KOSPIは取引時間中に2％台下落し、5,887ポイント前後で取引された。KOSDAQは約2.4％安の752ポイントとなった。その後、下げ幅を一部縮小したものの、KOSPIは5,885ポイント、KOSDAQは748ポイント前後にとどまった。前日の上昇を受けた一服が見込まれていたが、サムスン電子の急落が指数の下落を拡大させた。
外国人はKOSPI現物市場で買い越しを続けたものの、買い越し額は次第に縮小した。先物市場では売り越しに転じた。ウォン・ドル相場は前日に変動した後、8ウォン40チョン下落し、1,333ウォン60チョンで取引された。
SKハイニックスは2026年の株主還元規模を100兆ウォンとする方針を示した。フリーキャッシュフローの50％以上を還元する従来目標に基づき、自社株買い・消却に計60兆ウォン、現金配当に40兆ウォンを充てる構想だ。これまでに取得した自社株40兆ウォン分は消却する予定で、残る自社株買いの余力20兆ウォンは、株主還元目的に10兆ウォン、従業員報酬目的に10兆ウォンを振り分ける。
追加の自社株買いは2026年10月29日から2027年1月28日まで実施する予定だ。第3四半期には1株当たり2万ウォンを配当することを決めた。このうち1万ウォンは業績に応じた配当、1万ウォンはキオクシアへの投資収益を還元する特別配当となる。第3四半期の自社株買い10兆ウォンと現金配当約14兆ウォンを含め、還元計画を具体的に示した点が投資家の関心を集めた。
今後は営業実績に応じて現金配当の規模を決め、大きな投資収益が発生した場合には特別配当で追加還元する方針を明らかにした。自社株買いも四半期ごとに続けるが、株価や市場環境、キャッシュフローを考慮して規模を決める。従来の1株当たり300ウォン程度の配当と比べ、株主還元の姿勢が大きく変わったとの評価が出た。
サムスン電子の第3四半期営業利益は約10兆7,000億ウォンで、このうち半導体部門の営業利益は約10兆6,000億ウォンと集計された。暫定業績と確定業績の主要数値はおおむね一致し、半導体部門の営業利益率は70％を上回った。ファウンドリー部門の損益数値は具体的に公表されなかった。
サムスン電子は第3四半期の現金配当総額を約3兆ウォン、普通株と優先株の配当を1株当たり4,601ウォンとした。2026年の株主還元規模は90兆～110兆ウォンと見込み、すでに実施が確定している35兆ウォンを除く55兆～75兆ウォンには、現金配当と相当規模の自社株買い・消却が含まれると説明した。普通株と優先株の価格差を考慮し、今後の自社株買い・消却では優先株の比率を積極的に検討するとの内容も盛り込んだ。
次期の株主還元策は2027年1月末の取締役会で発表する予定だ。ただ、市場は還元規模の幅が20兆ウォンに及ぶことや、残る資金を配当と自社株買い・消却にそれぞれどの程度振り分けるのかが明確でない点に注目した。発表後、サムスン電子株は取引時間中に約5％下落し、23万ウォン台を下回った。
サムスン電子は大口顧客10社と長期供給契約を締結し、追加の顧客とも交渉を進めていると明らかにした。ハイパースケーラーやサーバーの受託製造企業、システム・オン・チップ企業に加え、モバイル・自動車・ネットワーク分野へと顧客層を広げている。2030年までに生産能力に占める長期供給契約の比率を60～70％に引き上げる目標も示した。
HBM4の売上高は第3四半期に前四半期比で3倍以上に増加し、HBM2についても顧客から前向きなフィードバックを得たと明らかにした。2027年のHBM供給量については、目標水準の価格で交渉を終えており、計画数量がすでに完売した状態でも追加供給の要請が続いていると説明した。
半導体需要とHBM事業の成長を示す兆候は前向きだが、契約期間や追加交渉の進捗、長期供給契約目標の達成状況を具体的に説明しておらず、市場が追加の解釈を迫られるとの指摘が出た。HBM競争でサムスン電子が急速に追い上げており、来年のシェア上昇を期待できる根拠があるとの評価も聞かれた。
