삼성전자 역대급 실적에도 코스피 6천선 하회…주주환원 불확실성에 투자심리 위축

코스피는 장중 2%대 하락해 5,887포인트 안팎에서 거래됐고, 코스닥은 2.4%가량 내린 752포인트를 기록했다. 이후 낙폭을 일부 줄였지만 코스피는 5,885포인트, 코스닥은 748포인트 수준에 머물렀다. 전날 강세 뒤 쉬어가는 흐름이 예상됐지만 삼성전자 급락이 지수 하락을 키웠다.

외국인은 코스피 현물 시장에서 순매수를 이어갔으나 매수 규모는 점차 줄었다. 선물 시장에서는 외국인이 매도세로 돌아섰다. 원·달러 환율은 전날 변동성을 보인 뒤 8원40전 하락한 1,333원60전에 거래됐다.

SK하이닉스는 2026년 주주환원 규모를 100조원으로 제시했다. 잉여현금흐름의 50% 이상을 환원한다는 기존 목표에 따라 자사주 매입·소각에 총 60조원, 현금배당에 40조원을 배정하는 구상이다. 앞서 매입한 자사주 40조원은 소각할 예정이며, 남은 자사주 매입 여력 20조원은 주주환원 목적 10조원과 임직원 보상 목적 10조원으로 나눈다.

추가 자사주 매입은 2026년 10월 29일부터 2027년 1월 28일까지 진행할 예정이다. 3분기에는 주당 2만원을 배당하기로 했으며, 이 가운데 1만원은 실적에 따른 배당, 1만원은 키옥시아 투자 수익을 공유하는 특별배당이다. 3분기 자사주 매입 10조원과 현금배당 약 14조원을 포함해 환원 계획을 구체적으로 제시한 점이 투자자들의 관심을 끌었다.

향후에는 영업실적에 맞춰 현금배당 규모를 정하고, 큰 투자수익이 발생하면 특별배당으로 추가 환원하겠다고 밝혔다. 자사주 매입도 매분기 이어가되 주가와 시장 상황, 현금흐름을 고려해 규모를 정할 방침이다. 과거 주당 300원 수준의 배당과 비교하면 주주환원 기조가 크게 달라졌다는 평가가 나왔다.

삼성전자의 3분기 영업이익은 약 10조7천억원, 이 가운데 반도체 부문 영업이익은 약 10조6천억원으로 집계됐다. 잠정실적과 본실적의 주요 수치는 대체로 일치했고, 반도체 부문의 영업이익률은 70%를 웃돌았다. 파운드리 부문의 손익 수치는 구체적으로 공개되지 않았다.

삼성전자는 3분기 현금배당 총액을 약 3조원, 보통주와 우선주 배당을 주당 4,601원으로 제시했다. 2026년 주주환원 규모는 90조~110조원으로 예상했고, 이미 집행이 확정된 35조원을 제외한 55조~75조원에는 현금배당과 상당 규모의 자사주 매입·소각이 포함된다고 밝혔다. 보통주와 우선주의 가격 차이를 고려해 향후 자사주 매입·소각 때 우선주 비중을 적극적으로 검토하겠다는 내용도 담겼다.

차기 주주환원 정책은 2027년 1월 말 이사회에서 발표할 예정이다. 다만 시장은 환원 규모의 범위가 20조원에 이르고, 잔여 재원 가운데 배당과 자사주 매입·소각을 각각 어느 정도로 나눌지 명확하지 않다는 점에 주목했다. 발표 뒤 삼성전자 주가는 장중 5% 안팎 하락해 23만원선을 밑돌았다.

삼성전자는 대형 고객사 10곳과 장기공급계약을 체결했고, 추가 고객과도 협상을 진행 중이라고 밝혔다. 하이퍼스케일러와 서버 주문자상표부착생산업체, 시스템온칩 업체뿐 아니라 모바일·자동차·네트워크 분야로 고객 범위를 넓히고 있다. 2030년까지 생산능력 대비 장기공급계약 비중을 60~70% 수준으로 끌어올리는 목표도 제시했다.

HBM4 매출은 3분기에 전분기보다 세 배 이상 늘었고, HBM2에 대해서도 고객사의 긍정적인 피드백을 받았다고 밝혔다. 2027년 HBM 공급 물량은 목표 수준의 가격으로 협상을 마쳤으며, 계획 물량이 이미 판매 완료된 상태에서도 추가 공급 요청이 이어지고 있다고 설명했다.

반도체 수요와 HBM 사업의 성장 신호는 긍정적이지만, 계약 기간과 추가 협상 진척도, 장기공급계약 목표의 달성 수준을 구체적으로 설명하지 않아 시장이 추가 해석을 해야 한다는 지적이 나왔다. HBM 경쟁에서 삼성전자가 빠르게 추격하고 있고 내년 점유율 상승을 기대할 근거가 있다는 평가도 함께 나왔다.

