코스피 5천선 공방 뒤 1%대 반등…AI 투자 우려와 정책 대응이 향방 가른다

코스피는 장 초반 5,000선을 밑돌아 4,990선까지 밀렸지만 이후 낙폭을 만회해 5,144포인트, 1.5% 상승세를 나타냈다. 장중 한때 상승폭이 2%를 웃돌기도 했다. 코스닥은 656포인트로 1.8% 올랐다.

현물 시장에서는 외국인 매도가 이어졌다. 거래소에서 6,000억원대, 코스닥에서 1,000억원대 매도 흐름이 나타난 반면 선물 시장에서는 외국인 매수가 유입됐다. 외국인은 금요일 장 막판 1조원 넘게 선물을 순매수한 데 이어 이날도 장중 6,000억원 가까이 매수했다.

급락 뒤 반등이 나타났지만 회복 탄력이 낙폭에 비해 약하고 뚜렷한 반등 동력도 부족하다는 진단이 나왔다. 대만 가권지수는 국가안정기금 투입 기대 속에 5.8% 안팎 상승했고, 일본 닛케이지수도 3.3%대 올랐다. 상하이종합지수는 0.4%대 상승했다.

이번 주에는 TSMC의 10월 매출 발표, 코어위브 실적, 한국 옵션 만기와 미국 30년물 국채 입찰 등이 예정돼 있다. MSCI 반기 리뷰도 발표될 예정이며 변경 사항은 11월 30일부터 적용된다.

젠슨 황 엔비디아 최고경영자와 관련한 사생활 의혹 보도가 회사와 중국 수출 문제로 번지며 시장의 관심을 끌었다. 보도에 따르면 미국 정보당국은 황 CEO와 관계를 맺은 것으로 알려진 여성이 운영하는 싱가포르 회사와 엔비디아 칩의 행방을 조사하고 있다. 해당 여성의 회사 규모에 비해 자산이 크고 이력 확인이 어렵다는 점 등을 근거로 중국 국가안전부와의 연계 가능성을 살피는 것으로 전해졌다.

메디슨 황의 엔비디아 AI 데이 서울 2026 참석은 가족 문제를 이유로 취소됐다. 엔비디아 이사회도 외부 변호사 등을 참여시켜 내부 정보 유출이나 대중국 우회 수출 관여 여부를 조사하기로 했다. 의혹은 아직 조사 단계인 만큼 실제 칩·기술 유출 여부와 황 CEO의 인지 여부가 핵심 쟁점이다.

이번 사안은 젠슨 황의 정치적 기부와 중간선거를 앞둔 보도 시점까지 맞물리며 미·중 기술 갈등으로 확장될 가능성이 거론됐다. 엔비디아는 공화당 측에 민주당보다 1.5~1.6배 많은 금액을 기부한 것으로 전해졌다. 미국의 대중국 수출 규제가 한층 엄격해지면 중국 생산시설에 장비 반입 승인을 기다리는 SK하이닉스 등 반도체 기업에도 영향이 미칠 수 있다.

엔비디아 주가는 미국 프리마켓에서 3% 넘게 하락했다. AI 관련 종목들이 최근 급락 뒤 반등했지만 낙폭의 절반에도 못 미치는 회복에 그친 가운데, 엔비디아의 추가 하락은 시장 심리에 부담이 될 수 있다. 엔비디아는 다음 주 실적 발표를 앞두고 있어 조사 경과와 경영진의 대응이 주가 변수로 부상했다.

앤트로픽은 기업공개를 추진하며 11월 13일부터 투자자 대상 설명회를 열 계획으로 전해졌다. 파이낸셜타임스 보도에 따르면 회사는 미국 추수감사절인 11월 26일 이전 상장을 추진하고 있다. 시장에서 거론되는 기업가치 범위는 1조1,000억달러에서 1조7,500억달러까지 넓다.

오픈AI의 최근 자금 조달 과정에서 평가된 가치가 약 1조1,000억달러로 알려지면서, 앤트로픽이 그보다 높은 가치를 인정받을지가 비교 기준이 됐다. 시장에서는 약 1조5,000억달러를 중심값으로 보는 시각과 1조7,000억달러 안팎까지 가능하다는 전망이 함께 나온다. 상장 가격이 기대에 못 미치면 공모를 미룰 수 있지만, 상장 자체가 무산되면 AI 기업의 성장성에 대한 의구심이 커질 수 있다.