サムスンSDIは第3四半期に売上高が4兆ウォンを超え、営業利益は4,000億ウォン台となり、市場予想を上回った。売上高は予想を約16％、営業利益は約114％上回る水準とされた。バッテリー市況の回復期待の中で黒字転換を果たしたが、相場全体の軟調を受け、株価は取引時間中に上昇と下落を繰り返した。
同社は2028年まで受注を確保したと明らかにし、全固体電池は2027年下半期の商用化を目指すと説明した。業績と受注の見通しが改善し、二次電池企業の業績回復への期待が続いた。
アルファベットは売上高が市場予想に届かず、検索とYouTubeの広告収入も予想を下回った。フリーキャッシュフローは市場予想の27億ドルの赤字を大きく下回る91億ドルの赤字となり、営業キャッシュフローも予想の527億ドルに届かない423億ドルと発表された。決算発表後、アルファベット株は約9％下落した。
マイクロソフトは売上高、調整後1株当たり利益、営業利益が市場予想に沿うか、上回った。クラウド事業のAzureの売上高は332億ドルと予想を上回り、人工知能関連の売上高も前年同期比48％増となり、市場予想の増加率44％を上回った。設備投資負担が予想より小さかったとの見方も加わり、株価は約4％上昇した。
両社の違いは、人工知能事業の戦略や投資負担にも表れた。アルファベットは自社チップとGeminiモデル、クラウド、消費者向けサービスを一体で構築するフルスタック戦略を進め、大規模投資を続けている。マイクロソフトはOpenAIと協業しながら、インフラとソフトウェアプラットフォームの提供に重点を置いており、人工知能事業の収益化の方法と投資効率が比較対象となった。
韓国水力原子力（KHNP）はチェコのドゥコバニ原発の施工会社との交渉を打ち切り、新たな施工会社を選ぶ競争入札を進めることを決めた。交渉決裂の争点は工事費や契約方式、工事範囲、責任分担だった。KHNPは基本設計段階で契約金額を確定する総額契約を望んだが、施工会社側は詳細設計後に増える工事量について追加精算を求めた。
KHNPは2029年11月の本工事着工日程を維持する方針だが、新たな施工会社の設計・許認可への参加期間を短縮できるかは不透明だ。このため、事業の遅延懸念が残った。報道を受け、斗山エナビリティや現代建設など原発関連銘柄が急落し、斗山エナビリティは取引時間中に10％超下落した。
施工会社の立場では、原価や工事量が変動するリスクを踏まえ、契約条件の柔軟性を求める可能性がある。既存契約が低価格受注で結ばれ、KHNPが条件を変更しにくい状況であれば、新たな施工会社を選定しても収益性の問題が繰り返されるとの懸念が示された。今後の再交渉や新規入札では、上位の契約構造と施工会社の損益を併せて点検すべきとの指摘が出た。
米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を据え置いたが、市場は12月の利上げの可能性を約85％織り込んだ。FRBは、最近エネルギー価格が上昇し、経済活動は堅調で、国内総生産と雇用も良好だと評価した。金融環境は以前より引き締まっているものの、十分に制約的な水準だと断定するのは難しいとの趣旨の発言もあった。
FRBは2027年から、年8回開催する会合のうち1回を、金利決定や声明発表を行わず金融政策戦略のみを議論する会合に切り替え、2028年には戦略会合を2回に増やす案を示した。戦略会合の結果や議事録をどの程度公開するかは決まっていない。会合回数の調整が市場の不透明感を和らげるのか、公開情報の減少によってかえって不透明感を強めるのかは、追加説明が必要な点だ。
FRB議長は韓国経済と技術分野のサプライチェーンへの関心が高いと言及した。半導体など重要部品のサプライチェーンにおける韓国、日本、シンガポールの役割を注視しているとの趣旨の発言があった。
