[12시 사랑방] 메모리 기업의 저평가와 IR 과제
메모리 반도체 기업은 HBM과 고성능 제품을 바탕으로 범용 메모리 시장보다 나은 실적을 낼 수 있다는 진단이 나왔다. HBM은 높은 판매가격으로 매출을 키우며, HBM 비중 확대에 따라 전체 이익이 늘어날 수 있다. 서버용 DDR5도 7,200Mbps 등 속도에 따라 가격 차이가 커 고성능 제품 경쟁력이 실적을 좌우할 수 있다.
마이크론 매출의 약 63%, TSMC 매출의 약 68%가 데이터센터와 관련된다는 수치가 제시됐다. 소비자용 수요가 상대적으로 완만하더라도 데이터센터 수요와 HBM·고성능 메모리가 이를 보완할 수 있다는 설명이다. ASML과 램리서치 실적·컨퍼런스에서 장비 공급 제약이 확인될 경우 중국으로 향하는 장비 물량도 제한돼 주요 메모리 기업의 공급 여건에 유리할 수 있다는 분석도 나왔다.
삼성전자와 SK하이닉스의 낮은 주가순자산비율은 높은 이익에도 투자자들이 수익성의 지속성을 충분히 믿지 않는 상황을 보여준다는 의견이 제시됐다. 기업설명(IR)은 실적이 좋다는 사실을 전달하는 데 그치지 않고, 이익이 얼마나 오래 이어질지와 주주환원이 어떻게 이뤄질지를 구체적인 숫자와 계획으로 설명해야 한다는 주장이다. 실적을 확인한 뒤에만 투자자가 반응하도록 두기보다 시장의 의구심을 해소할 선제적 소통이 필요하다는 취지다.
AI 투자에 대해서는 프런티어 모델 기업과 하이퍼스케일러뿐 아니라 네오클라우드, 기업, 국가 단위의 소버린 AI까지 투자 주체가 확대되고 있다는 점이 강조됐다. 데이터센터와 장비 공급에 병목이 남아 있는 만큼 수요가 단기간에 사라지기보다 공급을 웃돌 수 있고, 메모리 기업은 가격 상승세가 둔화될 때의 전략과 프리미엄 제품 비중을 함께 설명해야 한다는 제언이 나왔다. 투자 수익과 잉여현금흐름을 주주와 나누는 정책도 저평가 해소와 기업가치 재평가에 도움이 될 수 있다는 견해다.