AI 데이터센터 규제 우려에 코스피 급락…장중 5000선 무너진 뒤 낙폭 축소

코스피는 장 초반 최대 8%가량 급락해 5000선을 밑돌았고, 삼성전자는 한때 17만5000원까지 밀렸다. 이후 저가 매수와 낙폭 축소가 나타나 한때 5100선을 회복했지만, 오후 들어 아시아 증시가 다시 약해지면서 코스피는 5.8% 하락한 5070선으로 후퇴했다. 코스닥도 장중 7% 넘게 밀린 뒤 낙폭을 줄였으나 오후에는 4.5% 하락한 647선에서 거래됐다.

코스피 시장에서 외국인은 1조원 넘게 순매도했고, 이후 매도 규모는 1조2000억원대로 커졌다. 코스닥에서도 외국인 매도가 이어졌으며, 선물시장에서는 외국인이 매수로 돌아서는 흐름이 관측됐다. 기관 매수는 금융투자 중심이었고 연기금도 장중 매수로 전환했다. 개인은 현물 매수에 나섰지만 장 초반보다 매수 규모를 줄였다.

원·달러 환율은 1359원 부근에서 전일보다 약 2원40전 올랐다. 코스피는 장 초반 서킷브레이커가 발동될 정도로 변동성이 컸고, 진행 중인 거래에서는 저가 매수세가 낙폭을 일부 만회했다. 다만 일본·대만·상하이 등 아시아 주요 시장이 오후 들어 다시 약해지면서 국내 증시의 회복세도 제한됐다.

뉴욕증시에서는 나스닥이 5% 넘게 하락하고 필라델피아 반도체지수는 12% 급락했다. 민주당의 선거 승리로 데이터센터 신규 투자와 인허가가 위축될 수 있다는 우려가 시장을 압박했고, AI 기업들의 설비투자 계획과 헤지펀드의 레버리지 포지션을 둘러싼 불안이 겹쳤다.

미국 시장에서는 데이터센터 투자 지연 우려 외에도 초지능 연구를 제한하려는 법안 발의, 퀄컴의 부진한 휴대전화 사업 전망, 메타의 데이터센터 건설 난항 발언, 중국 AI 산업의 부상 등이 잇따라 거론됐다. 악재가 짧은 간격으로 이어지면서 투자자들이 개별 뉴스의 사실관계를 따져볼 시간 없이 매도에 나섰다는 해석이 나왔다.

시장에서는 하루 만에 5% 넘게 하락한 나스닥 낙폭이 이례적으로 크다는 점에도 주목했다. 코로나19나 관세 충격처럼 원인이 명확한 사건과 달리 데이터센터 투자 둔화와 AI 성장 정점에 대한 의구심이 하락을 키웠다. 미국 증시 선물이 반등했지만, 급락 이후 하락분의 절반가량을 빠르게 되돌릴 수 있는지가 단기적인 확인 지표로 꼽혔다.

삼성전자는 장중 17만5000원까지 떨어져 13%대 급락을 기록한 뒤 19만원대까지 낙폭을 줄였다. 거래가 활발하지 않은 가운데 긴 아래꼬리가 형성돼 매도 압력이 일부 완화된 모습이 나타났다. 18만원을 기준으로 계산한 배당수익률이 약 8%라는 언급도 나왔지만, 이를 주가의 하방을 보장하는 신호로 단정하기는 어렵다는 전제가 붙었다.

SK하이닉스도 장중 급락한 뒤 하락폭을 줄였지만 약세를 벗어나지는 못했다. LG에너지솔루션은 장중 상승 전환했고 삼성바이오로직스도 초반 하락분을 만회했다. 코스닥에서는 알테오젠이 4%대 하락했고 주성엔지니어링은 장 초반 15% 넘게 밀린 뒤 낙폭을 줄였으며, 로보티즈는 상승 전환했다.

삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주를 중심으로 외국인 매도가 이어졌다. 기관 수급은 금융투자 매수에 기댄 성격이 강해 적극적인 상승 베팅으로 보기 어려웠다. 시장에서는 가격 하락만큼이나 급락 이후 실적과 밸류에이션이 다시 평가받을 수 있는지, 외국인 매도가 진정되는지를 살펴야 한다는 의견이 제시됐다.

구글은 와이오밍 데이터센터에 170억달러를 추가 투자하겠다는 계획을 내놨다. 알파벳과 엔비디아도 데이터센터 투자를 멈추지 않겠다는 의지를 보였다. 민주당 승리 이후 텍사스 등 일부 지역의 정책 불확실성이 커졌지만, 특정 지역의 난항이 전체 투자 중단으로 이어진다고 단정하기 어렵다는 근거로 거론됐다.