第2回コリア・グランド・フェスティバルが10月29日から11月15日まで開催される。百貨店や大型スーパー、コンビニ、自動車・家電、外食・宿泊など幅広い業種が参加し、割引や商品券、地域商圏向けの特典などを提供する。観光・文化分野や外国人向けの特典も含まれる。
イベントには中小企業や小規模事業者、伝統市場も参加する。内需不振で苦境にある業種の消費を支援する趣旨であるだけに、家計が必要な商品やサービスを購入し、消費が地域商圏に波及する効果が重要との意見が出た。
イ・グァンスは、サムスン電子の業績よりも株主還元発表の不明確さが株価下落を拡大させたと指摘した。90兆～110兆ウォンという幅だけを示せば、投資家が実際の還元規模を改めて推計しなければならない。決算発表は、市場が計算していた数字を企業が確定させ、不透明感を和らげる場だとの主張だ。特に、自社株をどれだけ買い入れて消却するのか、現金配当と自社株還元の比率をどう配分するのかについて答えがなかったと批判した。
普通株と優先株に同額を配当する決定や、自社株買い・消却の際に優先株の比率を積極的に検討するとの説明も、議論の余地を残したとみている。優先株の消却自体が誤りという意味ではないが、普通株の消却を避け、優先株にのみ還元を集中させるとのシグナルと受け取られかねない懸念があるという。株主間で利害が異なる可能性があるだけに、会社は判断基準やガバナンス上の制約を明確に説明すべきだと強調した。
贈与税を抑えるため株価を下げようとしているのではないかという市場の憶測については、事実と断定できないと一線を画した。ただ、会社が核心的な質問に答えなければ、投資家は贈与時期の前後における株価算定期間や次回の取締役会の日程まで関連づけて解釈することになると指摘した。イ・グァンスは、こうした疑念を解消するには2027年1月まで待つのではなく、取締役会を前倒しし、具体的で長期的な還元策を示すべきだと主張した。
イ・グァンスは、アルファベットの業績には人工知能クラウドの成長と既存の広告事業への圧力が同時に表れていると分析した。消費者の情報検索が検索窓やYouTubeからChatGPT、Geminiのような人工知能サービスへ移れば、検索と広告を主要な収益源としてきた企業の既存事業が圧迫される可能性があるという。利用者が最初に情報を探す「最初の接点」がどこに置かれるかによって、広告やサービス利用の流れが変わり得るとみた。
この変化はNAVERにとっても重要なリスク要因になり得るとイ・グァンスは述べた。検索利用が人工知能サービスへ移れば、NAVERが情報検索の最初の接点から押し出される可能性があり、YouTubeも人工知能サービスが広告を基盤とする無料モデルを拡大すれば、利用者の関心や広告収入をめぐって競争することになるとの見方だ。
人工知能投資は、短期的なキャッシュフローだけでは説明しにくい生存競争の性格を帯びているとみた。企業が投資を止めれば競争に後れを取るとの危機感が投資を継続させ、この流れは半導体やデータセンターなど人工知能インフラ需要を支え得るとの論理だ。ただ、アルファベットの大規模なフルスタック投資とマイクロソフトのプラットフォーム中心の戦略のどちらが長期的に優位を確保するかは、見極めるべき課題として残った。
イ・グァンスは、投資で得た成果は個人の利益にとどまらず、消費や寄付につながり得ると述べた。投資収益の一部を家族のための支出や寄付に充てる事例を紹介し、市場参加を通じて得られた資金が家計や地域経済に再び流れ込む仕組みの意義を強調した。
成果給が不動産にしか流入しないという見方にとどまらず、半導体業界の従業員などを含む家計の消費が飲食店や商店、地域商圏へとつながっているかにも目を向けるべきとの意見だ。無理な消費を勧めるのではなく、必要な支出を通じて内需と地域経済がともに回復する好循環をつくる趣旨だ。
このノートは元動画の自動生成字幕をもとに要約・整理したもので、実際の発言と異なる場合があります。