삼성SDI는 3분기 매출 4조원을 넘기고 영업이익 4천억원대를 기록해 시장 예상치를 웃돌았다. 매출은 전망치를 약 16%, 영업이익은 약 114% 상회한 수준으로 제시됐다. 배터리 업황 회복 기대 속에 흑자 전환에 성공했지만, 약세장 영향으로 주가는 장중 상승과 하락을 오갔다.

회사는 2028년까지 수주 물량을 확보했다고 밝혔고, 전고체 배터리는 2027년 하반기 상용화를 목표로 하고 있다고 설명했다. 실적과 수주 가시성이 개선되면서 2차전지 기업들의 턴어라운드 기대가 이어졌다.

알파벳은 매출이 시장 예상에 미치지 못했고, 검색과 유튜브 광고 매출도 전망을 밑돌았다. 잉여현금흐름은 시장 예상치인 27억달러 적자보다 크게 나쁜 91억달러 적자를 기록했으며, 영업현금흐름도 예상치 527억달러를 밑도는 423억달러로 발표됐다. 실적 발표 뒤 알파벳 주가는 약 9% 하락했다.

마이크로소프트는 매출과 조정 주당순이익, 영업이익이 시장 기대에 부합하거나 웃돌았다. 클라우드 사업 애저 매출은 332억달러로 예상치를 상회했고, 인공지능 관련 매출도 전년 대비 48% 늘어 시장 예상 증가율 44%를 웃돌았다. 자본지출 부담이 예상보다 낮았다는 해석까지 더해지며 주가는 약 4% 상승했다.

두 회사의 차이는 인공지능 사업 전략과 투자 부담에서도 드러났다. 알파벳은 자체 칩과 제미나이 모델, 클라우드, 소비자 서비스를 함께 구축하는 풀스택 전략을 추진하며 대규모 투자를 이어간다. 마이크로소프트는 오픈AI와 협력하면서 인프라와 소프트웨어 플랫폼을 제공하는 데 무게를 두고 있어, 인공지능 사업의 수익화 방식과 투자 효율이 비교 대상이 됐다.

한국수력원자력은 체코 두코바니 원전 시공사와의 협상을 종료하고 신규 시공사 경쟁입찰을 추진하기로 했다. 협상 결렬의 쟁점은 공사비와 계약 방식, 공사 범위, 책임 분담이었다. 한수원은 기본설계 단계에서 계약금액을 확정하는 총액 계약을 원했지만, 시공사 측은 상세설계 이후 늘어나는 물량에 대한 추가 정산을 요구했다.

한수원은 2029년 11월 본공사 착공 일정을 유지하겠다는 방침이지만, 신규 시공사의 설계와 인허가 참여 기간을 줄일 수 있을지는 불확실하다. 이에 따라 사업 지연 우려가 남았다. 소식에 두산에너빌리티와 현대건설 등 원전 관련 종목이 급락했고, 두산에너빌리티는 장중 10% 넘게 하락했다.

시공사 입장에서는 원가와 공사 물량이 달라질 위험을 감안해 계약 조건의 유연성을 요구할 수 있다. 기존 계약이 저가 수주로 체결돼 한수원이 조건을 바꾸기 어려운 상황이라면, 새 시공사를 선정해도 수익성 문제는 반복될 수 있다는 우려가 제기됐다. 향후 재협상이나 신규 입찰에서는 상위 계약 구조와 시공사의 손익을 함께 점검해야 한다는 지적이 나왔다.

미 연방준비제도는 기준금리를 동결했지만 시장에서는 12월 금리 인상 가능성을 약 85%로 반영했다. 연준은 최근 에너지 가격이 오르고 경제활동이 견조하며 국내총생산과 고용도 양호하다고 평가했다. 금융 여건은 이전보다 긴축적이지만 충분히 제약적인 수준이라고 단정하기 어렵다는 취지의 발언도 나왔다.

연준은 2027년부터 연 8회 열리는 회의 가운데 한 차례를 금리 결정이나 성명 발표 없이 통화정책 전략만 논의하는 회의로 전환하고, 2028년에는 전략회의를 두 차례로 늘리는 방안을 밝혔다. 전략회의 결과와 회의록을 어느 수준까지 공개할지는 정해지지 않았다. 회의 횟수 조정이 시장의 불확실성을 줄일지, 공개 정보가 줄어 오히려 불확실성을 키울지는 추가 설명이 필요한 대목이다.

연준 의장은 한국 경제와 기술 분야 공급망에 관심이 높다고 언급했다. 반도체 등 핵심 부품 공급망에서 한국과 일본, 싱가포르의 역할을 주시하고 있다는 취지의 발언이 나왔다.

