中間選挙発のデータセンター懸念でKOSPI急落…AI半導体需要を巡る議論拡大

イ・グァンスはコダックとネットフリックスの転換事例を通じ、既存事業を侵食する可能性のある新事業に投資する「カニバリゼーション」という選択を強調した。コダックでは1975年、社内エンジニアのスティーブ・サッソンがデジタルカメラを発明したものの、フィルム事業を守ろうとする経営陣は新事業に積極的に取り組まず、最終的に2012年に破産保護を申請した。一方、DVDレンタル事業が好調だったネットフリックスはストリーミングへ移行し、既存事業を縮小する決断を下した。

ネットフリックスが2011年にストリーミングへの転換を発表した後、DVD会員は3カ月で80万人減少し、株価は約300ドルから77ドルまで下落したが、長期的には株価が大きく上昇した。イ・グァンスは、目先の業績と既存事業を守ることにとらわれれば、次の時代の機会を逃しかねないとみた。現在の利益の一部を犠牲にして未来の事業に備える決断が、企業の長期的な存続を左右するとの主張だ。

同氏はこの論理をグーグルとアップルのAI戦略に結びつけた。検索広告事業がAIの挑戦を受けるグーグルは大規模なAI投資を続けている一方、アップルは既存のiPhone事業を守ることに注力しているようにみえると比較した。イ・グァンスは、投資家も短期的な株価下落や現在の安定性だけを見るのではなく、産業の変化に備える企業を長期的な視点で見極めるべきだと述べた。

イ・グァンスは、ウォーレン・バフェットが2008年の金融危機時、株価が急落していた時期に米国株を買うと明らかにした事例を挙げ、投資家の恐怖と貪欲を逆の視点から振り返る必要があると述べた。韓国株式市場が大きく上昇したときに投資家が貪欲に陥っていたなら、その時期を警戒すべきだったが、今のように誰もが恐れているとき、過去の失敗を理由に再び誤った選択をしてはならないという趣旨だ。

同氏は、半導体やAI関連のニュースがすべて否定的に受け止められている現在の市場心理は、極端に傾いている可能性があるとみた。ファンダメンタルズや既存需要に大きな変化がないにもかかわらず、懸念が市場を支配しているとの判断だ。ただし、市場を長期的に前向きにみているという理由で無条件に売らないことと、耐えられる損失の限度を超えた場合に保有比率を引き下げることは別の問題だと強調した。

イ・グァンスは、韓国株式市場を支える取り組みは政府、企業、証券業界、投資家のすべてに必要だと主張した。中国当局が市場の下落に対応し、自己株買いや流動性供給を進めるように、市場への信頼を生み出す行動そのものが重要だとの説明だ。株価がすぐに反発しなくても、市場のために継続して努力する姿勢が投資家の信頼を築くと述べた。