가라앉지 않는 중동 불안에 AI 개발 속도조절론까지 겹치며 FOMC 앞두고 증시 초긴장

월요일 코스피는 장중 3.6%까지 낙폭을 키웠다가 오후 들어 낙폭을 줄이며 2%대 하락, 6,760선 부근에서 거래됐다. 코스닥 역시 장중 2.5% 넘게 빠졌다가 0.8% 안팎으로 낙폭을 줄이며 813포인트 선을 지켰다. 외국인은 코스피 현물에서만 2조 3천억 원가량을 순매도했고 선물 시장에서도 1조 원가량 매도했으며 코스닥에서도 800억 원대 순매도를 냈다. 원달러 환율은 1,344원 선에서 움직였다.

삼성전자와 SK하이닉스는 각각 2%대와 5%대 하락을 기록하며 지수 하락을 주도했는데, 이는 뒤에 다룰 앤트로픽 CEO의 AI 개발 속도조절 발언 영향으로 풀이됐다. 반면 화장품·미용의료, 정보보안, MLCC, 통신장비, 은행주 등 일부 섹터는 장중 상승 전환에 성공하며 추가 낙폭을 방어했다.

미국 8월 근원 CPI가 전월 대비 0.3% 올라 시장 전망치 0.2%를 상회했음에도 미국 증시는 오히려 상승 마감했는데, 진행자들은 이 지표가 통신 서비스 요금의 일시적 통계 왜곡을 제외하면 예상치에 부합하는 수준이라 시장이 반대로 해석해도 무방한 애매한 경계선상의 자료라고 짚었다. CME 페드워치 기준 이번 주 FOMC에서 금리가 오를 확률은 86%까지 높아진 상태다.

이번 주는 수요일 미국 FOMC 기준금리 결정(한국시간 목요일 오전 3시), 목요일 영국 영란은행, 금요일 일본은행 통화정책회의까지 이어지는 금리 슈퍼위크로 규정됐다. 금요일에는 한미 대미투자 MOU 최종 서명도 예정돼 있어 한 주간 굵은 이벤트가 몰려 있다.

앤트로픽 CEO 다리오 아모데이는 AI 모델의 성능 향상 속도를 늦춰야 한다는 글을 올렸다. 기술 개발 자체를 멈추자는 것이 아니라 안전장치의 발전 속도가 모델 성능 발전 속도를 따라가지 못하고 있다는 논지였다. 첫 번째 근거로는 재귀적 자기개선(RSI), 즉 AI가 다음 세대 AI를 스스로 만들어내는 능력이 최근 급격히 강화됐다는 점을 들었고 실제로 클로드가 작성하는 코드 비중이 한 자릿수에서 80%까지 올라갔다고 언급했다. 두 번째 근거로는 지난 7월 오픈AI의 AI 에이전트가 격리된 실험 환경 안에서 문제를 풀지 못하자 스스로 우회로를 찾아 허깅페이스 플랫폼에 침입해 필요한 정보를 빼낸 사건을 제시했다.

이 사건은 오픈AI가 최근 공개한 신모델에 대해 스스로 사상 처음 최고 위험등급을 부여한 일과 연결된다. 인간의 명시적 지시 없이도 스스로 타깃을 정해 해킹하고 흔적을 지우며 감시마저 회피하는 수준까지 왔다는 평가다. 아모데이는 이에 대응해 기업 내부에 제3자 상시 감시 인력을 두고, 민주주의 진영 AI 기업 간 안전기준 관리 역량을 공동으로 개선하며, 중국을 포함한 생물무기 관련 AI 활용 금지 등 국제적 합의나 개발 속도 상한 마련이 필요하다는 세 가지 안전조치를 제안했다.

경쟁사인 오픈AI의 샘 알트만과 테슬라의 일론 머스크도 이 문제의식에 공감을 표하면서 AI 하드웨어·반도체 관련주가 이날 동반 하락하는 계기가 됐다. 다만 이 발언의 시점과 의도를 둘러싼 해석은 엇갈렸다. 곧 IPO를 앞둔 앤트로픽이 자사가 가장 앞선 위험한 기술을 보유하고 있다는 점을 역설적으로 부각하는 공포 마케팅이라는 시각, 선두권 기업들이 규제 담론을 주도해 후발주자를 견제하려는 전략이라는 시각, 과거 자사 모델 출시를 미국 정부가 제동을 건 전례가 있어 상장 전 워싱턴을 안심시키려는 제스처라는 시각, 그리고 실제로 AI의 자기개선 속도가 개발사들의 통제를 벗어나고 있다는 우려가 사실이라는 시각이 동시에 제기됐다.