마이크로소프트가 일부 데이터센터 사업의 투자 집행을 줄이거나 늦출 수 있다는 보도는 시장의 우려를 키웠다. 다만 관련 사업에서 공사와 전력 연결이 지연된 만큼, 이미 예정한 전체 자본지출을 삭감한다기보다 공정에 맞춰 자금을 집행하고 사업 관리를 강화하는 성격이라는 해석도 나왔다. 텍사스 전력 부족으로 확장 옵션을 미룬 사업 역시 정책 변화보다 기존 전력 병목과 연관된 것으로 풀이됐다.

퀄컴은 휴대전화 사업 부진으로 실적 우려가 커졌지만 AI 관련 매출은 양호한 흐름을 보였다. 마이크론의 대만 신규 공장 건설 중단 보도는 노사 협상용 압박인지 실제 계획 변경인지 확인이 더 필요하다는 의견이 나왔다. 반도체 증설 축소의 전환점으로 해석하기에는 근거가 부족하며, 실제 투자 계획과 대만 내 노사 협상 상황을 함께 봐야 한다는 지적이다.

데이터센터 사업자인 아이렌은 실적 발표 뒤 주가가 12%대 상승했다. 고객이 GPU 구매 비용의 90%를 선지급하는 5년 계약 구조가 언급됐고, 회사는 40억달러가 넘는 자금을 확보했다고 밝혔다. 연간 반복 매출 목표 달성 시점은 2026년 말에서 2027년 1월로 미뤄졌고, 공급업체 납품과 고객의 설계 변경에 따라 2월까지 지연될 수도 있다고 설명했다.

이미 가동 중인 데이터센터와 건설 중인 시설, 계약이 완료된 사업은 되돌리기 어렵다는 분석이 나왔다. 초기 단계 사업까지 포함하면 텍사스에서만 30기가와트 이상 규모의 용량이 이미 진행 중인 것으로 제시됐다. 이들 사업은 적어도 향후 2~3년 동안 큰 변화 없이 이어질 가능성이 높다는 전망이다.

데이터센터에 대한 허가를 받더라도 실제 가동에는 전력과 반도체, 용수가 필요하다. 전력망과 송전망, 장비 공급이 이미 부족한 상황이어서 인허가 여부만으로 건설 속도를 곧바로 끌어올리기 어렵다. 전력 확보가 늦어지면 사업자는 추가 투자나 확장 계획을 뒤로 미룰 수 있지만, 이는 AI 데이터센터 산업 전체가 멈춘다는 뜻과는 구별해야 한다는 설명이다.

빅테크는 지역사회가 제기하는 부담에 대응하기 위해 자체 발전을 추진하고 전력 비용과 추가 세금을 부담하겠다는 방안을 내놓을 수 있다. 송전선로, 공공용지와 사유지 활용, 용수 요금, 환경 영향, 지역 주민에게 돌아가는 편익도 사업 추진 과정에서 해결해야 할 쟁점이다. 정치권의 문제 제기로 과거보다 인허가와 지역 협의가 까다로워질 수 있지만, 기업들은 부지를 바꾸거나 다른 지역으로 투자처를 옮기는 방식으로 대응할 여지가 있다.

시장의 방향을 좌우할 핵심 변수로 미국 금리가 꼽혔다. 미국 10년물 금리가 정점을 찍고 하락세로 돌아선 뒤 2~3개월가량 지나면 증시로 자금이 유입되는 경향이 있다는 설명이다. 금리 하락과 유가 안정이 이어지면 빅테크처럼 먼저 반등하는 종목이 나타날 수 있지만, 이날은 반도체주에 대한 투자심리가 악화해 호재가 주가에 충분히 반영되지 않았다.

한국 증시에서 올해 이어진 외국인 매도 가운데 영국계 자금이 상당한 비중을 차지했다는 분석도 소개됐다. 한 보고서는 1~9월 영국계 자금의 순매도 규모를 약 97조원으로 추정했으며, 영국의 상속세·연금 관련 제도 변경에 앞서 자산을 현금화하려는 수요가 배경일 수 있다고 봤다. 해당 매도 물량이 상당 부분 소진됐다면 기존 외국인 매도 압력은 약해질 수 있지만, 미국발 투자심리 악화가 새로운 매도 요인이 될지는 지켜봐야 한다.

금리 인하나 전쟁 종료 같은 호재에도 주가가 오르지 않고, 악재에는 민감하게 반응하는 시장의 심리가 극단으로 기울었다는 진단이 나왔다. 금리와 물가뿐 아니라 선거, AI 투자, 데이터센터 전력 수급, 기업 실적까지 동시에 고려해야 해 과거보다 시장 방향을 판단하기 어려운 환경이다. 향후에는 금리의 방향과 AI 투자가 실제로 축소되는지 여부가 외국인 매도 진정과 증시 회복의 관건으로 꼽혔다.

