코스피 3.9% 급등 반등, 매수 사이드카 발동... 환율 안정화 실탄 개입 효과

12시 기준 코스피 지수가 전일 대비 3.9%가량 강세를 보이며 7,780선을 회복했다. 수급 면에서는 외국인이 7천억 원대 매도, 기관이 2,700억 원 매수, 개인이 4천억 원 가까이 매수한 것으로 나타났다. 외국인 매도세가 강하게 나왔던 것에 비해서는 다소 잦아드는 모습이었다. 코스닥은 6% 가까이 오르며 965포인트 선을 지나갔다.

이날 코스피와 코스닥에서 모두 매수 사이드카가 발동됐다. 올해 들어 코스피 매수 사이드카는 12번째, 코스닥은 9번째로 그만큼 변동성이 큰 장세가 이어지고 있음을 보여줬다. 진행자들은 사이드카 발동 빈도가 늘면서 오히려 변동성에 무감각해지는 현상을 우려했다. 사이렌이 매일 울리면 위험 신호에 둔감해지는 것과 같은 이치라는 비유가 나왔다.

전날 코스피가 8.8% 급락했던 것에 비춰보면 이날의 반등폭은 회복력을 가늠하는 중요한 지표로 해석됐다. 전날 급락은 미국 금리 인상 우려와 이란발 지정학 노이즈가 겹치며 일본(약 4%), 대만(3%대 후반) 등 아시아 증시가 동반 하락한 영향이 컸는데, 한국은 이들 대비 두 배가량 더 빠졌다는 점에서 국내 고유 요인이 추가로 작용했다는 분석이 나왔다. 통상 과매도 국면 진입 이후에는 다음날 낙폭의 절반 이상을 회복해야 시장의 회복력이 유효하다고 평가되는데, 이날 3.99%대 반등은 이 기준을 충족한 것으로 풀이됐다.

오전 대비 오후 들어 상승폭이 다소 커지는 흐름도 나타났다. 코스피는 이야기가 진행되는 동안 5.3%대 강세로 7,881포인트까지 상승폭을 확대했다. 외국인은 9,200억 원대 매도를 이어갔지만 기관이 1조 5,100억 원대 매수로 대응했고, 특히 연기금이 이틀 연속 순매수에 나선 점이 특징적으로 꼽혔다. 상승 종목 수는 780개를 넘어섰다.

시가총액 상위 종목에서는 삼성전자가 5%대, SK하이닉스가 한때 11% 이상 오르며 210만 원선을 돌파했다. 삼성전기도 10%대 급등하며 185만 원선을 넘어섰다. 반도체 장비주가 특히 강세를 보였는데, 코스닥 거래대금 상위를 반도체 장비주가 휩쓸며 HPSP가 1위, 테크윙이 2위, 광통신 관련 대한광통신이 3위를 기록했다. 후공정(테스트·세정·패키징) 관련주뿐 아니라 HBM 생산 확대에 따라 전공정(증착·본더·어닐링) 관련주로도 관심이 확산되는 모습이었다.

마이크로 테크놀로지가 간밤 뉴욕증시에서 10%가량 급등한 영향으로 국내 반도체주가 동반 상승했다. 광통신 관련주도 강세를 보였는데, 코닝의 수주 소식이 미국 시장에 전해지며 국내에서도 광전자가 장중 상한가를 터치한 뒤 26%대 급등세를 유지했다. 젠슨 황 엔비디아 CEO가 대만 컴퓨텍스 2026에서 GPU 간 연결 속도 한계를 지적하며 광통신 전환 필요성을 언급한 것이 관련주 강세의 배경으로 지목됐다. 성호전자는 1년간 주가가 60~70배 오른 것으로 언급되며 광통신 테마의 대표 종목으로 꼽혔고, 삼성전기도 11%대 급등했다.

코스닥은 알테오젠이 이끌며 코스피보다 강한 상승률을 보였다. 알테오젠이 보유한 ALT-B4 물질이 유럽특허청에서 특허 등록을 받았다는 소식에 주가가 13%대 급등하며 코스닥 시가총액 1위 자리를 탈환했다. ALT-B4는 정맥주사를 피하주사로 전환하는 알테오젠의 핵심 플랫폼 기술 물질로, 이미 미국에서는 독점적 지위를 인정받아 시가총액 1위에 오른 바 있다. 이번 유럽 특허 등록으로 유럽 시장에서의 기술수출 기대감이 커졌다는 평가다.

알테오젠발 훈풍은 바이오 업종 전반으로 확산됐다. 코롱티슈진이 특별한 뉴스 없이도 11% 급등했고, ABL바이오는 장중 12%까지 상승 후 6%대로 마감, 리가켐바이오도 11%대 급등했다. 한자임 관련 특허 무효 소식도 겹치며 바이오 업종 전반의 투심이 개선된 것으로 풀이됐다. 다만 젠슨 황 방한과 관련해 물건을 판 쪽(반도체·메모리)과 산 쪽(LG, 현대차, 두산, 네이버 등)의 주가 흐름이 엇갈렸는데, 메모리를 구매하러 온 만남에서는 관련주가 오르고, 엔비디아가 물건을 판매하려 접촉한 기업들의 주가는 오히려 빠지는 대조적 흐름이 나타났다. 네이버의 경우 키움증권이 투자의견을 하향 조정하며 AI 관련 매출의 중단기 지속성에 의문을 제기했다.