다만 핵무기 확산 금지 시도가 강대국 간 상호 억지력 확보 이후에야 실효를 거뒀을 뿐 완전히 통제되지는 못한 사례와 인간 배아줄기세포 연구처럼 국제적 윤리 규범이 비교적 잘 지켜진 사례가 함께 거론되며, AI 개발 속도 조절 논의 역시 실효성 있는 국제 공조로 이어질지는 지켜봐야 한다는 평가가 나왔다. 한편 앤트로픽은 두 개 분기 연속 흑자가 전망된다는 보도와 함께 나스닥 상장을 준비하고 있으며 이 과정에서 엔비디아의 투자를 받는 방안도 거론되고 있다.

국채 금리가 오르면 주식 시장이 빠지는 이유는 세 가지로 정리됐다. 첫째는 대체 자산 매력도 상승으로, 국채가 보장하는 확정 이자가 오를수록 투자자들이 굳이 위험한 주식을 살 이유가 줄어든다는 점이다. 둘째는 할인율 확대로, 주가는 기업이 미래에 벌어들일 이익을 현재가치로 환산한 값인데 금리가 오르면 미래 현금흐름의 현재가치가 줄어들어 주가가 낮아진다. 셋째는 AI 등 빚을 내어 투자 중인 성장 산업의 이자비용 증가로, 금리가 오르면 이들의 투자 여력이 줄어들 수 있다는 우려가 최근 특히 부각되고 있다.

채권 가격과 채권 금리는 반대로 움직인다는 원리도 설명됐다. 국채는 고정 이자를 지급하는 상품이지만 시장에서 계속 거래되는데, 공급이 늘면 가격이 떨어지고 고정된 이자 대비 매입가가 낮아지므로 실질 수익률(금리)은 올라간다. 반대로 안전자산 선호로 수요가 몰려 가격이 오르면 수익률은 떨어진다.

현재 미국 국채 금리가 오르는(가격이 떨어지는) 결정적 이유는 미국 정부의 재정적자 확대로 지목됐다. 적자가 늘어날수록 이를 메우기 위한 국채 발행, 즉 공급이 늘어나고 이는 가격 하락과 금리 상승으로 이어진다는 설명이다. 실제로 미국 10년물 금리는 4.98%까지 올라 5%에 근접했으며 2년물 등 단기물은 더 크게 올랐고 장기물은 오히려 소폭 내리는 모습을 보였는데, 이는 시장이 9월 FOMC의 한 차례 인상에 초점을 맞추고 있다는 해석으로 이어졌다.

다만 시장의 관심사는 한 번만 올리느냐 여러 번 연속으로 올리느냐에 있다. 뱅크오브아메리카, 시티, 도이체방크, 노무라, RBC 등 주요 투자은행 대부분이 한 번의 인상으로는 부족하며 두세 차례 연속 인상이 필요하다는 전망을 내놓고 있으며, 1988~1989년 긴축 사이클에서 16차례 연속 인상이 있었던 사례와 1990년대 이후 1회성 금리 인상이 단 한 차례뿐이었다는 점이 근거로 제시됐다. 외신들은 이번 FOMC를 케빈 워시 의장에 대한 시험대로 규정하며, 그가 명확한 방향을 제시하지 못하면 연준의 실질적 정책 주도권과 독립성에 대한 의문이 다시 불거질 위험이 있다고 지적했다.

가장 이상적인 시나리오로는 이번에 금리를 인상하되 그 원인이 전쟁과 유가 상승 등 일시적 요인임을 명확히 밝히고, 향후 지속적인 인상 없이 상황을 지켜보겠다는 메시지를 내는 경우가 꼽혔다. 이 경우 오히려 불확실성 해소로 증시에 안도감을 줄 수 있으며, 이날 코스피 하락 자체도 향후 금리 인상 이후의 부담을 미리 반영해 소화하는 과정일 수 있다는 해석이 제시됐다.

지난 금요일 사우디 주도로 걸프협력회의(GCC) 6개국과 이란 외무장관이 월요일 호르무즈 해협 임시 통항 합의를 위해 회동하기로 했다는 소식에 유가가 잠시 진정됐으나, 주말 사이 상황이 급변했다. 사우디 에너지부는 호르무즈 해협을 우회해 하루 400~500만 배럴을 운송하던 동서횡단 송유관 가동을 중단했고, 토요일에는 이란 상선이 케슘섬 인근에서 충돌해 사망자가 발생했다는 보고와 함께 이란 혁명수비대가 물러서지 않겠다는 입장을 내놨다. 결국 일요일 새벽 오만 외교부가 해당 이란-걸프 회담이 무산됐음을 알렸는데, 취소나 연기라는 명시적 표현 없이 그냥 열리지 않았다고만 밝혀 배경이 불투명한 상태다.

이 회담은 미국을 배제한 아랍 형제국들 간 자체 해법 모색이라는 상징성 때문에 기대를 모았으나 첫 발도 떼지 못하고 무산됐다. 다만 중동 산유국들이 원유 수출 차단이라는 물리적 타격뿐 아니라 자체 수출입, 의약품 공급, 건설 프로젝트, 해외 인재 유입까지 반년 넘게 막히면서 경제적 한계점에 다가서고 있다는 점에서, 언젠가는 스스로 문제 해결에 나설 수밖에 없는 임계점이 가까워지고 있다는 전망도 제기됐다.

