米中間選挙の衝撃でKOSPIが3％台急落…AI投資・半導体需要はなお堅調

イ・グァンスは韓進KALの持ち分争いを、韓国大企業のコーポレートガバナンスの弱点を露呈した事例と捉えた。持ち株会社の持ち分を約20％保有するオーナーがグループ全体を支配する構造は経営権争いに弱く、ホバングループの攻勢は持ち分比率の低さという弱点を突いたという見方だ。経営権を守るには、争いが起きてから味方を探すのではなく、合併などを通じて持ち分を確保し、長期にわたり友好的な株主を形成すべきだと主張した。

会社が経営を適切に行い、配当や株主還元策を継続してきたなら、既存株主がオーナーを支持する基盤ができる。危機のときだけ支援を求めるやり方では友好的な持ち分を築きにくく、企業は株主政策と経営成果を通じて信頼を積み上げる必要があるとの指摘だ。イ・グァンスはホバングループに対しても、不動産事業で蓄積した資金を持ち分争いに使うのではなく、産業投資や工場建設、雇用拡大に活用すべきだと批判した。

かつて財閥同士が自社株を交換して支配権を維持していた慣行が難しくなったなか、今回の紛争は資本市場が変化する可能性を示す事例だと評価した。上場企業は市場で資金を調達し、大株主が持ち分を現金化する以上、投資家に情報を提供する義務も負うべきだと強調した。財務諸表だけでは事業を推測せざるを得ない企業が少なくないとして、投資家向けIR資料の義務化の必要性も提起した。

イ・グァンスはコダックとネットフリックスの事例を挙げ、新事業が既存事業を侵食するカニバリゼーションを受け入れるべきだと主張した。コダックは1975年にデジタルカメラを発明したが、フィルム事業を守ろうとする判断から新技術を育てられず、最終的に2012年に破産保護を申請した。一方、DVDレンタルで成長したネットフリックスはストリーミングへと事業の軸を移し、転換時には加入者数と株価が急落したものの、その後、長期的な成長を遂げた。

グーグルは検索広告事業がAIに脅かされるなかでも、人工知能への投資に資金を投じている。アップルは既存のハードウェア事業を守ることに注力する姿勢が対照的だ。イ・グァンスは、短期業績や株価変動だけで勝者を断定することはできないが、企業が目先の利益を一部犠牲にして未来の事業に備える勇気を持つことが重要だとみている。

市場急落時には、損失を一度に取り戻せるとうたう投資勧誘や、進行役を装うチャンネルに警戒するよう呼びかけた。イ・グァンスは、銘柄推奨や営利目的の投資事業は行っていないと明らかにし、投資家は許容できる損失額と保有比率をあらかじめ決め、計画に沿って対応すべきだと述べた。短期的な変動に振り回されず長期的な視点で市場を見る一方、自ら定めた基準に達した場合には保有比率を引き下げるなど、リスク管理の原則を持つべきだとの助言だ。