삼성전자 노사협상 극적 타결에 코스피 7,700 돌파, 엔비디아 실적 서프라이즈로 SK하이닉스 11% 급등

이날 코스피는 삼성전자 노사협상 극적 타결 소식에 강세로 출발해 장중 7% 이상 오르며 7,740선을 회복했다. 이후 상승폭을 더 키워 7,766포인트까지 올라섰고, 코스닥도 5% 넘게 상승하며 1,110포인트 선을 지나갔다. 장 초반에는 코스피와 코스닥 모두 매수 사이드카가 발동되기도 했다.

수급을 보면 외국인은 장중 매도 규모를 줄여 나갔으나 여전히 6,400억 원대 순매도를 기록했고, 기관은 2조 원대 순매수로 지수를 떠받쳤다. 금융투자·보험·투신·은행·연기금 등 기관 내 대부분 주체가 매수에 가담했으며 그중 금융투자의 매수 규모가 가장 컸다. 환율은 1,499원으로 하락 출발했다가 1,504원 부근까지 소폭 반등했다.

코스피 8,000, 삼성전자 30만 원, SK하이닉스 200만 원이라는 세 가지 지표가 동시에 시야에 들어왔다는 평가가 나왔다. 삼성전자는 장중 30만 원을 앞두고 29만8,000원까지 오르며 코스피의 6%대 상승을 주도했고, SK하이닉스는 11%대 급등하며 193만7,000원에서 194만7,000원 사이에서 움직여 장중 고점을 경신했다. 이로써 시가총액 1,300조 원이 넘는 대형주가 하루 만에 10% 넘게 뛰는 이례적 흐름이 나타났다.

다만 10년물 미국 국채금리가 4.592% 수준에서 쉽게 떨어지지 않고 있어 금리발 리스크는 여전하다는 진단도 함께 제시됐다. 결국 이날 장은 금리 우려를 AI 실적 모멘텀이 뚫어낸 하드 캐리 장세로 요약할 수 있다는 평가가 나왔다. LG전자는 최근 3거래일 낙폭을 하루 만에 만회하며 26%대 급등했고, 현대모비스도 17%대 상승했으며 LS일렉트릭 등 전력기기 관련주도 13%대 급등했다.

삼성전자 노사는 전날 밤 10시 반 브리핑을 통해 임금협약 잠정합의안을 마련했다고 밝혔다. 5월 23일부터 28일까지 노조 전체 조합원을 대상으로 찬반 투표가 진행되며, 과반 이상 투표와 투표자 과반 이상 동의가 있어야 합의안이 효력을 갖는다. 핵심은 기존의 초과이익성과급 제도를 유지하면서 반도체 부문에 한해 특별 성과급을 신설한 것으로, 노사가 합의한 사업성과의 10.5%를 재원으로 삼아 부문 공통 40%, 사업부 배분 60% 비율로 나눈다.

지급 방식도 눈에 띈다. 현금이 아닌 자사주로 지급하되 3분의 1은 즉시 매각이 가능하고 나머지 3분의 2는 각각 1년, 2년의 매각 제한이 걸린다. 이는 사실상 양도제한조건부주식, RSU와 유사한 구조로 노조와 사측의 이해관계를 주가 방향과 일치시키는 효과를 낸다는 평가다. 적자였던 부문에도 최소한의 보상을 지급하기로 했는데, 부문 공통재원 활용 지급률이 약 60% 수준으로 산정되며 2026년이 아닌 2027년분부터 적용되고 향후 10년간 유지된다.

다만 2029년 이후 지급 조건은 DS부문 영업이익 100조 원 달성이 전제라는 점에서 다소 논쟁적이다. 앞서 3년 치는 DS부문 영업이익 200조 원 달성을 전제로 했는데, 이는 실적 추정 관행상 3년 단위로 계획을 세우는 데 따른 결과일 뿐 삼성이 스스로 3년 뒤 실적 둔화를 예상한 것으로 해석할 필요는 없다는 분석이 제시됐다. 컨센서스 기준 삼성전자 영업이익은 2026년 349조 원, 2027년 441조 원, 2028년 420조 원 수준으로 예상된다.

이번 합의로 반도체 부문 1인당 특별 성과급은 기존 룰에 따른 인상분까지 합쳐 약 6억 원 수준에 이를 것으로 추산됐다. 이는 사측이 기존 성과급 산정 틀을 지켜냈다는 명분을, 노측이 하이닉스 대비 0.5%포인트 높은 재원 비율이라는 실리를 각각 챙긴 결과로 풀이됐다. 자사주 지급 규모가 약 31조 원에 이를 것으로 추정되는 반면 삼성전자가 현재 보유한 자사주 가치는 약 23조 원 수준에 그쳐, 향후 자사주 추가 매입 가능성이 커졌다는 기대도 함께 나왔다.

