中間選挙発のデータセンター懸念でKOSPI急落…AI半導体需要を巡る議論拡大

米中間選挙後、データセンター建設が遅れたり規制されたりする可能性への懸念が強まり、半導体やAIハードウエア、電力設備関連株が下落した。米国ではS&P500やナスダックなど主要指数が上昇した一方、フィラデルフィア半導体株指数は下落した。グーグルは3％超、マイクロソフトとアマゾンは6％超上昇した一方、マイクロン・テクノロジーは7％超下落した。

市場の弱気な見方は、データセンター投資が遅れればビッグテックの設備投資が減り、半導体需要も弱まるというものだ。これに対し、データセンター投資が減少すれば既存施設の稼働率と収益性が高まり、ビッグテックのキャッシュフローが改善する可能性があるとの見方も出た。データセンターを建設する企業の資金調達への懸念と、今後の施設建設に対する政治的制約への懸念が同時に浮上し、AIハードウエア株が圧迫された。

ただし、すでに確保された需要や建設計画が短期間で消えるわけではないとの反論も示された。テキサス州に集中するデータセンター開発計画のうち、稼働中の施設や建設中の事業、契約が完了した案件は撤回しにくく、初期段階のものまで含めれば相当な容量が進行している。電力・半導体・用水の供給不足も続いており、許認可が下りてもデータセンターを直ちに増設するのは容易ではない点も指摘された。

韓国市場では半導体株が急落するなか、化粧品株が相対的に堅調だった。米中間選挙後、物価負担が和らげば消費が改善するとの期待から、米国の消費財・化粧品・小売銘柄が上昇した流れが韓国にも波及した。Kビューティーの輸出が増加していることや、アマゾンのブラックフライデー、11月11日の中国の「独身の日」など販売イベントも注目材料として挙げられた。

化粧品業界の業績や株価の動きには企業ごとに差がある。為替や海外進出の初期費用が収益性の重荷となり、一部大手企業の業績が期待に届かなかった一方、ブランド企業の販売数量拡大は化粧品のODM・OEM企業にとって追い風となる。輸出の流れが続いても、海外事業で実際に利益を上げるまでには時間がかかる可能性がある点を区別してみる必要がある。

太陽光発電や二次電池・エネルギー貯蔵システム（ESS）は、前営業日に民主党勝利への期待で急騰した後、この日は一服した。市場では環境関連産業への政策支援期待が続いたものの、業種ごとの売買は日単位で入れ替わった。防衛、二次電池、化粧品、エンターテインメントなどに機関投資家の資金が移る循環物色の色彩が強く、中期的に明確な主導業種を見いだしにくい相場と評価された。