최근 며칠간 반도체 메모리주 변동성을 키운 핵심 이슈는 세미애널리시스발 소켓 논란이었다. 이 매체는 대만 컴퓨텍스 2026에서 공개된 엔비디아의 신형 AI 가속기 베라루빈의 서버 렉을 분석하며 소켓 메모리가 기존 예상치의 절반 수준으로 들어갈 것 같다는 분석을 내놓았고, 이 소식에 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 급락한 바 있다. 이는 메모리 수요 둔화 신호로 해석되며 시장에 충격을 줬다.

그러나 세미애널리시스는 이후 자사 분석이 잘못 해석됐다고 정정했다. 소켓에 메모리가 덜 들어가는 것은 수요 둔화가 아니라 메모리 가격이 너무 비싸져 더 넣을 수 없게 된 결과이며, 엔비디아가 베라루빈에만 소켓을 쓰는 것이 아니어서 물량을 조절하는 것뿐이라는 설명이었다. 오히려 메모리 업체들이 수익성이 높은 HBM 생산에 집중하면서 상대적으로 소켓용 D램 공급이 줄어 가격이 함께 오르고 있다는 해석이 뒤따랐다.

이후 주요 증권사들의 리포트가 잇따라 나오며 논란을 진화시켰다. 노무라는 메모리 약세가 수요 둔화가 아니라 오히려 구조적 공급 부족을 재확인하는 신호라고 평가했고, 엔비디아의 용량 축소는 브로드컴과 마찬가지로 개별적 이슈라고 설명했다. 번스타인은 엔비디아 서버 렉 가격을 기존 예상치 800만 달러에서 910만 달러로 상향 추정했는데, 그 근거로 HBM4 가격이 기존 대비 두 배 이상 비싸졌을 가능성을 제시했다. 이를 근거로 SK하이닉스의 HBM 매출이 기가바이트당 가격 상승에 따라 총 매출에서 20~30% 더 높게 나올 가능성이 거론됐다.

2분기 실적 전망도 메모리 우려를 잠재우는 요인으로 제시됐다. 삼성전자와 SK하이닉스의 2분기 합산 영업이익이 약 150조 원에 달할 것이라는 전망이 나왔는데, 이는 1분기 합산 94조 원(삼성전자 57조 원, SK하이닉스 37조 원)에서 대폭 늘어난 규모다. 구체적으로 삼성전자는 86조 3천억 원, SK하이닉스는 62조 4천억 원의 2분기 영업이익이 예상되며, 블룸버그 컨센서스 기준으로는 이보다 더 높은 수치도 제시되고 있다. 이러한 실적 전망을 근거로 메모리 업황에 대한 근본적 의심은 불필요하다는 평가가 나왔다.

패널들은 반도체를 둘러싼 논란의 근본 원인으로 가격이 계속 오르기만 하는 데서 오는 시장의 의구심을 지목했다. 가격이 지속적으로 상승하다 보니 언젠가는 꺾일 것이라는 불안 심리가 각종 부정적 해석을 부추기고 있다는 분석이다. 다만 실적 발표를 통해 매출과 이익이 숫자로 확인되면 이런 논란은 자연스럽게 잦아들 것으로 전망됐으며, 2분기 실적 시즌이 이런 논란에 종지부를 찍을 계기가 될 것으로 기대됐다.

AI 관련 빅테크 기업들의 회사채 발행이 급증하고 있다는 소식이 전해졌다. 올해 예상되는 AI 관련 기업들의 회사채 발행 규모는 약 1,600억 달러로, 전년 대비 60% 가까이 증가한 수치다. 여러 통화로 다양하게 발행되고 있어 전 세계에서 자금을 조달하려는 움직임으로 해석됐다. 이는 AI 투자가 자체 보유 자금만으로 이뤄지는 것이 아니라 적극적인 차입을 통해서도 지속되고 있음을 보여주는 신호로 평가됐다.

패널들은 이러한 대규모 투자가 애니멀 스피릿, 즉 동물적 본능에 기반한 것이라 한번 시작되면 쉽게 멈추지 않는다고 진단했다. 아마존, 메타, 마이크로소프트, 오라클 등 하이퍼스케일러들이 올해 투자하겠다고 밝힌 금액은 7,800억 달러 규모로, 1,600억 달러의 회사채 발행분은 이 중 일부에 불과하며 스페이스X 상장 공모액 수준밖에 되지 않는다는 비교도 나왔다. 따라서 금리가 1%포인트 정도 오른다고 해서 이 정도 규모의 투자 경쟁에 타격을 줄 것이라는 논리는 다소 과도하다는 평가가 제시됐다.

