ソリダイムIPO撤回でも揺らいだ半導体株…株主の権利とAI投資の持続性が試される

AI企業が投資拡大を発表するたびに、半導体需要の増加期待が株価を押し上げていた流れは、最近変化している。投資規模が大きくなるほど、今後の売上高やキャッシュフローが支出に見合うかを市場が検証し始め、金利が高い環境で借入コストや収益性への負担も増している。投資拡大が成長のシグナルであると同時に、資金調達リスクとして受け止められる局面だ。

メタの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）プレミアムは、過去最高水準に急上昇したと紹介された。CDSは債務不履行リスクに備える保険料のようなもので、プレミアムが上昇すれば、市場が当該企業の信用リスクをより大きく評価していることを意味する。メタの支出契約やキャッシュフローへの懸念が浮上し、他の大手テクノロジー企業のCDSプレミアムも同時に上昇する動きがみられた。

一方、米10年国債利回りは取引時間中に5％を下回った。不確実性が極端に高まるほど、投資家が相対的に安全な国債を求める可能性があるとの説明があった。ヘッジファンドのAI関連空売りポジションが今月に入り、過去5年の最高水準に近づいたとの資料も紹介された。ゴールドマン・サックスは、空売りポジションが一方向に偏ったことによるショートスクイーズの可能性を警告したと伝えられた。