민주당이 상·하원을 장악한 뒤 데이터센터 신규 투자에 제동이 걸릴 수 있다는 우려가 확산됐다. 민주당 의원이 AI 초지능 연구 금지 법안을 내놓은 것도 투자심리를 자극했다. 다만 선거 공약의 핵심은 AI 산업을 끝내려는 것보다 데이터센터가 전력과 용수, 공공용지에 미치는 부담과 주민 전기요금 상승을 누가 책임질지 따지는 데 있다는 해석이 나왔다.

데이터센터 규제를 실제 법률이나 규정으로 만들려면 의회 구성과 입법 절차에 시간이 걸린다. 트럼프 대통령이 거부권을 행사할 수 있다는 점도 정책 충돌 가능성을 높인다. 선거 직후 나온 의원 개인의 강경 발언이 곧바로 미국 전체의 AI 투자 중단으로 이어진다고 보기 어렵고, 기업들은 정치권 요구에 맞춰 비용 부담과 지역사회 협의를 늘리는 방식으로 대응할 수 있다는 전망이다.

트럼프 대통령은 주가 하락을 민주당의 선거 승리와 연결하면서 퇴직연금 손실을 언급했다. 미국 가구의 퇴직연금과 금융자산에서 주식 비중이 높아 증시 하락은 유권자의 자산 감소로 이어질 수 있다. 주가와 고용이 악화될 경우 민주당에도 정치적 부담이 될 수 있어, 강경한 공약을 실제 정책으로 옮기는 과정에서 조정이 나타날 가능성이 있다는 분석이 나왔다.

박정 대표는 민주당의 승리가 데이터센터 건설 자체를 중단시키기보다 기업에 전력·용수·지역사회 부담을 더 책임지라고 요구하는 흐름에 가깝다고 봤다. 이미 가동 중이거나 건설·계약 단계에 들어간 사업은 되돌리기 어렵고, 정치권의 문제 제기가 있더라도 기업이 비용을 부담하거나 다른 지역을 찾는 방식으로 대응할 수 있다고 진단했다.

박정 대표는 시장이 악재를 과도하게 받아들이는지 확인하려면 헤드라인과 실제 사업 내용을 나눠 봐야 한다고 강조했다. 데이터센터의 전력 부족에 따른 투자 지연과 민주당의 규제 우려는 별개의 요인이며, 마이크로소프트의 자본지출 조정도 전체 투자 축소라기보다 사업별 집행 관리일 수 있다는 설명이다. 반도체 업체의 증설 계획과 관련해서는 마이크론의 대만 공장 보도가 실제 투자 중단인지 노사 협상 과정의 발언인지 추가 확인이 필요하다고 봤다.

이광수는 급락장에서 가장 먼저 살펴볼 것은 하락 폭뿐 아니라 이후 회복 조건이라고 강조했다. 과거 이틀간 큰 폭으로 하락한 뒤 회복이 더뎠던 시기는 IMF 외환위기, 서브프라임 위기, 닷컴버블 붕괴처럼 금융 시스템 자체가 흔들린 구간에 집중됐다. 이번 급락은 데이터센터 투자와 선거 결과에 대한 우려가 겹친 만큼, 당시와 같은 위기로 곧바로 단정하기보다 실제 뉴스의 파급력을 확인해야 한다는 입장이다.

이광수는 국내 증권사들이 제시한 코스피 하단 전망에 주가순자산비율(PBR) 1배 안팎의 가치가 반영됐다고 설명했다. 이를 코스피 4800~5500선 정도로 보는 사례가 있다고 소개하면서도, 그 수준이 절대적인 바닥이라는 의미는 아니라고 선을 그었다. 주가는 기업이익뿐 아니라 시장이 부여하는 평가배수에 따라 크게 움직이며, 지금처럼 평가배수가 급변하는 때에는 하락과 반등이 모두 커질 수 있다.

이광수는 현금을 확보하기 위해 보유 비중을 일부 줄이는 선택은 가능하지만, 주식을 팔지 못하는 것과 계획에 따라 팔지 않기로 결정하는 것은 다르다고 말했다. 투자자는 자신의 손실 감내 수준과 자금 계획에 맞춰 대응 원칙을 세워야 하며, 공포에 밀려 시장에서 전부 이탈하는 것과 의도적으로 비중을 조절하는 것을 구분해야 한다는 주장이다. 시장의 앞날을 단정하기보다 금리, 외국인 매도, AI 투자 계획의 변화를 점검해야 한다고 덧붙였다.