성과급이 글로벌 최고 수준에 근접하면서 반도체 인재 유치 경쟁력이 높아질 것이라는 기대도 제기됐다. 실제로 마이크론이 한국 사무소를 신설하는 등 글로벌 기업들의 한국 인재 확보 경쟁도 감지되고 있다.

엔비디아는 2027 회계연도 1분기 실적으로 매출 816억 달러를 발표해 시장 예상치 790억 달러를 웃돌았고, 전년 동기 대비 85% 늘었다. 주당순이익도 예상치를 상회했고 전년 동기 대비 140% 증가했다. 핵심 지표인 데이터센터 매출은 752억 달러로 예상치 730억 달러를 넘어섰고 전년 동기 대비 92% 늘었으며, 매출총이익률도 예상치 74.5%를 웃도는 75%를 기록해 12개 분기 연속 신기록 행진을 이어갔다.

어닝콜에서는 현재 양산 중인 블랙웰 칩이 완판 상태이며 차세대 가속기인 베라 CPU와 루빈 GPU를 결합한 베라루빈이 본격적인 업그레이드 사이클을 이끌 것이라는 설명이 나왔다. 엔비디아가 GPU 외에 CPU, 광통신 연결 기술인 엔브링크까지 아우르며 AI 하드웨어 전 영역을 장악하려는 전략도 재확인됐다. 이 발표에는 중국 매출이 전혀 반영되지 않았다는 점도 주목받았는데, 최근 미중 정상회담에서 중국 시장 접근에 별다른 진전이 없었음에도 이 정도 실적을 냈다는 의미로 해석됐다.

특히 시장이 주목한 대목은 베라루빈용 차세대 HBM 공급 일정이었다. 그동안 성능과 수율 관련 불확실성이 제기돼 왔으나, 이번 발표에서 3분기부터 본격 생산이 시작된다는 점이 확인되면서 SK하이닉스가 관련 이슈를 해결한 것으로 해석됐다. 이는 엔비디아-TSMC-한국 반도체로 이어지는 삼각 공급망 동맹이 여전히 유효하다는 신호로 받아들여지면서 SK하이닉스 주가는 11%대 급등, 194만7,000원까지 올라 장중 고점을 새로 썼다.

특히 엔비디아의 영업이익률이 65.6%로 나타난 반면 SK하이닉스 영업이익률은 70%를 넘어서면서, 반도체 공급망 내 수익성 서열이 뒤바뀌고 있다는 평가가 나왔다. 델 테크놀로지 행사에서도 젠슨 황이 예고 없이 등장해 메모리와 첨단 반도체 공급 부족이 AI 산업의 최대 병목이며 앞으로 수년간 이어질 것이라고 언급했고, 향후 3년 로드맵을 SK하이닉스와 논의했다고 밝혔다.

이날 대만 가권지수는 3.7% 넘게 오르며 사상 최고치에 재접근했고, 일본 니케이지수도 3.5% 상승하며 6만 선을 지나갔다. 반면 미중 정상회담 이후 반도체주 강세로 상승했던 상하이종합지수는 이날 약보합권에 머물러 대조를 이뤘다.

미국 30년 국채 수익률이 5.19%까지 올라 금융위기 이후 최고치를 기록하며 시장 전반에 압박 요인으로 작용하고 있다. 채권 가격이 하락하면 수익률(금리)이 오르는 구조인데, 최근 각국 중앙정부나 대형 투자기관 등 이른바 채권 자경단이 국채를 대거 매도하고 있다는 관측이 나온다. 채권 자경단은 재정 상황에 대한 경고 신호로 국채를 미리 던지는 큰손 투자자들을 가리키는 표현이다.

이자율 상승은 데이터센터 신설이나 신기술 투자를 위해 자금을 조달해야 하는 테크·바이오 기업들에 직접적인 부담으로 작용한다. 단순히 신규 자금 조달이 어려워지는 데 그치지 않고 기존 부채의 이자 상환 부담까지 커지기 때문에, 상황이 악화되면 재무구조가 취약한 기업이 실제로 무너질 수 있다는 우려도 제기된다. 이런 이유로 채권 수익률 상승은 결국 증시 전반에 부정적 영향을 미칠 수 있다는 지적이다.

시장에서는 트럼프 정부와 연방준비제도가 이러한 채권 자경단의 경고에 대응해야 한다는 요구가 커지고 있다고 진단됐다. 우선 재정 문제를 더 악화시키지 않고 해결하겠다는 신호를 시장에 줘야 하고, 두 번째로 기준금리를 섣불리 올리지 않겠다는 신호도 필요하다는 것이다. 이 과정에서 스콧 베선트 재무장관의 행보가 특히 주목받고 있으며, 국채 매입을 통해 시중 유통물량을 흡수하는 방식 등 다양한 정책 대응이 나올 수 있다는 전망이 제시됐다.