앤트로픽은 분기 매출 전망을 두 차례 상향해 연간 매출과 지출의 격차가 개선됐다는 설명이 나왔다. 회사는 신규 모델 출시도 준비 중인 것으로 알려졌다. 기업가치뿐 아니라 매출 성장과 비용 부담을 투자자에게 얼마나 설득력 있게 제시하는지가 상장 흥행의 관건이다.

프런티어 AI 기업의 첫 상장은 AI 산업이 실제로 어느 정도의 자금을 끌어들일 수 있는지 보여주는 지표가 될 수 있다. 모델 개발 기업의 성과가 클라우드 사업자의 컴퓨팅 투자와 메모리 수요로 이어지는 구조인 만큼, 앤트로픽의 공모 결과는 AI 생태계 전반의 투자심리에도 영향을 줄 전망이다.

코어위브 최고경영자는 텍사스 주지사 당선인에게 서한을 보내 지역사회 삶의 질 보호 원칙에 동의하고, 이미 허가받은 데이터센터 사업은 완공할 수 있도록 허용하겠다는 방침을 환영했다. 신규 시설을 전력망에 연결하는 데 필요한 변전소와 송전 설비 개선 비용도 회사가 부담해 인근 가정에 비용을 전가하지 않겠다고 밝혔다.

코어위브의 사업은 차입으로 데이터센터를 건설한 뒤 고객사에 임대해 수익을 얻는 구조다. 건설이 늦어지거나 중단되면 대출 상환 일정은 그대로인 반면 임대 수입이 뒤로 밀려 자금 공백이 생길 수 있다. 데이터센터 프로젝트 지연이 단순한 성장률 둔화를 넘어 회사의 유동성과 생존 문제로 이어질 수 있다는 우려다.

미국에서는 주민에게 사전 고지 없이 데이터센터가 들어서 전기료·용수 비용과 소음 부담을 키운다는 반발이 커지고 있다. 업계가 지역사회에 제시해야 할 과제로 전력, 용수, 소음, 환경, 노동 여건과 지역 협력이 거론됐다. 오픈AI 등 기업들도 지역사회 요구에 협조하겠다는 입장을 내놓고 있어, 규제가 사업을 중단시키기보다 조건을 조정하는 방향으로 형성될지가 주목된다.

마이크로소프트의 일부 투자 조정 보도도 AI 인프라 투자 전반의 축소로 단정하기 어렵다는 지적이 나왔다. 오라클에 배정했던 컴퓨팅 자원이 구형 칩을 기반으로 했거나 공사 지연으로 실제 지급할 비용이 줄어든 경우가 있어, 투자 철회보다는 효율 관리 성격이 강하다는 설명이다. 다만 시장은 데이터센터 건설이 계획대로 진행되고 고객사 임대와 수익으로 이어지는지를 확인하려 하고 있다.

미국의 10월 소비자물가지수는 화요일, 생산자물가지수는 금요일 발표될 예정이다. 시장은 물가가 금리 경로에 미칠 영향을 주시하고 있다. 연방공개시장위원회 위원들의 발언도 이번 주 다수 예정돼 있어, 물가와 함께 12월 금리에 대한 당국자들의 평가가 변수다.

방송에서 언급된 12월 금리 인상 확률은 한때 84%까지 올랐다가 67% 수준으로 낮아진 뒤 다시 상승하는 등 크게 흔들렸다. 이후에는 80% 안팎까지 높아진 수치가 제시됐다. 금리 전망이 불안정한 상황에서 CPI 결과와 연준 인사들의 발언이 시장 변동성을 키울 수 있다.

국내에서는 11월 11일 실업률과 수출 지표 발표가 예정돼 있다. 물가와 고용 지표 외에도 AI 기업 실적과 데이터센터 사업 진행 여부가 시장의 관심을 받고 있어, 거시 지표만으로 주가 방향을 판단하기 어려운 장세가 이어질 수 있다.

정부는 지난주 금요일 F4 회의를 열어 시장 상황을 점검하고, 증권사의 신용융자 담보비율 140% 유지 의무를 3개월간 면제하기로 했다. 증권사에서 1,000만원을 빌려 주식을 산 경우 기존에는 담보 주식 가치가 1,400만원 밑으로 떨어지면 추가 담보를 요구할 수 있었다. 이번 조치는 증권사가 담보비율과 적용 방식을 자율적으로 조정하도록 해 반대매매 압박을 늦추는 내용이다.

증권사별로 적용 기간과 비율, 신청 절차가 다를 수 있어 신용융자를 이용하는 투자자는 각 회사의 안내를 확인해야 한다. 이번 조치가 반대매매 물량을 크게 없애는 것은 아니지만, 급락 직후 자동 매도가 추가 하락을 부르는 연쇄 작용을 늦추는 데 목적이 있다.