제2회 코리아 그랜드 페스티벌이 10월 29일부터 11월 15일까지 열린다. 백화점과 대형마트, 편의점, 자동차·가전, 외식·숙박 등 여러 업종이 참여해 할인과 상품권, 지역상권 혜택 등을 제공한다. 관광·문화 분야와 외국인 대상 혜택도 포함된다.

행사에는 중소기업과 소상공인, 전통시장도 참여한다. 내수 부진으로 어려움을 겪는 업종의 소비를 지원하는 취지인 만큼, 가계가 필요한 상품과 서비스를 구매해 소비가 지역 상권으로 이어지는 효과가 중요하다는 의견이 나왔다.

이광수는 삼성전자의 실적보다 주주환원 발표의 불명확성이 주가 하락을 키웠다고 지적했다. 90조~110조원이라는 범위만 제시하면 투자자가 실제 환원 규모를 다시 추정해야 하며, 실적 발표는 시장이 계산하던 숫자를 회사가 확정해 불확실성을 줄이는 자리라는 주장이다. 특히 자사주를 얼마나 매입하고 소각할지, 현금배당과 자사주 환원의 비중을 어떻게 나눌지에 대한 답이 빠졌다고 비판했다.

보통주와 우선주에 같은 금액을 배당하는 결정과 자사주 매입·소각 때 우선주 비중을 적극 검토하겠다는 설명도 논란의 여지를 남겼다고 봤다. 우선주 소각 자체가 잘못이라는 뜻은 아니지만, 보통주 소각을 피하고 우선주에만 환원을 집중할 것이라는 신호로 읽힐 수 있다는 우려다. 주주 간 이해가 달라질 수 있는 만큼 회사가 판단 기준과 지배구조상 제약을 명확히 설명해야 한다고 강조했다.

증여세를 줄이기 위해 주가를 낮추려는 것 아니냐는 시장의 추측에 대해서는 사실로 단정할 수 없다고 선을 그었다. 다만 회사가 핵심 질문에 답하지 않으면 투자자는 증여 시점 전후의 주가 산정 기간이나 차기 이사회 일정까지 연결해 해석하게 된다고 지적했다. 이광수는 이런 의혹을 해소하려면 2027년 1월까지 기다리기보다 이사회를 앞당겨 구체적이고 장기적인 환원안을 제시해야 한다고 주장했다.

이광수는 알파벳의 실적에서 인공지능 클라우드 성장과 기존 광고 사업의 부담이 동시에 드러났다고 해석했다. 소비자의 정보 탐색이 검색창과 유튜브에서 챗GPT·제미나이 같은 인공지능 서비스로 이동하면, 검색과 광고를 핵심 수익원으로 삼아온 기업의 기존 사업이 압박받을 수 있다는 설명이다. 사용자가 처음 정보를 찾는 ‘첫 접점’이 어디에 놓이느냐가 광고와 서비스 이용 흐름을 바꿀 수 있다고 봤다.

이 변화는 네이버에도 중요한 위험 요인이 될 수 있다고 이광수는 말했다. 검색 이용이 인공지능 서비스로 옮겨가면 네이버가 정보 탐색의 첫 접점에서 밀려날 수 있고, 유튜브 역시 인공지능 서비스가 광고 기반 무료 모델을 확대할 경우 이용자 관심과 광고 수익을 놓고 경쟁해야 한다는 관측이다.

인공지능 투자는 단기 현금흐름만으로 설명하기 어려운 생존 경쟁의 성격을 띤다고 봤다. 기업이 투자를 멈추면 경쟁에서 뒤처질 수 있다는 위기감이 투자를 지속시키며, 이 흐름은 반도체와 데이터센터 등 인공지능 인프라 수요를 뒷받침할 수 있다는 논리다. 다만 알파벳의 대규모 풀스택 투자와 마이크로소프트의 플랫폼 중심 전략 가운데 어느 쪽이 장기적으로 우위를 확보할지는 지켜봐야 할 과제로 남았다.

이광수는 투자로 얻은 성과가 개인의 이익에 머물지 않고 소비와 기부로 이어질 수 있다고 말했다. 투자 수익 일부를 가족을 위한 지출이나 기부에 활용하는 사례를 소개하며, 시장 참여를 통해 얻은 자금이 가계와 지역경제에 다시 흘러드는 구조의 의미를 강조했다.

성과급이 부동산으로만 유입된다는 시선에 머물기보다, 반도체 업계 종사자 등을 포함한 가계의 소비가 식당과 상점, 지역 상권으로 이어지는지도 살펴야 한다는 의견이다. 무리한 소비를 권하기보다 필요한 지출을 통해 내수와 지역경제가 함께 회복되는 선순환을 만들자는 취지다.