월스트리트저널 단독 보도에 따르면 오픈AI는 이르면 5월 22일 IPO 신청을 진행해 9월경 상장을 목표로 하고 있다. 오픈AI의 챗봇 시장 점유율이 경쟁 심화로 점차 줄어드는 가운데, 상장을 통해 자금을 확보해 투자를 늘리고 점유율을 다시 끌어올리려는 목적이 크다는 분석이다. 일론 머스크와의 오랜 갈등 속에서 비영리 목적을 내세웠던 오픈AI가 결국 상장이라는 선택을 하게 된 배경도 함께 거론됐다.

스페이스X는 공식 IPO 신청을 마치고 6월 8일부터 투자설명회에 들어가 6월 11일 공모가 확정, 12일 상장을 목표로 하고 있는 것으로 전해졌다. 우주 산업 기업으로는 전례 없는 규모의 상장으로, 공모자금은 우주 AI 데이터센터 구축과 대형 로켓 스타십 고도화에 투입될 예정이다. 스타십 버전3는 상장 전인 이번 주 금요일 오전 7시 반에 발사가 예정돼 있어 기업가치 제고에 활용될 것으로 보인다.

다만 스페이스X는 인공지능 기업 xAI와의 합병 여파로 1분기 순손실을 기록했으며, 스타링크 위성 인터넷과 로켓 발사 서비스에서는 수익을 내고 있는 것으로 전해졌다. 초대형 IPO는 통상 상장 후 1년가량은 주가 상승이 제한적인 경향이 있어, 상장 직후 곧바로 급등하기보다는 일정 기간 밸류에이션 재평가 과정을 거칠 가능성이 크다는 관측이 나온다.

이러한 대형 IPO 러시는 시중 유동성을 빨아들이는 효과를 낼 수 있어 전 세계 금융시장에 미치는 영향이 작지 않다는 평가다. 일각에서는 국채금리 상승으로 하반기로 갈수록 유동성이 마를 수 있다는 우려 속에 자금 조달 타이밍을 앞당기려는 매크로적 판단도 상장 시점에 반영된 것으로 분석했다.

스페이스X 관련 국내 투자 포인트로는 발사체·발사서비스의 한화에어로스페이스, 이노스페이스, 페리지에어로스페이스, 위성 부문의 한화시스템, 쎄트렉아이, 루미르, 나라스페이스테크놀로지, 인텔리안테크, AP위성, 지상국의 컨텍 등이 거론됐다. 우주 핵심 부품군에서는 한화에어로스페이스, 현대로템, 비츠로테크, 스페이스솔루션과 특수합금 관련 세아베스틸지주 등이 밸류체인으로 언급됐고, 미래에셋증권은 스페이스X 비상장 지분을 보유해 상장 시 지분가치 상승 수혜가 기대된다는 점도 함께 짚어졌다.

최근 국내 언론이 외국인 순매도를 근거로 한국 증시를 버블로 규정하고, 이를 받아내는 개인 투자자들을 어리석다는 뉘앙스로 보도하는 경향이 심해지고 있다는 지적이 제기됐다. 실제로 국내 주요 경제지들이 외국인이 개미를 털어먹는 날이 올 줄 알았다, 개미들이나 사라, 던지는 족족 받아낸다, 개미들 총알받이라는 식의 자극적인 헤드라인을 쓰고 있는 사례가 제시됐다.

이러한 보도 태도는 국내 개인 투자자들에 대한 이해와 배려가 부족하다는 비판이 이어졌다. 개인 투자자들의 매수와 신뢰가 오히려 시장을 지탱하는 원동력이라는 점에서, 이들을 조롱하는 방식의 보도는 시장 참여자들의 불안을 조장할 뿐이라는 지적이다. 미국에서는 개인 투자자를 리테일 인베스터로 정확히 지칭하는 반면 국내에서는 개미라는 부정적 뉘앙스의 용어를 관행적으로 사용해 왔다는 점도 문제로 거론됐다.

외국인 투자자와 국내 개인 투자자의 성격 차이에 대한 설명도 이어졌다. 외국인 자금은 수익 실현 목적이 강해 이익을 내면 곧바로 이탈하는 경향이 있는 반면, 국내 투자자는 기업과 국가에 대한 신뢰를 바탕으로 장기 보유하는 경향이 있다는 것이다. 따라서 외국인 비중이 높고 변동성이 큰 시장이 오히려 더 위험할 수 있다는 관점이 제시됐다.

이날 발언은 국민 투자자라는 대안적 용어를 제안하며 마무리됐다. 투자는 기술과 경제의 문제이면서도 문화와 정서의 문제이기도 하며, 언론이 개인 투자자를 존중하는 방향으로 보도 문법을 바꿔야 건강한 투자 문화가 형성될 수 있다는 주장이 제기됐다.