11월 11일 비상경제 장관회의에서는 증시안정펀드와 공매도 금지 등이 논의될 수 있다는 보도가 나왔다. 공매도 금지는 시장 접근성이나 MSCI 선진국 지수 편입 문제와 함께 검토될 수 있고, 증시안정펀드는 즉시 투입할 현금이 확보돼 있는 형태라기보다 금융기관 등의 출자를 통해 재원을 조성하는 구조다.

대만은 급락 뒤 국가안정기금 투입을 결정했고, 투입 규모는 5,000억 대만달러, 원화로 20조원 이상으로 제시됐다. 과거 기금 투입 뒤 한 달 후 주가가 상승한 비율은 77.7%였다는 통계도 언급됐다. 시장은 국내 당국의 추가 조치가 실제 매수 여력과 실행 시점을 얼마나 구체화할지 주시하고 있다.

증권사들이 내놓기 시작한 지수 전망의 하단은 주로 주가순자산비율(PBR)을 기준으로 삼고 있다. 코스피 PBR 1배 안팎을 청산가치에 가까운 하단으로 보면 대략 4,800~5,500선이 거론될 수 있고, 현재 시장도 그 수준에 근접해 있다는 해석이다. 다만 과거 큰 위기에는 PBR 0.8배까지 내려간 적도 있어 이를 확정적인 바닥으로 볼 수는 없다.

바닥은 투자자마다 보유 종목과 투자 기간, 감내할 수 있는 손실이 달라 하나의 숫자로 강요할 수 없다. 바닥을 미리 맞히기보다 주가가 더 하락할 경우 어떻게 대응할지 정해 두는 일이 중요하다. 현금을 확보하기 위해 보유 비중을 일부 줄이는 것도 선택지가 될 수 있지만, 전량 매도하고 시장을 떠나는 것과는 구별해야 한다.

하락을 견디기로 계획한 투자와 손실이 커져 팔지 못하는 상황은 다르다. 자신의 목표와 투자 기간을 정하고 능동적으로 보유하기로 한 것인지, 단지 매도 결정을 미루고 있는 것인지 점검해야 한다. 과거 2006년 애널리스트로 이직한 직후 서브프라임 위기를 겪었을 때 주가 하락보다 위기 속에서 아무것도 하지 못했다고 느낀 점이 더 오래 남았다는 경험도 소개됐다.

투자자는 손실을 만회하려고 빚을 내거나 레버리지를 높이는 일을 피해야 한다. 추가 하락을 감당할 수 있는 범위를 다시 계산하고, 미리 정한 수준에 이르면 비중을 조절하는 계획을 세울 필요가 있다. 한국 주식시장의 회복에는 시간이 걸릴 수 있지만 회복을 전제로 투자 기회를 준비하겠다는 것이 핵심 입장이다.

증시안정펀드 편입이나 MSCI 선진국 지수 편입을 모두 중요한 과제로 볼 수 있지만, 급락장에서 무엇이 시급한지 우선순위를 가려야 한다. MSCI 편입은 중장기 과제인 반면, 급격한 변동성에 대응하는 일은 당장의 시장 불안을 다루는 문제다. 회의가 예정돼 있다는 사실만으로는 부족하고 시장이 대응을 체감할 수 있는 시점과 내용이 중요하다.

시장은 투자자뿐 아니라 기업과 정부도 참여하는 공간이므로 정부의 시장 개입 자체를 배제할 이유는 없다는 주장이다. 대만이 회의 뒤 빠르게 안정기금을 투입한 것처럼, 급락기에 신속하고 예상 밖의 조치가 나오면 투자심리에 영향을 줄 수 있다. 증시안정펀드 역시 즉각 매수에 나서지 않더라도 정부와 금융권이 시장을 지지할 의지가 있다는 신호를 줄 수 있다.

당국은 신용융자 대책 외에도 시장 변동을 키우는 선물 거래 관행, 현물과 인버스 ETF를 이용한 거래, 공매도 규정 위반 여부 등을 점검할 수 있다는 견해가 제시됐다. 중국이 기업의 자사주 매입을 독려하고 저리 대출을 제공하거나 기관 자금 운용 규제를 완화하는 등 여러 수단을 동원한 사례도 거론됐다. 정책 당국은 시장 안정과 국제 기준 준수 사이의 우선순위를 분명히 하고, 급락에 대한 구체적인 대응을 제시해야 한다는 주장이다.