マクロ経済 · 2026-11-06
金利と外国人資金の流れが反発の主要な変数
市場の方向を左右する主要な変数として、米金利が挙げられた。米10年債利回りがピークを付けて低下に転じた後、2～3カ月ほど経つと株式市場に資金が流入する傾向があるとの説明だ。金利低下と原油価格の安定が続けば、巨大テックのように先行して反発する銘柄が出る可能性があるが、この日は半導体株を巡る投資心理が悪化し、好材料が株価に十分反映されなかった。
韓国株市場で今年続いた外国人売りのうち、英国系資金がかなりの割合を占めたとの分析も紹介された。あるレポートは、1～9月の英国系資金の売り越し額を約97兆ウォンと推計し、英国の相続税・年金関連制度の変更を前に資産を現金化する需要が背景にある可能性を指摘した。こうした売りがかなり消化されていれば、従来の外国人売り圧力は弱まる可能性があるが、米国発の投資心理悪化が新たな売り要因となるかは見極める必要がある。
利下げや戦争終結といった好材料にも株価が上昇せず、悪材料には敏感に反応するなど、市場心理が極端に傾いているとの見方が示された。金利や物価だけでなく、選挙、AI投資、データセンターの電力需給、企業業績まで同時に考慮する必要があり、以前より市場の方向を判断しにくい環境だ。今後は金利の方向性やAI投資が実際に縮小するかどうかが、外国人売りの沈静化と株式市場の回復を左右する要因として挙げられた。