利回りも取引時間中に5.3％を超えた。FRB当局者の発言が分かれるなか、オースタン・グールズビー総裁のタカ派的な発言が伝わり、翌日にはIMF・世界銀行の年次総会でFRB当局者の発言が予定され、市場の関心を集めた。
イ・グァンスは韓国株に対する従来の投資根拠として、企業利益の増加、世界市場と比べた低いバリュエーション、企業による配当拡大と自社株買いを挙げた。韓国企業の業績や輸出が崩れたという明確な兆候がないにもかかわらず、数日のうちに下げ幅が急拡大したのであれば、下落のかなりの部分は需給に起因している可能性があるとの見解を示した。国内機関投資家や個人の買いが弱まるなか、外国人の売りを受け止める主体が不足しているとの分析だ。
同氏は、韓国株式市場の売買代金はピーク時の約30％にとどまり、投資家預託金も増えていないため、株式市場への資金流入が止まったとみている。外国人資金がブラジルや台湾などに移り、AI投資のなかでも外国人の選好がハードウェアからソフトウェアへ移ることで、韓国市場の魅力が低下した可能性を指摘した。サムスン電子とSKハイニックスへの買いが弱まれば、指数に占める比重が大きい両銘柄の影響で、他業種も一緒に押し下げられる可能性があるとの説明だ。
イ・グァンスは、最近の下落が上昇過程での調整なのか、安値を切り下げる長期下落の始まりなのか、結論を出すのは難しいと述べた。半導体が過去のようにサイクルのピークを過ぎつつあるとの見方と、長期契約やAIデータセンター需要により今回はサイクルが異なるとの見方が対立しているという。韓国市場が過去のように急騰後、長期間レンジ相場に閉じ込められる市場ではないことも、企業価値と株価の連動や、幅広い業種への投資拡大を通じて証明する必要があると強調した。
イ・グァンスは、世界金融危機のように危機の原因と対応策が明確な局面とは異なり、現在は急落の理由が明確に説明されていないことが投資家の不安を強めているとみている。当時は金融システム崩壊という衝撃とともに、空売りの停止や景気刺激策、公的資金の投入などの対応が続くとの期待があった。今回は市場が急落しているにもかかわらず、投資心理をつなぎ止める根拠や対策が見えないため、失望感がより大きいとの見方を示した。
同氏は、株式の買いを勧める状況ではないとしたうえで、保有株をどうするかについては、下落が一時的な調整なのかトレンド的な下落なのかをさらに見極めてから判断すべきだと述べた。結論が出ていない段階で性急に行動するのは危険だが、株式の比率が過度に高い場合は、損失を抑えるために一部を調整する対応も検討できると付け加えた。直ちに底値や反発の時期を断定せず、市場の方向性を判断する根拠を探る考えだ。
イ・グァンスは、韓国の投資家の信頼を回復するための政策シグナルも必要だと主張した。退職年金の国内株式市場への参加策を含め、これまで議論されてきた株式市場対策を具体化し、市場を放置しないとの信頼を醸成する必要があると述べた。これは年金資金を動員しようという意味ではなく、下落局面で当局と市場が対応しているとのシグナルを示すべきだという趣旨だと説明した。
一方、企業利益と株主還元の余力が保たれるなら、株価が過度に低くなった局面から回復する余地もあるとみた。イ・グァンスは、サムスン電子の現在の株価を基準とした配当利回りは5％を超える可能性があると言及し、利益と経済成長が維持される状況で、株価が長期間割安なままであり得るのかを見極めるべきだと述べた。ただし、回復の時期が翌日にも訪れると断定したわけではない。
このノートは元動画の自動生成字幕をもとに要約・整理したもので、実際の発言と異なる場合があります。