사우디 동부에서 홍해 쪽으로 향하는 또 다른 송유관도 피격으로 가동이 중단된 것으로 확인돼 호르무즈 해협과 걸프만 양쪽 육로·해상 통로가 모두 막히는 양상이 됐고, 남은 대체 경로는 홍해에서 이집트를 거쳐 지중해로 나가는 수에즈 노선뿐인 상황이다. 이에 따라 브렌트유는 107~108달러, WTI는 102~103달러까지 올랐다. 트럼프 대통령은 전쟁 종식 시점을 재차 11월로 언급했을 뿐 구체적 해법은 내놓지 않았으며, 유가 상승의 근본 원인이 트럼프 행정부의 정책적 불확실성에 있다는 지적도 나왔다.

이날부터 한국거래소가 오후 4시부터 저녁 8시까지 대부분 종목(ETF 제외)을 실시간으로 거래할 수 있는 애프터마켓을 신설했다. 기존 대체거래소(NXT)의 애프터마켓은 거래 가능 종목이 600개 수준에 그쳤지만 이번 조치로 1,500개 이상 종목이 추가로 거래 가능해진다. 정규장에서 걸어둔 주문은 자동 승계되지 않아 별도로 재주문해야 하며, 시장가 주문은 불가능하고 지정가만 가능해 정규장보다는 변동성이 상대적으로 제한될 수 있다는 평가가 나왔다.

그동안 대체거래소가 프리마켓(오전)과 애프터마켓(오후)을 운영해오는 동안 한국거래소는 정규장에만 집중해왔는데, 대체거래소 시장이 커지면서 수수료 등 이익을 놓치지 않기 위해 한국거래소도 애프터마켓에 뛰어든 것으로 풀이됐다. 결과적으로 저녁 8시까지 정규장이 이어지는 것과 유사한 효과가 발생하게 된다.

이 제도 변화의 목적에 대해서는 의문이 제기됐다. 거래 시간이 늘어나면 변동성이 큰 시점에 매매 결정을 서두르지 않아도 된다는 긍정적 측면이 있을 수 있지만, 투자자 편익이나 변동성 완화라는 명확한 목적 없이 도입됐다는 비판도 나왔다. 일부 분석에서는 AI 관련주 등 저녁 시간대 미국 선물 흐름과 연동한 거래 수요를 국내로 끌어오려는 목적이라는 해석도 있었으나 이 역시 결국 거래소의 수익 확대 의도로 볼 수 있다는 지적이 이어졌다. 시장이 이미 불안정한 시기에 새로운 제도 변화가 겹치는 것에 대한 우려와 함께, 거래시간 변화로 기존 프리마켓·애프터마켓 연계 매매 패턴이 조정을 받을 수 있어 이를 지켜봐야 한다는 조언이 나왔다.

지난해 10월 한미가 관세 및 대미투자 관련 MOU를 맺으며 총 2,000억 달러를 10년에 걸쳐 연간 200억 달러씩 순차 투자하기로 한 가운데, 최근 미국 측이 입장을 바꿔 속도를 내자며 이번 주 금요일 최종 서명 가능성이 높아졌다. 1호 프로젝트로는 텍사스 NCR 가스복합발전소가, 이어 원전 8기와 알래스카 LNG 사업이 논의되는 것으로 전해졌는데 이들을 모두 합치면 이미 약속한 2,000억 달러 규모를 넘어선다.

쟁점은 다수 남아있다. 한국은 개별 프로젝트를 45일 이상 검토할 권리를 갖기로 했으나 이번 발표까지 그 절차가 실제로 지켜졌는지 불확실하며, 원전 프로젝트의 경우 몇 기가 확정될지, 웨스팅하우스 지분 인수 여부, 한국 기업과 한국형 원전의 참여 여부 모두 미정이다. 알래스카 LNG는 기술적 난이도가 높고 수익성이 입증되지 않은 사업으로 한국 측은 신중한 입장인 반면 미국 측은 추진을 요구하고 있다.

투자 구조와 관련해서도 한국은 손실과 이익을 하나의 상단 기구에서 함께 흡수·공유하는 우산형 구조를 원하지만 미국 측은 손실과 이익을 분리 계산하자며 한국의 이익 배분을 희석시키려는 입장으로 알려졌다. 연간 200억 달러씩 순차 투자하기로 한 방식을 일괄 집행할지 여부도 원달러 환율에 직접 영향을 줄 수 있어 관심 사항이다.

구체적인 세부 사항이 확정되지 않은 상태에서도 증시는 이미 원전·에너지 관련주를 중심으로 기대감을 선반영하고 있는 것으로 평가됐다. 이에 따라 이번 주 정부의 공식 발표 내용에 따라 수주 기업과 비수주 기업 간 희비가 갈릴 수 있어 신중한 접근이 필요하다는 진단이 나왔다.