젠슨 황 엔비디아 CEO의 방한 목적은 크게 두 가지로 정리됐다. 하나는 GPU를 포함한 피지컬 AI 관련 제품을 판매하기 위한 것으로 LG, 현대차, 두산, 네이버 등을 만났고, 다른 하나는 메모리를 구매하기 위한 것으로 삼성전자와 SK하이닉스를 방문했다. 이 구분에 따라 이날 주가 흐름이 갈렸는데, 엔비디아가 사려는 쪽(메모리)의 주가는 오르고, 엔비디아가 팔려는 쪽의 주가는 상대적으로 부진한 대조적 양상이 나타났다.

주말 사이 원달러 환율이 1560원을 넘어서며 1600원 돌파 우려까지 제기됐으나, 재정경제부·한국은행·금융감독원 등 이른바 F4가 모여 비상 환율 대책회의를 열고 구두 개입에 나서면서 상황이 반전됐다. 이날 환율은 구두 개입 효과로 1518원까지 하락했고, 정규거래 대비 9원가량 빠지는 모습을 보였다. 대통령 기자회견에서도 유사한 메시지가 나오며 구두 개입 강도가 이어졌다.

구두 개입에 이어 실제 실탄 개입이 실행된 점이 이번 환율 안정화의 핵심으로 지목됐다. 국민연금이 환헤지에 나섰다는 소식이 전해지며 환율이 하루 만에 24원 하락했고, 다음날에도 추가 하락하며 1510원대까지 내려왔다. 국민연금은 과거부터 환헤지를 하지 않았을 때가 환헤지를 했을 때보다 수익률이 나은 것으로 분석돼 왔으나, 시장에서 국민연금이 달러를 사서 생짜로 들고 나가기만 하고 환율 상승 요인만 일으킨다는 지적이 이어지면서 전략적으로 해외 자산의 최대 15%까지 환헤지를 할 수 있도록 규정을 바꿔 놓은 상태였다.

국민연금이 은행과 선물환 계약을 맺으면, 계약 상대방인 은행이 환위험을 헤지하기 위해 시중에서 달러를 빌려와 즉시 매도하는 메커니즘이 작동한다. 이 과정에서 실제로 시중에 달러가 공급되면서 환율 하락 압력이 발생하는데, 이번에 국민연금이 이 규정에 따라 실제 환헤지를 실행하면서 시중에 달러가 풀린 것이 환율 하락의 직접적 요인으로 작용했다는 설명이다.

패널들은 이번 대응이 예상치 못한 속도로 실행됐다는 점에서 효과가 컸다고 평가했다. 과거에는 구두 개입만으로는 며칠 안에 시장이 이를 무시하고 원위치되는 경우가 많았지만, 이번에는 구두 개입 직후 실탄 개입까지 신속하게 이어지며 시장의 예상을 벗어난 정책 대응이 이뤄졌다는 것이다. 한국 경제의 펀더멘털인 경상수지와 무역수지가 양호하고 달러 보유고도 충분한 상황에서, 이번 대응은 원화 약세에 대한 과도한 불안 심리를 진정시키는 계기가 됐다는 평가가 나왔다.

박시동은 주가 하락이나 환율 상승이 나타날 때마다 반복적으로 등장하는 폭락 콘텐츠에 대한 경계를 당부했다. 시장이 흔들릴 때마다 한국 주식 시장이 폭락하기 시작했다는 식의 콘텐츠와 기사가 쏟아지는데, 이런 주장들은 근거 없이 현재의 변동을 그대로 미래의 전망으로 연결시키는 오류를 범하고 있다고 지적했다. 지금의 상황이 이렇다고 해서 앞으로도 계속 이럴 것이라는 전제 자체가 틀렸다는 것이다.

특히 장기 시계열을 근거로 과거에 이런 일이 있었으니 이번에도 그렇게 될 것이라는 식의 주장이 가장 그럴듯하게 들리지만 경계해야 할 논리라고 강조했다. 투자자들이 이런 콘텐츠에 반응해 이상한 의사결정을 내리게 되는 것이 가장 큰 문제이며, 투자에서 가장 중요한 의사결정의 기준을 그런 근거 없는 공포 콘텐츠에서 찾지 않아야 한다고 조언했다.

환율 안정화 대책과 관련해서는 구두 개입에 이어 국민연금의 실제 환헤지 집행까지 신속하게 이어진 점을 높이 평가하며, 예상하지 못한 정책과 예상하지 못한 속도가 결합될 때 시장에 실질적 영향을 줄 수 있다고 설명했다. 한국 경제가 펀더멘털상 문제가 없는 상황에서 달러가 없는 것이 아니라 단지 바꾸지 않았을 뿐이라며, 정책 당국이 마음만 먹으면 환율 방어에 나설 수 있는 수단이 충분하다는 점에서 과도한 불안은 근거가 부족하다고 강조했다.